熊曉鴿最近兩年最愛說的一句話就是，IDG資本是90后，才20歲開頭而已，我們年輕著呢!

　　IDG資本成立于1993年，那個時候，中國幾乎沒有投資機構，也少有人知道風投。熊曉鴿和他的小伙伴們需要去做很多解釋，甚至經常會被當成騙子。但孤獨也成為天然的篩子，幫他們篩選出能真正理解的人，從而造就了熊曉鴿們和IDG資本最輝煌的“黃金時代”。

　　時間走到今天，小伙伴都變成了名震一方的風投大佬。曾是稀罕事物的創業和風投，也發展成了全民創業和萬家風投。作為拓荒者的熊曉鴿和他的伙伴們，卻不得不面臨“老”和“世代更替”的問題。

　　作為IDG資本的鎮山石、熊曉鴿最親密的戰友，周全已經在對王功權說，我們已經OUT，已經不屬于創業的群體了。年輕人跟我們在一起的時候，像面對叔叔和長輩，根本不想說心里話，這是不得不面對的事。

　　而今年4月5日，IDG資本資深合伙人章蘇陽宣布正式退休，更是一種信號。

　　章蘇陽1993年加入IDG資本，是熊曉鴿的第一個員工，主導投資過IDG資本第一個項目。在和伙伴們并肩作戰了23年后，章蘇陽選擇了有風度地給年輕人讓路，現在他又成為了IDG資本第一位退休的合伙人。但退休并不是離開，熊曉鴿說，章蘇陽要去做自己更感興趣的早期投資。

　　接替章蘇陽的人的是李驍軍。在2016福布斯全球最佳創投人榜單上，李驍軍排名第32位。1973年出生的他是前50名中最年輕的中國投資人，也是IDG資本最年輕的資深合伙人。

　　除了李驍軍之外，IDG資本的新生代投資人也紛紛走到了臺前。電商小組組長、IDG資本副總裁樓軍，專注泛娛樂的副總裁童晨，投資新興技術和企業服務的合伙人牛奎光、投資電商和品牌的合伙人閆怡勝、投資B2B和企業服務的副總裁張海濤等等，都是IDG資本希望對外展示的新力量。

　　在宣講投資方向的IDG VIEW大會結束后，熊曉鴿笑著對在場的記者說自己是來給年輕人站臺的，“讓他們來做事，我來’對付’你們媒體”。

　　很顯然，對于IDG資本而言，現在可能又是一個新的關鍵時刻了。

　　最近幾年，IDG資本遭遇了不少質疑，骨干投資人的流失，市值百億美元公司的缺乏，投資策略一度混亂，反應決策遲鈍等等，甚至有不少人懷疑IDG資本“廉頗老矣，尚能飯否”。

　　雖然IDG資本用“過去10年投資公司中，超過40家公司成功退出，未上市或并購的公司中，有超過25家公司估值超過10億美元”的成績，進行了回擊。但是面對后來者紅杉資本中國和經緯中國的猛烈攻勢，市場對于IDG資本的期望更高。

　　熊曉鴿說，他并不諱新的挑戰，也清醒地知道IDG資本過去作為先行者的優勢已經消失了，現在大家都在同一起跑線上。新的打法、變化的體制、新生代的投資人以及老一代投資人寶貴的失敗經歷，他覺得IDG資本依舊是走在活力的道路上。

　　而驗證的機會也到了眼前。老練的投資人都知道，伴隨著變革的資本寒冬期，往往是規模挖掘“黃金公司”的最佳時機。對于90后的IDG資本和新生代而言，這能否成為屬于他們的IDG資本新“英雄時刻”，可能四五年內就有答案了。

　　野蠻生長

　　1993年，中國只有官辦的投資機構。第一家風險投資公司中國新技術創業投資公司，國家科委和財政部持股占到63%。而前一年上海股票市場才全面放開股價，證券市場剛剛起步。

　　資金在哪?創業者在哪?怎么退出?對于風投機構都是未知數，也沒有什么法律的保障和依據。

　　IDG資本就成立于這么一個創投的蠻荒時代。同期和熊曉鴿一起來考察的國外VC，都覺得至少十年之后，恐怕才適合在中國做風投。

　　剛剛進入中國的時候，IDG資本選擇了和政府成立合資基金。那個時候，它甚至都不叫IDG資本，而是太平洋技術創業有限公司，1993年6月，由上海科委發起的上海科技投資公司與IDG集團各出資1000萬美元成立。

　　在上海太平洋技術創業有限公司成立后的一年時間里，IDG集團又分別和北京科委下屬的一家科技開發公司以及廣東科委下屬的投資公司，合資成立了北京太平洋技術創業有限公司和廣州太平洋技術創業有限公司。按照協議，三個公司加起來，熊曉鴿將掌管的是總共6000萬美元的基金。

　　不過熊曉鴿坦言，其實沒有那么多，他真正掌管的只有幾百萬美元，而且雙方在房地產還是互聯網的投資方向存在巨大分歧。

　　并且在當時，作為外資風投機構，IDG資本的投資是需要創業者重新注冊公司的，以合資風投再和這個公司成立合資企業。并且由于外資在合資企業比例達到25%才能享受各種優惠待遇，也就意味著合資風投必須占股50%，才能達到優惠待遇，這點很難被創業者接受。

　　種種原因，合資基金的投資成績并不太好，清算下來，平均年收益可能僅有10%。所以3年基金到期后，這種模式沒有繼續。

　　在1996年，IDG資本進行了第一次改名，從太平洋技術創業有限公司更名為IDG
VC。IDG集團是新基金的唯一出資人，第一期IDG技術創業投資基金規模為7500萬，1999年的第二期為1億美元，才有了現在IDG資本的真正雛形。

　　第一期基金的時候，IDG資本團隊還僅有熊曉鴿、周全、章蘇陽、林棟梁、王樹。等到第二期基金，楊飛、王功權、李建光和過以宏的加入，讓后面大家都熟悉的IDG資本“九大金剛”投資團隊正式集結完畢。周全和章蘇陽是技術出身，其他的六人都是金融背景。

　　同樣在1999年，IDG資本也再次變革，轉成合伙制組織結構。在投資易趣的時候，也將原來的合資公司形式，開始根據國外投資的形式去改革。

　　本土化團隊成型，作為基金GP，擁有了靈活決策權。同時在IDG集團對互聯網和媒體的偏向影響下，IDGVC開始大量投資互聯網和媒體企業。憑借不足2億美元的資金規模，投出了騰訊、百度、攜程、搜房、搜狐等一系列鼎鼎有名的公司。

　　而同一時間的外資投資機構China Vest卻因為沒有組建起本土管理團隊，又對互聯網持觀望態度，走向了衰弱，最后退出了投資領域。

　　據wind的數據顯示，IDG資本現有的100多個退出項目，近半數都是來自于2005年前的投資，百度和搜房都給IDG資本帶來了超過百倍的回報。而標志性的易趣，最后被ebay收購的時候，IDG資本也獲得了近20倍的回報。

　　投人、投人還是投人

　　和紅杉標志性的賽道”養蠱”式投資相比，早期IDG資本重要戰略就是押寶選手。

　　投資過土豆、攜程的章蘇陽就是堅定的選手派，“投人、投人還是投人”的投資方針，他強調了十幾年。而熊曉鴿也不只一次表示，投資項目要看三件事，市場、產品和管理團隊，最根本的就是琢磨人。

　　押選手的風格，和IDG資本最開始投資主要集中在早期投資有很大關系，但是機構投資的第一個項目對于風格形成，所產生的影響也不可小覷。

　　雖然IDG資本后期有很多鼎鼎大名的投資項目，但是鮮為人知的是，IDG資本的第一次投資其實是以慘敗告終的。

　　1993年，章蘇陽從技術的角度考慮，操盤投資了一家在上海從事研發、生產和銷售電腦電池的公司“紅晨電池”，這是IDG資本的開張項目，但是最后幾百萬的投資血本無歸。

　　初戰失敗對于IDG資本幾位創始成員的個人投資風格的形成影響巨大。熊曉鴿說，從那時開始，他就認為創業應該是市場為導向的行為，而不是以技術為導向，而要準確地把握住市場，就必須要有優秀人才。

　　在接下來的12年中，IDG資本成功押寶了李彥宏、馬化騰、梁建章、張朝陽等一批改變中國互聯網的創始人。現在中國互聯網巨型公司BAT中，IDG資本通過投資占了兩席。雖然IDG資本在2005年之前，在互聯網泡沫和對未來的不確定的影響下，過早地僅僅用5000萬美元就賣出騰訊，成為IDG資本永遠的痛，但是數十倍的回報依舊是了不起的成就。

　　不過，讓IDG資本最為驕傲的選手，卻并不是以上這些人。而是當年和梁建章一起創業的“攜程四君子”之一的季琦。

　　1999年，季琦和梁建章、沈南鵬、范敏一起創辦了攜程網，在剛剛起步的時候，IDG資本就投資了它的種子輪。后來2002年，季琦和沈南鵬又一起創辦了如家快捷酒店，IDG資本又投了180萬美元的天使。2005年，季琦又開始了第三次創業，這次是漢庭連鎖酒店。IDG資本內部將對季琦的三次投資稱為“三大戰役”。

　　熊曉鴿覺得，季琦作為一個創業者最牛的地方在于，在連續兩次將創業企業帶上納斯達克后，第三次創業居然還能保持謙遜和對創業成功的強烈渴望。

　　也正是因為對季琦的認可，漢庭在2008年遭遇融資危機時，熊曉鴿排除了內部的爭議，在首輪投資之外，再次追加投資，力挺季琦。后來漢庭成為了季琦帶領上市的第三個企業，但是在談到2008年那次危機，季琦常常用雪中送炭來形容IDG資本的力挺。

　　到現在為止，從IDG資本投資過的案例不難發現，IDG資本依舊喜好那些連續創業者、有過海外名校背景或者曾經在成功企業擔任過高管的創業者。而所有類型當中，IDG資本尤其偏好那些有成功經歷的連續創業者。用章蘇陽的話來說，有過成功經歷，再次成功的概率會大很多。

　　遺憾阿里巴巴

　　雖然說2005年前是IDG資本投資的黃金時代，但是錯失阿里巴巴，依舊讓熊曉鴿無奈地說出“投資是遺憾的藝術”的感嘆，甚至將這件事歸為自己投資生涯中最大失敗。

　　對于沒有投資阿里巴巴，熊曉鴿說自己2006年在《贏在中國》做評審才認識馬云，對于阿里巴巴不是不想投，而是相遇恨晚。很早的時候沒有遇到，遇上了價格已經比較高了。

　　不過說句實話，IDG資本投資阿里巴巴的意愿并沒有很高。

　　當時IDG資本在電商領域已經投了8848、慧聰網和Made in
China，按照IDG資本偏向投前二的戰略，如果要投阿里巴巴，恐怕需要開特例。但在那個時期，8848、慧聰網都比阿里巴巴的成績要好，再加上創始人馬云只是一個沒有海外求學背景、沒有創業成功經驗、沒有大公司高管背景的屌絲英語老師，要讓IDG資本特別看好，其實有點天方夜譚。而之后，IDG資本又同樣錯過了類似背景的屌絲劉強東。

　　按照路透財經在2006年的報道，熊曉鴿曾在風投會議上表示，自己不會投資阿里巴巴，因為其C2C網站淘寶在未來幾年內都會通過免費模式吸引用戶。如果公司生存是靠投資人的錢來支撐，而不是消費者買單，就會出現泡沫。

　　為什么IDG資本會錯失京東、餓了么、滴滴等一系列新獨角獸，從這個講話中，似乎也能窺見一點。

　　當時熊曉鴿覺得，如果在阿里巴巴估值25億美元的時候入局，要拿回兩倍回報，就代表阿里巴巴要拿下50億美元的銷售額，他覺得實現這一點太具有挑戰性了。

　　而當阿里巴巴2014年在紐交所上市時，阿里巴巴市值已經超過2300億美金。光2015年雙十一，阿里全平臺交易額就達到了912.17億元。

　　不知道是不是因為阿里巴巴的遺憾，IDG資本對電子商務的投資極其執著。新浪科技根據公開資料，梳理了IDG資本在2010年以來的投資案例，發現電子商務一直以來都是IDG資本每年投資最多的領域之一，七年投了67個電商公司，總量排名第一。

　　在2015年，IDG資本還在杭州設了第六個辦公室，挖來了原阿里投資的樓軍掌舵，擔任IDG資本電商小組的組長，重點投資電商和阿里系創業者。

　　目前為止，IDG資本已經投資了前淘寶農業電商、淘寶特色中國館創始人余玲兵創業的宋小菜，曾擔任淘寶網商戶平臺事業部總經理喻策的快快開店，原阿里移動事業部經理陳琪創辦的蘑菇街，天貓聚劃算創始人之一王揚創辦的街蜜，原阿里巴巴旺鋪負責人張良倫創業的貝貝網等一批阿里系電商創業者。

　　熊曉鴿說，阿里系的創業者有馬云的風格和影子。當年誰都沒有料到阿里能長得這么大，騰訊和百度都是不知名的小公司，很可能新的“BAT”已經在成長中了。

　　強敵們都來了

　　前面多次提到2005年，是因為它對IDG資本而言是毋庸置疑的重要轉折點。有不少人覺得2005年之后，光芒萬射的IDG資本開始慢慢黯淡了。但是相比暗淡的說法，“群星閃爍”替代“一星獨耀”似乎是更加準確的描述。

　　如此關鍵的轉折到底是什么事情引發的?

　　要探究這個，時間需要倒回到一年前，也就是2004年。這一年6月，美國專注于創業方面的硅谷銀行，組織了一個25人考察團，在北京和上海開展了為期6天的考察之旅。Accel
Partners、凱雷投資集團、DCM、經緯創投、紅點投資、紅杉資本都在其中，之后兩三年內，這些機構通過不同方式基本都進入了中國。

　　紅杉資本來得最早，而且2005年一進入中國就是大手筆。以GP身份和本土合伙人共同建設了專門的中國基金—紅杉資本中國，IDG資本曾經投資過的創業者沈南鵬、原德豐杰全球創業基金董事張帆擔任創始合伙人，并且采取“品牌共享，獨立運行”的策略給與本土化團隊高度自治權。

　　紅杉資本中國第一期規模為2億美元的基金，不到兩個月就被超額認購。2007年5月，就開始了第二期創業基金的籌備，并創立了第一個成長基金，2008年又成立了10元規模的人民幣基金。在三年的時間里，紅杉資本中國投資范圍急速發展，兼具中早期的風險投資和晚期的PE項目，同時擁有美元和人民幣基金。

　　凱雷投資集團在調研了近50次后也來了。2007年4月24日，凱鵬華盈中國基金成立，基金規模3.6億美元。經緯創投也基于中國的成熟團隊，于2008年成立了經緯創投中國，引入了三位70后管理合伙人，張穎、邵亦波和徐傳陞。

　　至此，美國公認的最出色的三家風投機構都已經進入中國。這三家機構都成立于1970年代，至少有40年的投資經驗，并且在國際上投資過蘋果、谷歌、亞馬遜、甲骨文、youtube等公司。和他們相比，IDG資本的后盾IDG集團，主業卻是媒體，顯然沒辦法給與IDG資本同等的支持。

　　而且那個時候IDGVC，整個基金的總規模僅有2億美金，也怪不得周全自嘲說，IDG其實就是個中小VC。

　　除了這些直接進入的基金外，不少國際VC選擇了以LP身份投資中國基金的方式進入。DCM注資了聯想投資二期基金，梅菲爾德風險投資公司投資了金沙江，sierra
Ventures投資了戈壁創投，Greylock Partners與NEA資本投資了北極光創投。

　　在這種兵臨城下的危險境地里，IDG選擇了合資基金的方式來對抗。2005年11月，IDG與Accel
Partners共同發起了IDG-Accel中國成長基金I ，預定規模2.5億美元，實際總額達3.1億美元。

　　也是從2005年開始，IDG資本的投資策略也發生了改變。投資行業從TMT領域向包括傳統行業在內的其他領域擴展。投資階段也從早期投資為主，轉變為以成長期為主，早期、成長期、Pre-IPO投資并存的狀態。也順理成章地在2009年，正式從IDGVC改名為IDG資本。

　　對于整個中國創投圈而言，2005年也是關鍵節點。在那之前，其實中國的投資機構還是過著相對和諧和輕松的生活，一起參加地方投資、一起看項目，合作大于競爭。但是2005之后，中國創投開始進入激烈競爭期。

　　而IDG資本作為當時中國最強的投資機構，面臨的競爭更加殘酷。想拓展的中后期投資上，IDG資本對上了經驗更多、更加專業的紅杉。而早期投資階段，又面臨更年輕、更狼性，主打“快”和“人海戰術”的經緯創投的猛烈進攻。一家獨大的局面一去不復返。

　　磐石和流水

　　對于IDG資本和中國創投圈而言，轉折不僅僅是局勢的變化，也帶來了人的變化。

　　穩定的投資團隊一直都是IDG資本自豪的地方，按熊曉鴿的說法，人才是最重要的。但是2005年之后，IDG資本面臨了投資團隊的第一次分裂。九大金剛中的王功權和王樹出走，成立了鼎輝創投。

　　王功權曾告訴新浪科技，離開IDG資本是因為那時IDG資本的基金規模不是足夠大，而合伙人相對比較多，在當時已經面臨挑戰了。然后做的項目特別早期，投的金額比較少，數量比較多，帶來了一些問題。

　　但熊曉鴿的說法是，其實那是一場在募集新基金之前，由于地產和互聯網投資方向的理念分歧，最后導致的和平分手。

　　不過，動蕩在IDG資本與Accel
Partners成立合資基金之后，及時止住了。剩下的7個資深合伙人在接下來10多年里，如同磐石一般堅守IDG資本，直到這次章蘇陽的退休。

　　穩定有好處也有弊端，一般常識而言，穩定都會伴隨著保守，有著流動性缺乏的問題。從這個意義來說，“雙王”的出走，對于新生代的成長，也有一定的促進作用，一批新生代投資人開始嶄露頭角。

　　但是到了2009年，創業形勢又有了巨大變化，本土創投機構盼了十年之久的創業板終于正式開市，也開始了創業板暴富的“神話”，資本開始大量進入創投行業，2014年達到了一個巔峰。

　　在資本的帶動下，風投行業開始了第二次大變動，諸多老基金的投資人出走創辦新基金。IDG資本也沒有止住這個勢頭，成長起來的一批投資人開始像流水一樣，出走創業，這次失血的規模要遠遠超過2005年。

　　2013年底，IDG資本合伙人張震、高翔和副總裁岳斌，一起從IDG資本單飛，離職創辦了高榕資本。這三位投資人在IDG資本主導和參與了小米科技、91助手、蘑菇街等項目的投資。

　　2014年，IDG資本合伙人毛丞宇，離職并創立了云啟創投。同時，IDG資本合伙人余征坤出走創辦了濟峰資本。2015年，以90后投資聞名的合伙人李豐也離職創辦了峰瑞資本。

　　短短3年時間里，IDG資本流失了5位合伙人級別的投資人和數位副總裁。

　　在舊將出走之后，IDG資本和他們的新基金都保持了較為密切的合作關系，就高榕、峰瑞和云啟而言，合投項目平均都在7個左右。

　　熊曉鴿說，出走不是因為吵架不可調和，而是一個市場行為，可能會有一些理念不同。IDG資本還是有容人之量的，像張震、高翔和岳斌的高榕資本，他和周全一批人都給他們投錢了。

　　雖然由于合伙人的連續出走，IDG資本被半調侃半認真地稱為“投資圈的黃埔軍校”。但熊曉鴿覺得，幾個人的離開不會對IDG資本造成大的影響，最重要的是品牌。就像中國乒乓球隊，即使有很多人出走，但依舊是第一，靠的是成熟的培養機制。IDG資本在這方面做得也不錯。

　　挑戰中走過

　　2007年，蘋果發布了第一代Iphone，以革命性的操作系統、觸控體驗和互聯網功能，拉開了移動互聯網的大幕。

　　IDG資本是最早一批看好移動互聯網發展的風投機構，熊曉鴿和周全等人曾多次公開提到移動互聯網的大勢和機會。但遺憾的是移動互聯網時期，IDG資本并沒有重演PC互聯網時期的神奇成績，而是顯得有些迷茫。

　　這和2005年之后，IDG資本有了成長基金之后，重心開始偏向于成長型投資和PE投資有一定關系。由于此前IDG資本基本是以早期投資為主，對于中后期的投資沒有經驗，所以資深的投資人團隊把大部分的精力都放在了向中后端的擴張上面。

　　相對而言，在早期VC上的投入肯定沒有之前那么多了。平衡幾只基金的關系，是當時IDG資本所面臨的挑戰。2011年成立的人民幣基金，由于有社保基金的大量投資，也讓熊曉鴿們不得不謹慎對待。

　　而此時紅杉資本中國和經緯中國，正分別在成長型投資和早期投資上瘋狂擴張。“搶項目”已經成為了常態。

　　相對紅杉資本中國對于沈南鵬的高度依賴，以及經緯中國的“群狼戰術”，將部分決策權下放給投資經理。IDG資本的集體投資決策機制，顯得有些慢了。

　　已經離開的張震曾經介紹過IDG資本當時的投資步驟，“投資經理先找到一個不錯的項目，開始立項，由項目小組對該項目進行研究。如果通過，投資經理需要繼續接觸和觀察創業團隊，再簽訂協議。之后IDG資本開始對企業進行盡職調查，最終由投資委員會決定是否投資”。

　　IDG資本的投資委員會采取的是一人一票制，民主常常帶來低效。節奏慢在這么一個越來越快甚至后期都有些瘋魔的大環境里，顯得有些尷尬。

　　不過熊曉鴿并不覺得這是個壞事情，雖然他也承認，因為決策慢了，IDG資本有錯失過項目。但是集體決策能保證IDG資本的長久的發展，不會因為某個人的起落而起落。“我們也不想湊熱鬧，還是想保持獨立地思考，保持理性，投資本身就是需要孤獨的事情，100個里面最多只有20個成功的二八定律永遠有效”。

　　伴隨著移動互聯網而來的另一個挑戰是，“押寶選手”和“廣撒毛毛雨”的投資戰略似乎沒有那么有用了。

　　對于這種變化，李豐曾經有過一段精辟的分析，“移動互聯網時代，創業公司數量變得空前多了，但是規模都非常小，并且規模和資源方面基本上都在一個量級上”。在這些小公司中找到有潛力的好公司，去押選手和投前二難度都非常大了

　　與此同時，由于投資機構的爆發式增加，整個風投圈變成了供大于求的情況。價格被哄抬，魚龍混雜，判別好項目的難度提高，投資失敗的損失和風險都提高。甚至到后期，天使輪都開始到了千萬和億的量級。

　　熊曉鴿說，他們一度為這種“亂拳打死老師傅”的現狀感到有點沮喪。

　　引入變革

　　輝煌與遺憾并行，走了20多年。在新的關鍵路口，IDG資本又開始了新一輪的變革。

　　新老交替，帶來的是投資戰略的變化。和熊曉鴿、章蘇陽為代表的老一代投資人，把看人放在第一位不同的是，新生代的IDG資本投資人，例如剛剛升任資深合伙人的李驍軍、青壯派的樓軍和牛奎光等人，都更愿意用“研究驅動型”來描述現在IDG資本的投資風格。

　　而這種變化也受到了創始投資人團隊的支持和看好，熊曉鴿用打法創新來形容這種變化，甚至認為這種打法將是IDG資本未來安身立命的法寶。

　　李驍軍說，研究是IDG資本的核心競爭力，在TMT內部，去年IDG資本就做了100多個研究，研究題目跨的非常廣，從聽起來特別尖端、特別變態的議題，到供應鏈金融，到比較人文的都做了研究。

　　在其他投資人做了女人為什么買東西的研究之后，電商組負責人樓軍去年還補充做了男人為什么也要買東西的研究。90后基金的設立，也是基于90后的研究報告。

　　從IDG資本最近幾年投資案例的規律來看，IDG資本的投資打法，基本上已經形成了一種通過縝密研究，大量押寶看好的領域，長期持有看好公司的方針。不過雖然也是大量投資看好領域，但IDG資本也不是像紅杉一樣在賽道上“養蠱”式的投法，而是在一個大領域中，押注不同垂直賽道，爭取好公司一直投到上市的做法。

　　熊曉鴿很坦誠地對新浪科技說，其實商業模式創新的創業會越來越危險，因為復制的難度實在太低，技術導向的創新會越來越多。這種情況下IDG資本的先發優勢會消失，大家都會回到同一個起跑線上。研究驅動的打法也是為了配合這種變化，創造新的先發優勢。

　　企業服務的投資就是一個典型案例，早在2013年，IDG資本就開始大規模投資企業服務，是最早押寶該領域的投資機構之一。在行業小組改革之后，又成立了專門的小組關注企業服務市場的投資。現在人工智能、SaaS、供應鏈金融、大數據、云服務、信息安全6個垂直方向，IDG資本已經投資了50多家公司。其中紛享逍客、Testin云測網絡分別連續投資四輪和三輪。

　　能夠長投和連投，也是熊曉鴿眼中研究驅動帶來的好處。“押寶選手和毛毛雨是因為不知道未來會怎么發展，而研究驅動就不一樣了，是看懂和理性的選擇。雖然投到百億公司需要運氣成分，但是獨角獸的概率會大大提高”。

　　而體制上，對于被質疑的投資決策慢的問題，IDG資本也進行了變革。不同于以往每個項目都要投委會表決通過的步驟，熊曉鴿說現在的IDG資本針對不同的投資階段，進行了分開處理。

　　“早期項目小組比較精簡，一些項目只要小組內表決通過就可以投資了，為的是快速決策。而中后期、大項目會比較謹慎，風控和盡職調查都會更嚴格，也依舊需要投委會投票通過”。

　　對于重視理性的IDG資本而言，還有一個比較好的機會就是資本寒冬的到來，讓風投基金開始了新一輪洗牌，估值、投資的節奏也慢慢地趨于理性。換句話說，春天來了。

　　不過一些挑戰還依舊存在，熊曉鴿說現在來講在中國最難辦的事情，公司怎么賺錢的事情，變得越來越不清楚了。對投資機構而言，挑戰在于要判斷以后怎么退出的問題。

　　更加麻煩的一點是，BAT已經大規模進入投資領域，相對于傳統投資機構而言，BAT資金更充足，能給創業公司的流量和入口，并且依靠自己的平臺形成的創業者矩陣更加全面和緊密。對于中國風投圈而言，接下來也是一個跨界競爭的時代，風投和BAT對于好項目的競爭，恐怕要比風投之間的競爭會更激烈。