“樂視汽車要融資10億美元，但你現(xiàn)在只要投100萬人民幣，就可以成為賈躍亭的股東。”5月18日凌晨，當國內(nèi)某資產(chǎn)管理公司高管得知《深網(wǎng)》記者“手中有2000萬資金”，很快打來電話說服我們成為“樂視的新股東”。
這或許是樂視官方極不愿看到發(fā)生的一幕。過去一年中，樂視汽車、樂視手機、樂視體育在投資市場的估值極速膨脹，但外界對于背后的樂視融資散戶化風險一直有所質(zhì)疑，而樂視方面自上而下則一直在極力否認此事。
不過，《深網(wǎng)》近期從多個渠道獲取的相關募資文件和調(diào)查信息顯示，樂視體育、樂視汽車等項目的確間接為散戶提供了進入渠道。比如，沃肯投資有限責任公司此前對外發(fā)布的“沃肯樂視體育股權投資1號”基金，總規(guī)模為8000萬元，自然人只需300萬元便能進入。
《深網(wǎng)》獲得的另一份名為“鋸大·黎明之光：股權投資系列基金”的文件顯示，只需要100萬起，就可以參與對樂視汽車的投資。這份由上海鋸澎資產(chǎn)管理有限公司發(fā)布的“內(nèi)部資料”，在右下角用紅色字體標注“不得以任何形式給第三方傳閱”。
上述文件還顯示，鋸澎資產(chǎn)管理有限公司是鉅派投資集團旗下公司，鉅派投資集團與樂視是合作伙伴關系，股東包括易居中國、新浪、清科集團和瑞士寶盛。在這份文件的“投委會核心委員”和“投委會特邀委員”欄目中，還出現(xiàn)了易居中國董事局主席周忻、分眾傳媒董事長江南春、新浪董事長兼CEO曹國偉和IDG資本合伙人章蘇陽四人的信息。
“像鉅派這種公司，他們把投資份額拆成很小的部分在外面賣，后來我們也發(fā)現(xiàn)了，并讓他們把這個通道給關閉了。”對此，華泰證券一位投資經(jīng)理告訴《深網(wǎng)》，“小股東不好管理，樂視不想股權太分散，華泰證券也只接受1億元人民幣以上的投資。”
據(jù)了解，華泰證券為樂視汽車融資擔任投資顧問，與樂視關系緊密，眾多高管在多個公開場合和研究報告中都對樂視極為推崇，而《深網(wǎng)》以散戶投資者身份輾轉(zhuǎn)認識的上述華泰證券投資經(jīng)理，在其社交網(wǎng)絡圈，幾乎都是在為樂視每周發(fā)布的各大新聞事件搖旗吶喊。
在與《深網(wǎng)》溝通過程中，上述華泰證券投資經(jīng)理一開始很謹慎，然而，在半小時的通話之后，他就把《深網(wǎng)》介紹給了本文開頭所提及某資產(chǎn)管理公司高管，并告訴我們，通過他的途徑，即使資金少也可以成為樂視的股東。
該投資經(jīng)理同時強調(diào)，散戶投資人不可能直接作為樂視汽車公司的股東，而是通過資產(chǎn)管理公司，間接成為樂視汽車第二級甚至第三級的股東;而這家資產(chǎn)管理公司高管聯(lián)系上《深網(wǎng)》后則表示，雖然100萬就可以投資，但基金收的管理費和認購費很多，并建議我們投1000萬到2000萬，直接成為公司的LP(有限合伙人)。
散戶化和債轉(zhuǎn)股風險
樂視官方此前對外聲稱，針對基金公司把投資份額散戶化的行為，會發(fā)現(xiàn)一例取消一例，但有分析人士透露，某種程度上樂視是在默許通過散戶融資的行為，并未主動對投資方的背景做更多調(diào)查，樂視移動、體育等項目完成融資時對外披露的信息，每次也均只對外公開幾家知名的機構(gòu)股東，而間接為樂視引入眾多散戶股東的基金則未披露。
一級市場散戶化的風險究竟在哪?華興資本創(chuàng)始人包凡認為，首先，一級市場的特質(zhì)不適合散戶，和二級市場通過價格波動快速糾錯不同，一級創(chuàng)投市場沒有流動性，沒有風險釋放的過程，散戶可能血本無歸;其次，創(chuàng)投市場由于沒有對散戶的披露機制，不乏諸多騙局，“五年收入翻3倍，利潤翻5倍，保守估計可以賺10倍，預期XX年上市”這樣的廣告隨處可見。
“項目一旦失敗情況更糟，創(chuàng)投領域從投資到項目失敗可能要好幾年，投資機構(gòu)完全可以直到公司關門也不告知散戶投資方，茍延殘喘拖很長時間。”包凡說。而此前，已有多位業(yè)內(nèi)人士呼吁，監(jiān)管應該加強對這類融資的監(jiān)管，而不是等到出事之后再進行馬后炮式的補救。
目前中國監(jiān)管政策還未完善散戶這一漏洞。在監(jiān)管更為嚴苛的美國，股東人數(shù)超過500人、資產(chǎn)超過1000萬美元的公司，必須杜絕場外交易，強制進行信息披露，接受監(jiān)管。谷歌和Facebook都是因為“500人”問題不得不公開招股上市。
此外，《深網(wǎng)》從不同渠道獲悉，樂視旗下樂視移動、樂視體育和樂視汽車各大板塊此前融資時幾乎都采取了債轉(zhuǎn)股的形式。這種投資方式，在專業(yè)人士看來，也會導致投資人面臨不小風險。
一位負責為樂視汽車募資的基金高管告訴《深網(wǎng)》，樂視汽車的募資在前期是18個月的借款協(xié)議，在這18個月，投資者需要直接跟一家名為“佰瑞”(音譯)的咨詢公司簽署一份借款協(xié)議，這家咨詢公司實際上由樂視控股。
上述高管稱，借款協(xié)議代表雙方是債權關系，18個月滿以后，樂視汽車就會對這些債權人的資金進行“債轉(zhuǎn)股”。這部分債權人，可以按照樂視汽車18個月后市場估值的八折計算，將債權轉(zhuǎn)換成股權成為樂視汽車A輪的股東。
值得注意的是，“債轉(zhuǎn)股”不是可以供投資者選擇的選項，而是在樂視汽車于18月內(nèi)完成股權融資的條件下，所有投資者都必須將債權轉(zhuǎn)為股權。對這部分債權人而言，面臨的風險在于，將失去定價權，換言之，樂視汽車的估值由在此之后進來的機構(gòu)投資者判定，債權人轉(zhuǎn)股后在樂視汽車的占股比例可能會變得極低。
舉例來說，如果樂視汽車從眾多債權人手中借債10億美元，此后再從一家或幾家機構(gòu)手中引入遠低于10億美元的資金，如1億美元，這些機構(gòu)再對樂視汽車進行極高的估值，那么眾多債權人轉(zhuǎn)股后在樂視汽車的占股比例將極低。
據(jù)《深網(wǎng)》獲得的樂視體育募資基金向散戶推介的文件顯示，樂視體育已進行了上市時間承諾，在3-5年內(nèi)實現(xiàn)上市，如果不能實現(xiàn)成功上市，投資者有權要求樂視體育大股東賈躍亭回購股權，回購價格為保證投資人年化投資收益率不低于8%。
不過，對于樂視汽車項目而言，不同募資渠道所給出的口頭承諾也不一樣，一家基金稱樂視汽車將于2019年上市，而另一家基金的高管則表示樂視汽車將在2020年或2021年初于美國上市。
一份融資文件顯示，樂視汽車的退出方式如下：本次投資以可轉(zhuǎn)債的方式進入，若在18個月內(nèi)未完成A輪融資，將由樂視超級汽車按照約定的本息進行償付，并由實際控制人承擔擔保責任;18個月內(nèi)順利完成A輪融資，債權將轉(zhuǎn)股份，投資者可在后續(xù)融資輪次或IPO退出。
最樂觀的情況是，樂視汽車、樂視體育各項業(yè)務未來發(fā)展和融資都進展順利，而一旦樂視網(wǎng)股票持續(xù)下跌或樂視生態(tài)旗下某個項目遇阻，就可能引發(fā)多米諾骨牌效應，作為樂視汽車的實際控制人，賈躍亭此前已將自己在樂視網(wǎng)持股的近八成進行質(zhì)押貸款，失去回購能力。
顯然，對于賈躍亭和樂視而言，已沒有任何退路可言。
突飛猛進的樂視汽車
“今天，當我第一眼看到她時，當看著她向我駛來時，當她無人駕駛自動歸位時，當全世界的目光都聚焦在
LeSEE身上時，我已經(jīng)完全難以自抑，淚濕眼眶，百感交集。沒人比我更了解她背后所經(jīng)歷的坎坷、風波甚至磨難。”
伴隨著賈躍亭的哽咽與淚水，樂視首款概念樣車于今年4月20日驚艷亮相。
此時，距離2014年12月9日樂視對外公布汽車項目“SEE計劃”已過去了16個月。那時的樂視，正經(jīng)歷上市后的最低谷，賈躍亭滯留海外半年后剛剛回國，仍未打消外界對其政治傳聞的質(zhì)疑，樂視股價也經(jīng)歷多次大跌，而SEE計劃無疑為困境中的樂視注入新的活力、關注點和激情。
當然，大多數(shù)人當時都不會相信樂視真的能夠在汽車領域有所做為。“這只是一個概念和炒作而已。”對于互聯(lián)網(wǎng)公司造車，比亞迪公司董事長兼總裁王傳福曾毫不掩飾自己鮮明的態(tài)度。
但伴隨著樂視股價的回暖，樂視汽車接下來的擴張速度令人大跌眼鏡。從高管團隊來看，呂征宇、高景深、丁磊、張海亮等傳統(tǒng)汽車行業(yè)大佬先后加盟，并發(fā)展了北汽、阿斯頓·馬丁、比亞迪、東風、博世等汽車生態(tài)合作伙伴。
樂視汽車高管團隊
樂視汽車CEO丁磊此前對外透露，樂視汽車已經(jīng)打造了一只700人以上的團隊，首款原型車Mule Car全電動智能汽車已經(jīng)完成，即將進入試產(chǎn)階段。
眾所周知，奔馳、寶馬等車企都是百年歷史，即便是特斯拉，從最初使用蓮花Elise底盤到自主設計，這期間歷時長達十年之久，并非一朝一夕之功。樂視在如此短暫的時間內(nèi)發(fā)布概念車的確超出了常理。
樂視汽車發(fā)展大事件
然而，不管樂視招攬了多少車企高管，與多少資深車企達成合作，并不能打消外界對于樂視造車的質(zhì)疑，資金依然是樂視造車之路上最棘手的一道關卡。
要知道傳統(tǒng)汽車廠商的投入動輒在百億、千億規(guī)模，而資金短板一直是樂視多年來的頑疾，對此賈躍亭在回歸后也對外予以承認。據(jù)知情人士稱，賈躍亭和樂視汽車管理層打算拿出80%-90%左右的股權進行融資，在Pre-A和A輪完成后，包括賈躍亭在內(nèi)的管理層只持有樂視汽車10%左右的股權，“因為這個項目體量太大了，所以他愿意不斷稀釋股權。”
最新消息稱，樂視汽車近日已經(jīng)完成50億元的融資。有投資人士向《深網(wǎng)》透露，樂視汽車項目在國內(nèi)融資，但大多數(shù)資金將用于樂視汽車在美國的發(fā)展。本次募資完成后，需要獲得發(fā)改委審批，審批過后資金將進入上海的一個離岸賬戶，通過該賬戶，人民幣被兌換成美元，然后直接將資金轉(zhuǎn)到開曼的這家樂視汽車的融資主體，這樣資金就順利出境了。
值得注意的是，在最近的北京車展上，樂視汽車海外戰(zhàn)略合作伙伴Faraday Future副總裁Nick
Sampson表示，樂視是FF重要的融資渠道之一，但一追問樂視投資份額的多少時，Nick Sampson謹慎地以“不便透露”帶過。
從目前的種種跡象來看，樂視汽車在海外的布局，很有可能就是Faraday Future。
樂視汽車和Faraday Future的神秘關系
在4月的發(fā)布會上，樂視公布了超級汽車的研發(fā)進展：自主研發(fā)動力總成、VPA可變電驅(qū)動底盤架構(gòu)，與阿斯頓馬丁和Faraday
Future共享“三電”(電池、電機和電控)。就在人們被“樂視不可能具備生產(chǎn)汽車資質(zhì)”這樣的疑惑困擾時，F(xiàn)araday
Future的出現(xiàn)或許解開了這個謎題。這家與樂視有著千絲萬縷聯(lián)系的美國創(chuàng)業(yè)公司很有可能就是樂視汽車的組成部分。
今年的CES(美國消費電子展)是Faraday的一次精彩亮相。一款由樂視和Faraday Future只用了18個月聯(lián)合打造的概念車FF
ZERO1吸引了無數(shù)眼球。不過人們卻從未見過這家公司的CEO，一直以來面對媒體和公眾的“門面”都由產(chǎn)品研發(fā)副總裁Nick
Sampson擔當。這家高調(diào)的神秘公司讓人不得不好奇究竟誰才是真正的操盤手?
洛杉磯時報發(fā)現(xiàn)了蛛絲馬跡。在其文章《Who is Jia Yueting, the Chinese billionaire linked to
Faraday?》中提到了在Faraday Future提交給加州政府用于公司注冊備案的文件中，“Chaoying Deng”被列為了公司CEO。
而騰訊科技在職業(yè)社交網(wǎng)站LinkedIn上發(fā)現(xiàn)，Chaoying Deng最近的職位是樂視影業(yè)美國地區(qū)總監(jiān)。
Faraday Future發(fā)言人Stacy Morris承認Chaoying Deng是公司的CEO，但她也指出Chaoying
Deng并不參與汽車公司的日常運營。“她只是文件上的CEO。”Stacy說。
同時，另外一家美國科技媒體TechCrunch也在其報道中指出了Faraday
Future與樂視的關系。商業(yè)房地產(chǎn)服務公司高力國際的市場報告(Collier’s Market Report)顯示，2014年，一家名為LeTV
ENV的公司購入了18455 Figueroa Gardena的一處占地1.15萬平方米的房產(chǎn)。而這處房產(chǎn)的地址和Faraday
Future官網(wǎng)上顯示的聯(lián)系地址18455 S Figueroa St.Gardena, California 90248是一樣的。
就在本月，法樂第全球營銷副總裁道格·瑞克霍恩(Dag Reckhorn)在接受The
Verge采訪時表示，法拉第和樂視是兩家獨立的公司，“碰巧的是我們有一位創(chuàng)始人擁有相似的背景，他和樂視的所有者是同一個人，正是他攜助創(chuàng)立了法拉第。他雖然成立了法拉第，但是我們有自己的立場。至于樂視LeSEE汽車，那是他們自己的汽車，迎合的是中國市場……再次重申，我們有很強的合作關系，這是一種公開的關系，不是什么秘密。”
不過，在《深網(wǎng)》獲取的一份Faraday Future機密商業(yè)計劃書中，可以明確看到，該公司是完全以樂視生態(tài)的基礎架構(gòu)來布局。
而在法樂第高管團隊的介紹中，可以看到國內(nèi)樂視汽車的賈躍亭、丁磊等人赫然在列。
法樂第商業(yè)計劃書中的高管團隊
再來看法樂第全球的資本架構(gòu)，該文件顯示，法樂第的持股公司正是樂視控股，并百分百持股法樂第中國和法樂第美國兩家子公司。顯然，F(xiàn)F
Global(法樂第全球)更接近于賈躍亭打造的樂視汽車的全貌。
法樂第全球資本架構(gòu)
那么，其中的法樂第中國就是外界通常所說的樂視汽車嗎?值得注意的是，《深網(wǎng)》在全國企業(yè)信用信息系統(tǒng)中查詢到一家法樂第(北京)網(wǎng)絡科技有限公司，資料顯示，法樂第成立于2014年，也就是樂視公布“SEE計劃”的同一年，注冊的住所為北京市朝陽區(qū)姚家園路105號3號樓8層909，也就是現(xiàn)在的樂視大廈。而法人股東從樂視控股(北京)有限公司，變更為了北京百樂文化傳媒有限公司(法人代表為賈躍亭，股東為賈躍亭、賈躍芳)。
樂視能成功輸血法樂第美國嗎?
就在上個月，一向神秘的Faraday Future在美國內(nèi)華達州舉辦了一場工廠動工儀式，顯示他們真正要開始大張旗鼓地生產(chǎn)電動車了。
在法樂第向內(nèi)華達州政府提交的稅收減免申請文件中，法樂第列出了項目的計劃，包括該項目是用于汽車制造的總面積340萬平方英尺的工廠，總投資額13.75億美元(10年內(nèi))，其中土地價格為2600萬美元，工廠建造6.12億美元，設備價格7.37億美元。
同時，法樂第稱，未來生產(chǎn)的電動車產(chǎn)品首要的銷售市場是亞洲和美國，但并不排除將產(chǎn)品出口到世界其他地區(qū)和國家。
這也就是說，法樂第的項目耗資將達到10億美元以上。近兩年，樂視瘋狂擴張，手機、電視、VR等產(chǎn)品線都是燒錢的大爐，中國整體投資市場趨于冷靜，股市震蕩，融資難度加大……這一系列因素都讓人不得不擔憂樂視造車是否有足夠的資金供血。即使是特斯拉，當年也遭遇過資金鏈瀕臨斷裂的危急情況，而特斯拉的競爭對手Fisker正是倒在了資金上。
內(nèi)華達州財政局局長施瓦茨(Dan Schwartz)從今年1月份起至今共對外公開發(fā)布了5份聲明，表達了他對法拉第項目的擔憂。
在1月28日的一份聲明中，施瓦茨表示，目前項目存在一系列問題，其中一個擔心是賈躍亭的樂視公司股票的停牌。“樂視股票在2015年12月7日停牌，原本在1月31日重新交易，但樂視將這一日期推遲到3月7日。”聲明稱，“中國金融市場正在經(jīng)歷螺旋式下墜，我需要知道為何賈躍亭公司的股票未能在之前聲稱的日期重新交易。”
在2月17日的一份聲明中，施瓦茨稱，在北京的幾次會議讓他更好地理解了法樂第汽車制造工廠的項目，在與法拉第高管會面后，施瓦茨再度發(fā)表聲明稱，“我們對賈躍亭抱有很高的敬意，他的公司樂視現(xiàn)在是法拉第的主要投資者，我們已經(jīng)和法拉第高管商量好將在3月7日樂視股票重新交易后進行一次會面。”
由于是私人關系，施瓦茨拒絕透露在中國會面法樂第高管的身份，但他表示沒有見到過賈躍亭，而這次中國之行沒有打消他任何關于法拉第項目融資的疑慮。
在3月4日的一份聲明中，施瓦茨稱，關于汽車工廠總額10億美元的項目的融資依然存在疑問。該項目的主要融資來源—樂視的股票交易，重新交易的時間從3月7日再次推遲到了5月7日，該公司還承諾其他的融資來源，包括樂視的營業(yè)收入以及法拉第的財務咨詢方稱他們已經(jīng)準備好了其他足夠的融資來源。
樂視網(wǎng)的復牌日期一拖再拖，5月7日樂視股票依然未能如約復牌。11日，內(nèi)華達財政局再度發(fā)表聲明，稱未收到法拉第為了9月份的債券發(fā)行而需要提供的關于工程維持進度的相關文件。
不過，對于樂視造車的錢從哪來的問題，樂視汽車副總裁呂征宇曾表示，投入的錢不從樂視網(wǎng)來，資金對國內(nèi)事業(yè)一點影響都沒有，會用其他的融資方式來實現(xiàn)。
在接受《深網(wǎng)》獨家采訪時，施瓦茨表示，財政局原先計劃在今年9月份發(fā)行總額1.75億美元的州政府債券，用于法拉第工廠基礎設施的建設，但前提是法樂第方面提供7500萬美元的performance
bond(是一種合約債券，由保險公司或銀行出具，相當于一種抵押，證明償債能力)，否則財政局將不會發(fā)行上述債券。
施瓦茨稱，至今未收到來自法樂第方面關于工程項目進度的任何文件，如果在原先約定的9月份之前不能收到相關文件，財政局將不得不推遲債券發(fā)行，或許要到明年才能進行。
“法樂第所購的地塊現(xiàn)在還是一片“月球表面”(未進行任何開發(fā)的荒地)，通常在工廠建設前，州政府提供的相應的水、電等基礎設施建設首先要完成，如果不能如期開始，那也就意味著法樂第的工廠建設工程也會相應推遲。”施瓦茨告訴《深網(wǎng)》。
此前，法樂第已經(jīng)獲得了州政府總額2.16億美元的稅務減免申請的批準，在這份申請中，法拉第承諾了一系列有利于地方經(jīng)濟的措施，包括增加當?shù)鼐用窬蜆I(yè)、提高地方經(jīng)濟總值、為中小學教育進行注資等，但這一切承諾的都依賴于工廠的順利開工建設以及后續(xù)的電動車生產(chǎn)銷售，否則一切都是空談。
截至發(fā)稿，樂視網(wǎng)依然在停牌中，《深網(wǎng)》就融資進展一事向法樂第尋求回應，法樂第方面也尚未回復。
傳聞稱，樂視汽車近日已完成50億元融資，一位投資人士向《深網(wǎng)》透露，樂視汽車項目在國內(nèi)融資，但大多數(shù)資金將用于樂視汽車在美國的發(fā)展，本次募資完成后，需要獲得發(fā)改委審批，審批過后資金將進入上海的一個離岸賬戶，通過該賬戶，人民幣被兌換成美元，然后直接將資金轉(zhuǎn)到開曼的這家樂視汽車的融資主體，這樣資金就順利出境。
但由于國家政策對人民幣出鏡的監(jiān)管很嚴格，能否供血法樂第美國也存在不確定因素，如此巨大的資金，發(fā)改委是否會批，以及在獲批前國家政策是否會發(fā)生變化，都還是未知數(shù)。
據(jù)《深網(wǎng)》了解，某基金高管在向投資者推介該項目時表示，人民幣出鏡的確是一大問題，樂視也采取了兩種預案措施：一、如果是樂視自己本身造成的，樂視就以本金加上12%的年利息進行償還;二、如果是因為政策原因所致，樂視將以投資者本金加上6%年利息進行償還。
“怎么大風越狠/我心越蕩……”賈躍亭曾在樂視年會上高歌，顯然蒙眼狂奔的他并不懼怕質(zhì)疑和譏諷。然而，樂視生態(tài)的攤子鋪得太廣，一旦某個環(huán)節(jié)出現(xiàn)紕漏，就有可能引發(fā)多米諾骨效應，樂視汽車在奔跑時還需謹慎再謹慎，畢竟，汽車不是手機、電視，除了裝載內(nèi)容，更重要的是搭載了人的生命。
