為進一步落實《國務院關于全國中小企業股份轉讓系統有關問題的決定》和《中國證監會關于進一步推進全國中小企業股份轉讓系統發展的若干意見》精神，加快完善市場功能，降低投資人信息收集成本，提高風險控制能力，審慎推進市場創新，全國中小企業股份轉讓系統有限責任公司制定了《全國中小企業股份轉讓系統掛牌公司分層管理辦法(試行)》,于2016年5月27日正式發布實施。新三板分層標準終于落地。晉升創新層的企業將得到資本市場更高度的關注。

　　自年初以來，新三板市場的企業就關注晉升創新層的相關規定，有三大標準決定一家公司能否成為創新層一員，同時符合三大標準的公司更是少之又少。而值得市場業內人士關注的是，盡管分層要求嚴格，點點客、上陵牧業、淘粉吧等新三板市場的“三好學生”仍被看好將成為滿足新三板創新層三大標準的
“翹楚”。直至新三板分層標準落地，驗證了當初業內人士的精準預估。

　　“三好學生”同時符合創新層三大標準

　　據全國股轉系統官方網站統計顯示，截至5月27日，掛牌數量達到7455家，總股本4633.88億股、流通股本1769.77億股、成交股數16504.79萬股、成交金額68390.16萬元。2015年11月24日，全國中小企業股份轉讓系統發布了《全國股轉系統掛牌公司分層方案(征求意見稿)》(下稱“意見稿”)，將掛牌企業分為基礎層和創新層。根據征求意見稿，創新層有三套獨立的準入標準，分別側重盈利指標、成長性和流動性。

　　《分層管理辦法》明確，滿足以下三個標準之一的公司可以進入創新層：標準一為最近兩年連續盈利，且平均凈利潤不少于2000萬元(凈利潤以扣除非經常性損益前后孰低者為計算依據)、最近兩年平均凈資產收益率不低于10%(以扣除非經常性損益前后孰低者為計算依據);標準二為最近兩年營業收入連續增長，且復合增長率不低于50%、最近兩年平均營業收入不低于4000萬元、股本不少于2000萬元;標準三為最近有成交的60個做市轉讓日的平均市值不少于6億元、最近一年年末股東權益不少于5000萬元、做市商家數不少于6家、合格投資者不少于50人。掛牌企業只要符合上述標準中的任意一條，即可進入創新層。

　　記者綜合Wind資訊和同花順數據統計顯示，截至新三板分層結果落地前，在已經發布年報的企業中，有約853家企業符合分層標準，入選率約為16%。在這其中，僅符合標準一的公司有29家，僅符合標準二的公司有502家，僅符合標準三的有226家，而同時符合三項標準的“三好學生”只有約數十家。

　　不少知名券商分析師認為，除了凈利潤指標外，營收過億或成“硬標準”。以上陵牧業來看，上陵牧業2014年營業收入1.74億元，同比增長95.62%，凈利潤2245.19萬元，同比增長90.94%;2015年實現營業收入2.93億元，同期增長68.56%，凈利潤6221萬元，比上年同期增長177.08%。

　　此外，國內移動電商第一股——淘粉吧的2015年年報顯示，其營業收入近1.23億元，同比增長24.54%;歸屬于掛牌公司股東的凈利潤2754.67萬元，上年同期為2092.45萬元。不僅符合“標準一：要求最近兩年連續盈利，且平均凈利潤不少于2000萬元”，也符合“營收過億”的更高標準要求。

　　國開證券資深分析師杜征征在接受記者采訪時表示，雖然創新層準入門檻寬于預期，但對于凈利潤、營業收入等盈利指標的要求依然非常嚴格，唯有符合相關要求的公司才能“過五關斬六將”，成功入圍創新層。

　　證券代碼名稱做市商家數最新市值(萬元)

　　430358基美影業14256473.40

　　831397康澤藥業14148000.00

　　834805淘粉吧6106700.00

　　831890中潤油7107416.67

　　430505上陵牧業1081883.67

　　430177點點客13219005.16

　　(新三板同時滿足三大標準的部分公司)

　　國內電商第一股淘粉吧早被預測將入圍

　　華南地區一家大型券商內部人士告訴記者，除了財務報告靚麗、交易活躍之外，這些企業還有著一個共同的特點：即均是自己行業中的“佼佼者”。

　　2015年12月15日，國內移動電商第一股——淘粉吧正式對外宣布，杭州淘粉吧網絡技術股份有限公司(證券簡稱：淘粉吧，證券代碼：834805)成功登陸新三板，成為中國電子商務生態圈中電商導購行業首家上市公司。

　　據淘粉吧CEO劉俊介紹，以電商導購為切入點的淘粉吧創始于2011年年中，總部位于電商之都杭州，經過幾年電商導購創業熱潮的大浪淘沙，淘粉吧憑借產品技術、內容運營優勢，尤其是對用戶體驗的高度要求，最后脫穎而出，成為行業領軍企業。目前，淘粉吧用戶數量已經突破5000萬，每日活躍用戶超110萬，年交易規模上百億元。更難得的是淘粉吧的手機客戶端用戶占比超過70%，這跟劉俊的過往經歷和對無線的高度重視密不可分。在創辦淘粉吧之前，劉俊是原支付寶無線事業部高級經理，大家人人都用的支付寶錢包客戶端就是由劉俊團隊研發的。而淘粉吧的核心骨干人員也大多來自原支付寶無線事業部和淘寶無線事業部。

　　從三套標準看，能否進入創新層，與一家掛牌公司的營收、凈利潤、做市商家數等聯系緊密，而內生增長及資本運作將成為“加分項”。

　　對于淘粉吧CEO劉俊來說，除了做好資本運作、市值管理，企業內生增長和持續創新也是通往創新層的核心，為此淘粉吧持續增加對研發的投入，淘粉吧研發線人員基本每年都實現翻倍增長。產品創新以每年一個新產品穩步推進，2015年雙11期間推出“海狐”海淘APP，讓淘粉吧5000萬用戶中的高端消費者實現消費升級。2016年4月18日，淘粉吧舉辦新聞發布會，正式發布“消費理財”的理念并同步推出“瑪瑙灣”理財平臺，有機地把“網購消費”和“家庭理財”糅合成一個循環場景，短短一個多月理財平臺的交易量已經突破5億，淘粉吧的用戶粘性也同時提升。

　　全國股轉系統公司副總經理隋強在此前召開的新聞發布會上表示，“市場分層理念是需求引導的漸進分層思路，新三板內部結構分化是市場自然選擇的結果，而不是行政干預的結果。”他認為，從引導投資角度看，分層會導致資源聚集于頂層公司，但這不是分層的主要目的，分層是要降低投資者的信息收集成本。業內人士表示，像淘粉吧、上陵牧業、點點客這些“頂層公司”，早在創新層落地以前就被預估看好。

　　“設立創新層將有利于投資者甄別篩選更優秀的相關企業。”北京一家券商研究部副總經理表示，掛牌公司會逐漸向這三大標準靠攏，未來做市商數量也會有所增加，市場對信息披露的要求也會愈來愈嚴格;而淘粉吧即便面臨嚴格的篩選標準，也嶄露頭角、臨危不懼，靠的就是淘粉吧自身強大的實力和競爭力。