醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的并購整合愈演愈烈。

5月27日，共進股份（603118，SH）發(fā)布了關于簽署設立產(chǎn)業(yè)并購基金合作框架協(xié)議的公告。在這份公告中，共進股份指出其投資并購的目標之一就包括了“互聯(lián)網(wǎng)+康復醫(yī)療”為代表的大健康領域。

同日，東誠藥業(yè)（002675，SZ）公告指出，擬合計作價3.8億元收購中泰生物70%的股權和益泰醫(yī)藥83.5%的股權。此外，天藥股份（600488，SH）在前一天也披露了收購金耀藥業(yè)62%股權、湖北天藥100%股權的方案。

在業(yè)界看來，醫(yī)藥、醫(yī)療等相應領域的整合已然成為大勢。5月28日，在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時，深圳市高特佳投資集團有限公司董事長蔡達建表示，行業(yè)的投資并購目前多聚集于“大吃小”的狀態(tài)，處于早期階段。不過，未來這一勢頭將延伸至中型企業(yè)乃至大型企業(yè)間。

國內(nèi)外都成并購市場

過去的幾個月中，在并購上，包括復星醫(yī)藥、華神集團以及人福醫(yī)藥等均有類似舉措。以華神集團為例，在停牌數(shù)日后，其于24日發(fā)布公告表示擬以現(xiàn)金收購旺林堂51%的股權，借此拓展上市公司業(yè)務范圍及提升盈利能力。

當然，中國企業(yè)的積極并購并不止于國內(nèi)，不少企業(yè)已然將目光看向海外市場。5月18日晚間，泰凌醫(yī)藥就公告宣布，其與世界三大藥企之一的諾華制藥（Novartis）達成協(xié)議，向后者收購骨科品牌密蓋息、相關知識產(chǎn)權、許可證及其他資產(chǎn)，交易金額達1.45億美元。

在業(yè)界看來，中國企業(yè)在國內(nèi)的資本市場具備估值優(yōu)勢，國外市場一旦有在技術、業(yè)務等多方面存在互補性的企業(yè)，中國企業(yè)對其出手并不難理解，且目前這一態(tài)勢已經(jīng)較為活躍。

而在產(chǎn)業(yè)基金方面，不少企業(yè)也在布局。博雅生物此前發(fā)布公告表示，公司擬使用不超過1.5億元自有資金與控股股東高特佳集團的全資子公司弘瑞投資及其他方，以有限合伙企業(yè)的形式共同設立醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)并購基金。據(jù)悉，該并購基金規(guī)模達6億元。而據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者另了解，博雅生物的控股股東——高特佳集團今年更是啟動了規(guī)模達30億元的產(chǎn)業(yè)并購基金。

“健康醫(yī)療子行業(yè)、細分行業(yè)非常多。每個細分行業(yè)都處在不同的發(fā)展階段，會帶來不同的資本需求。”在解釋投資并購邏輯時，蔡達建分析說，在相對比較成熟的行業(yè)，其總量的增加不會太快，此時行業(yè)的發(fā)展已進入內(nèi)部提升洗牌階段。“這個時候資源的整合、并購的需求就會比較多，強的具備優(yōu)勢的企業(yè)去兼并小的企業(yè)”，他認為，在這種領域里，并購基本上是可以發(fā)揮作用的。

蔡達建同時表示，相對而言，在成長型的細分行業(yè)中，企業(yè)有獨立發(fā)展的空間，因而日子相對好過，行業(yè)的整合機會則較小。

盡管業(yè)內(nèi)在布局并購基金上不斷發(fā)力，但蔡達建坦言，醫(yī)療健康領域的投資并購目前仍舊以“產(chǎn)業(yè)背景”為主。在他看來，一些PE機構等本質(zhì)上還不具備入主產(chǎn)業(yè)、管理產(chǎn)業(yè)的能力，多是扮演配合的角色。

預測下一步將是并購中型企業(yè)

產(chǎn)業(yè)并購帶來的最為顯著的問題即是整合能否成功。分析人士指出，對企業(yè)來說，雖然理論上投資并購可以實現(xiàn)規(guī)模效應、多元發(fā)展、資源互補等，但投資和并購失敗率并不低。

《每日經(jīng)濟新聞》此前就有報道，去年527家公司在并購時附帶業(yè)績承諾，其中有107家公司業(yè)績承諾不達標，有23家達標率甚至不足10%，甚至有些重組標的嚴重虧損，對上市公司構成沉重負擔。

“這個不是醫(yī)療行業(yè)的數(shù)據(jù)，醫(yī)療行業(yè)會好一些。”在蔡達建看來，對于醫(yī)療健康領域的企業(yè)來講，在進行并購時一是要站在產(chǎn)業(yè)發(fā)展的角度，另一點則是同交易方要在多個方面達成一致認識，包括長遠的目標要吻合等。在其看來，并購方案在整體的交易中并不是最主要的影響因素。

有數(shù)據(jù)顯示，醫(yī)療大健康產(chǎn)業(yè)未來將保持每年10%至20%的增長，到2020年有望達到8萬億元規(guī)模。在業(yè)內(nèi)人士看來，目前國家的藥監(jiān)政策，包括一致性評價等在內(nèi)，會給優(yōu)勢企業(yè)帶來更為顯著的優(yōu)勢。

蔡達建告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，在醫(yī)療健康領域，并購整合已經(jīng)很活躍，這一勢頭不會停止。“因為行業(yè)現(xiàn)在還很分散，而且在行業(yè)分散的背景下，企業(yè)間的差距也比較明顯，有一些優(yōu)勢的企業(yè)，包括一些已經(jīng)上市的公司，會成為并購的主力，他們的體系有資本的支持。對于那些瞄準IPO但又覺得遙遙無期的企業(yè)來說，為了發(fā)展，可能會選擇和核心企業(yè)合作。”

蔡達建最后指出，目前的行業(yè)并購仍舊處于早期階段。“未來的整合會整合到中高端。現(xiàn)在是大吃小，以后可能是大吃中，中中合并，大企業(yè)間合并，現(xiàn)在還早呢！”