[摘要]澳洲電訊或拋售汽車之家47.7%股權(quán)給中國(guó)平安，在年報(bào)前回籠資金。
對(duì)于職業(yè)經(jīng)理人來(lái)說(shuō)，盡管掌握著公司運(yùn)營(yíng)權(quán)，但當(dāng)資本大鱷突然來(lái)襲時(shí)，職業(yè)經(jīng)理人往往也很脆弱。在房地產(chǎn)領(lǐng)域，王石已被資本拉下神壇，在科技領(lǐng)域，汽車之家管理層近日也遭遇同樣煩惱。
4月15日，汽車之家大股東澳洲電訊宣布，將以16億美元價(jià)格出售汽車之家47.7%股權(quán)予中國(guó)平安。而中國(guó)平安的突然來(lái)襲，讓汽車之家管理層醞釀很久的私有化計(jì)劃面臨挑戰(zhàn)。
據(jù)知情人士對(duì)騰訊科技爆料，汽車之家管理層很早就已醞釀私有化，但澳洲電訊將47.7%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給中國(guó)平安的消息讓汽車之家管理層措手不及，后者也僅僅是提前一天獲悉此消息。
能體現(xiàn)汽車之家管理層措手不及的一個(gè)佐證是，上周六，汽車之家管理層迅速提出要對(duì)汽車之家進(jìn)行私有化，買(mǎi)方團(tuán)由汽車之家CEO秦致及管理層牽頭，博裕、紅杉、高瓴資本參與。
該私有化要約中，汽車之家管理層極力形容買(mǎi)方團(tuán)方案很有競(jìng)爭(zhēng)力，時(shí)隔2天后的4月18日，汽車之家再次發(fā)布公告，宣布公司收到汽車之家CEO秦致?tīng)款^的私有化要約。
一位投行人士表示，原本只需發(fā)出收到私有化要約公告的汽車之家，提前對(duì)外公示，顯示其是倉(cāng)促應(yīng)戰(zhàn)。
中國(guó)平安入主汽車之家，利益受到最大損害的是秦致。作為職業(yè)經(jīng)理人，秦致所持股份不足3%，一旦中國(guó)平安入主汽車之家，秦致汽車之家CEO職務(wù)很可能不保，這使得秦致必須為自己而戰(zhàn)。
買(mǎi)方團(tuán)與中國(guó)平安的賽跑：誰(shuí)最先能籌到錢(qián)
值得注意的是，澳洲電訊出售汽車之家47.7%股權(quán)給中國(guó)平安，每ADS價(jià)格為29.55美元，而由汽車之家CEO秦致?tīng)款^的買(mǎi)方團(tuán)出價(jià)是31.50美元每ADS，那為何澳洲電訊不選擇價(jià)格更高的買(mǎi)方團(tuán)?若選擇汽車之家買(mǎi)方團(tuán)的方案，澳洲電訊至少可以多賺1億美元。
一個(gè)原因可能是，澳洲電訊沒(méi)提前知道以秦致為首的管理層有私有化計(jì)劃，且買(mǎi)方團(tuán)出價(jià)比中國(guó)平安高。
一位投行人士向騰訊科技分析，澳洲電訊選擇中國(guó)平安的真正理由是，澳洲電訊在2016年8月之前要發(fā)布新的財(cái)年年報(bào)，在主營(yíng)業(yè)務(wù)下滑的情況下，澳洲電訊需要拋售非主營(yíng)業(yè)務(wù)，迅速回籠資金，回饋股東。
選擇中國(guó)平安最大好處是，中國(guó)平安能比汽車之家買(mǎi)方團(tuán)更快籌集到資金。據(jù)多位投資行業(yè)人士判斷，中國(guó)平安這筆16億美元資金可能在6月到位，但同期買(mǎi)方團(tuán)的資金還遠(yuǎn)沒(méi)有眉目。
實(shí)際上，澳洲電訊早已想退出汽車之家。澳洲電訊曾在2014年3月到2015年3月之間大筆減持過(guò)汽車之家股權(quán)，總共減持比例約10%，套現(xiàn)了數(shù)億美元的現(xiàn)金。
截止到2014年3月28日，汽車之家股權(quán)結(jié)構(gòu)
截止到2015年3月20日，汽車之家股權(quán)結(jié)構(gòu)
澳洲電訊在2015年后期也一直想減持，但美股市場(chǎng)持續(xù)走低，汽車之家股價(jià)也大受影響，這使得澳洲電訊暫時(shí)放棄了減持的想法，但澳洲電訊一直和各大基金、機(jī)構(gòu)保持著接洽。
隨著美股股市回暖及中概股集體回歸A股，澳洲電訊迎來(lái)新的轉(zhuǎn)手汽車之家股份的時(shí)機(jī)。
這并非澳洲電訊第一次在中國(guó)減持資產(chǎn)。2014年，澳洲電訊投資的媒體網(wǎng)站IT168被創(chuàng)始人回購(gòu)，澳洲電訊已不再持有所持的IT168股份。
澳洲電訊投資搜房并退出的案例更廣為人知。2006年7月，澳洲電訊以2.54億美元收購(gòu)搜房51%的股權(quán)。到2011年，搜房登陸紐交所，搜房IPO是通過(guò)澳電售賣(mài)所持股權(quán)來(lái)完成。IPO后，搜房創(chuàng)始人莫天全成第一大股東，而澳洲電訊全面退出，回收4.33億美元，帶來(lái)的利潤(rùn)高達(dá)1.9億美元。
澳洲電訊更像是財(cái)務(wù)投資者。此次減持汽車之家時(shí)，澳洲電訊CEO在聲明中就表示，自2008年以來(lái)，汽車之家業(yè)務(wù)發(fā)展非常迅速，對(duì)澳洲電訊股東而言，目前是獲投資回報(bào)的最佳時(shí)期。
汽車之家管理層難以抗?fàn)?面臨出局危險(xiǎn)
面對(duì)中國(guó)平安這樣的“門(mén)口野蠻人”，汽車之家管理層無(wú)疑是弱勢(shì)的。
汽車之家遞交的SEC文件顯示，截止到2016年2月29日，汽車之家最大股東為澳洲電訊，持股比例為51.6%，汽車之家CEO秦致持股為2.9%，汽車之家創(chuàng)始人李想持股為2.6%。
截止到2016年2月29日汽車之家股權(quán)結(jié)構(gòu)
截止到2016年2月29日汽車之家董事會(huì)成員
從汽車之家董事會(huì)成員看，一共有11名成員，其中，有5位是澳洲電訊的代表，包括陳永正、安德魯-佩恩(Andrew
Penn)等，3位汽車之家代表，分別是李想、秦致和公司CFO。
汽車之家3位獨(dú)立董事分別為T(mén)ed Tak-Tai
Lee、前藝龍CEO崔永福、1號(hào)店聯(lián)合創(chuàng)始人劉峻嶺，且僅這三人是提名委員會(huì)委員，這意味著若通過(guò)董事會(huì)決議表決，汽車之家47.7%股權(quán)可平滑過(guò)渡到中國(guó)平安。
這一切使得汽車之家管理層能抵抗中國(guó)平安入主的可能性很低。澳洲電訊新聞發(fā)言人日前接受外媒采訪時(shí)就公開(kāi)強(qiáng)調(diào)，將汽車之家股權(quán)售予平安所簽股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議具有法律約束力。
而一旦這一交易完成，中國(guó)平安持股將達(dá)到47.7%，也意味著中國(guó)平安取代澳洲電訊成為汽車之家最大股東。這也說(shuō)明汽車之家買(mǎi)方團(tuán)必須聯(lián)手中國(guó)平安，才能推動(dòng)后續(xù)的私有化進(jìn)程。
一位業(yè)內(nèi)人士指出，“一旦中國(guó)平安入主，管理層難分食一杯羹。不過(guò)現(xiàn)在平安與澳洲電信的股份交易尚未交割，甚至有買(mǎi)方團(tuán)對(duì)平安‘半路截胡’可能性。”
中國(guó)平安運(yùn)作上海家化的案例歷歷在目。
2011年11月7日，平安信托以51.09億元的高價(jià)，成上海家化的第一大股東，雙方開(kāi)始蜜月期;2013年5月，上海家化董事長(zhǎng)葛文耀與平安信托的矛盾公開(kāi)化;2013年9月，葛文耀申請(qǐng)退休并被批準(zhǔn)，公司股票則以“一”字跌停的方式與原董事長(zhǎng)告別;2014年6月，上海家化召開(kāi)臨時(shí)股東大會(huì)，罷免原總經(jīng)理王茁的職務(wù)，王茁的正式出局，意味著家化將從“葛氏模式”切換到“平安模式”。
據(jù)知情人士透露，當(dāng)年在股東會(huì)上，王茁口誦《贈(zèng)國(guó)士》，并講述寓言故事，慷慨激昂，頗有舍生取義的義士風(fēng)范。無(wú)奈，資本是功利且冷酷，不會(huì)去同情弱者。
資本面前，強(qiáng)勢(shì)如王石也是弱勢(shì)，更何況是秦致。李想與秦致不同，他是連續(xù)創(chuàng)業(yè)者。雖然李想把中國(guó)平安入局比作是“大黑熊取代樹(shù)袋熊”，但李想已全身心的投入到第三次創(chuàng)業(yè)上。
李想可以退，但秦致卻無(wú)路可退。中國(guó)平安的入主，比澳洲電信作為大股東的情況更糟。澳洲電信頂多使汽車之家決策變慢，但中國(guó)平安的入主卻使秦致要丟失上市公司CEO的位置。
秦致必須要和中國(guó)平安“戰(zhàn)斗”，不僅是要保住位置，還因?yàn)樗谄囍彝度肓舜罅啃难€沒(méi)有到真正的收獲期，而如今努力卻有可能化為烏有。“戰(zhàn)斗”才能獲得更多利益保障。
秦致自身并沒(méi)太多資金，需依賴財(cái)團(tuán)的力量，其中，紅杉資本的代表是紅杉資本執(zhí)行合伙人周魁、高瓴資本的代表是高瓴資本COO特蕾西·馬(Tracy
Ma)，另外一家基金實(shí)力也不俗。
據(jù)了解，汽車之家項(xiàng)目由中國(guó)平安董事長(zhǎng)馬明哲親自經(jīng)手，原因在于，如今這樣的私有化好項(xiàng)目并不多。
汽車之家遭哄搶原因在于，其估值為33.9億美元，但其2015年?duì)I收34.64億元，調(diào)整后凈利11.031億元，一旦回歸國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)，有汽車電商概念，又有利潤(rùn)，簡(jiǎn)直是資本哄搶的“唐生肉”。
中國(guó)平安不可能輕易拱手讓出汽車之家大股東地位。據(jù)騰訊科技獲悉，當(dāng)初中國(guó)平安、易車、騰訊、京東本來(lái)準(zhǔn)備聯(lián)手推動(dòng)汽車之家和易車合并，但圍繞著誰(shuí)主導(dǎo)項(xiàng)目的問(wèn)題產(chǎn)生分歧。
中國(guó)平安希望自身主導(dǎo)，易車也希望能主導(dǎo)合并汽車之家后的新項(xiàng)目，最終大家一拍兩散，改成由中國(guó)平安獨(dú)立運(yùn)作。
一位投資行業(yè)人士爆料，汽車之家私有化項(xiàng)目是一個(gè)大項(xiàng)目，即便中國(guó)平安也很難在短時(shí)間籌集到100億人民幣，其正在對(duì)外發(fā)售一個(gè)關(guān)于汽車之家50到60億人民幣的籌資項(xiàng)目。
日前平安信托已表態(tài)，其投資收購(gòu)進(jìn)程不會(huì)受到最新私有化要約的影響。
當(dāng)然，汽車之家管理層和中國(guó)平安也可能是競(jìng)合關(guān)系。
平安信托也表示，“我們與管理層進(jìn)行了溝通，對(duì)有利于汽車之家發(fā)展及全體股東利益的事情，我們都支持。”這意味著，平安信托也可能成為財(cái)務(wù)投資者，加入到汽車之家買(mǎi)方團(tuán)中。
一位投資行業(yè)人士對(duì)騰訊科技表示，秦致提出私有化其實(shí)也是與中國(guó)平安最好談判方式，結(jié)果可能是相互妥協(xié)，即中國(guó)平安變成汽車之家大股東，但秦致掌握部分話語(yǔ)權(quán)，還保留CEO職務(wù)。
不過(guò)，汽車之家買(mǎi)方團(tuán)和中國(guó)平安目前都還沒(méi)有完全出牌，從趨勢(shì)看，未來(lái)兩方依然會(huì)有一番激烈的競(jìng)爭(zhēng)，而這場(chǎng)圍繞汽車之家股權(quán)和管理權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)才剛剛開(kāi)始上演。
