聯想控股的投資版圖到底有多么龐大，在中國的投資圈一直都是一個不斷被猜測的問題，尤其是“戰略投資+財務投資”的業務模式，甚至讓多年的投資老江湖也是捉摸不透。

　　整體而言，聯想控股全部投資企業已經接近1000家，其中上市企業近100家，聯想之星、君聯資本、弘毅投資三家“聯想系”基金管理規模超過1000億，而能撐起這樣的投資帝國，有人說是制造業的底蘊、有人說靠的是企業家的品牌，但在筆者看來，其實這一切全都是套路，一種自帶聯想式真誠的套路。

　　全周期投資，只有聯想控股能玩轉

　　如果說聯想控股在投資上有一個總套路，那這個套路只能是“雙輪驅動”：“戰略投資+財務投資”的業務模式。這一業務模式并不新鮮，聯想控股在多個場合都進行過宣講，外界對其文字說明都已經比較熟悉。戰略投資以長期持有為目的，在戰略聚焦的行業里構建和優化投資組合,通過控股型投資或對被投企業實施重大影響力，以管控與服務(包括資本運作)提升價值。財務投資則以獲取超過業界水平的回報為導向，進行組合投資并對其進行管控，強調流動性和回報水平。“雙輪”之間在業務、資金和資源方面的緊密協同，增大創造價值的能力。

　　一說全都能懂，但一做卻絕少人會。能形成“戰略+財務”的投資邏輯必須要有特定的時代和產業背景，戰略投資和財務投資之間協同、不同聯想系基金之間的協同對公司的管理能力都是極大的考驗，稍不慎就會傷到自己。但這樣的套路有點像武林高手修煉內功一樣，越是難練容易走火入魔，但一旦練成打通全身的經脈則會受益無窮。

　　說一個布局帶來收益的例子。2010 年底，聯想之星天使輪投資樂逗游戲，并通過管理、戰略、人力資源方面的增值服務，得到了公司管理層的認可。2011
年底，在樂逗正式開始啟動A輪融資前，聯想之星作為公司股東，判斷公司發展趨勢向好，向君聯資本進行推薦。通過君聯的獨立專業判斷，確定進行投資。聯想之星和君聯資本在董事會中占據兩席，并分別發揮各自的資源和特長，對于樂逗游戲的高速發展產生了積極的影響。
2014 年，樂逗游戲在 NASDAQ 上市，聯想系合計持有公司股份達到
25.6%，獲得上億美元的財務回報。而這種經過聯想之星發掘，推送給其他聯想系資本的案例就已經有17個。

　　企業在不同階段的風險特征不同，聯想控股利用不同風險偏好的基金去捕捉這些類別中的商業機會。聯想之星介入企業創業期，擅長快速試錯;君聯資本介入企業的擴張期，幫助企業梳理商業模式，注入資本驅動成長，而弘毅則介入企業的成熟期，增長來自于橫向、縱向、跨地區的兼并整合。戰略投資目前則在金融服務、醫療服務、互聯網與創新消費及現代農業與食品四大板塊進行重點布局。可以說，無論是在企業生命的全周期、還是在社會經濟的熱點領域，聯想控股已經用自身的布局套路實現了投資上的全覆蓋。

　　統一思想，又各自為戰

　　雙輪驅動本來已經是聯想控股的自創套路，但要玩好這種獨門功夫，顯然又必須逼著聯想控股修煉出了另一種套路：統一思想。在內地投資圈，最近十年可以說重復率最高的一句話就是“投資就是投人”，但把錢給怎樣的人，卻是一千個人心中有一千個哈姆雷特。沒有統一的投資理念，無論是選行業還是選企業都免不了要打亂仗。

　　這點上有著實業功底的聯想控股顯然有自己的傳統套路，在江湖上早就傳開的“入模子”，筆者觀察也早已經被成功借鑒在聯想控股的統一投資思想上。目前，在聯想控股，定期都會組織行業主題沙龍，圍繞市場信息進行交流。雖然各個基金關注的行業和方向基本類似，在行業洞見和市場信息上有較大的重疊。但每個基金所關注的企業發展階段不同，其信息來源和側重點因此也有一定差異，這就使得聯想系整體掌握的市場信息比單個市場參與者更為全面。而定期系統性梳理行業發展趨勢以及隨之產生的商業機會，也能讓大家明確新時代的投資方向。

　　當然，作為出身中科院的企業，聯想控股根子里總是忘不了學習，也就有了“L學聯”這樣的小課堂形式，Legender(聯想人)Leader(母子公司核心管理層)Learning(共同學習)Link(三軍聯動)，用學習統一思想。在這點上，聯想控股顯然玩出了花樣，本來是同事，但在聯想控股這卻給套路成了同學，共同的課代表、共同的老師再研究共同的大題，這思想不但統一，絕對都稱得上洗腦了。

　　打群架，下狠手

　　布局穩、想法準，聯想控股搭配的另一個套路則是“打群架、下手狠”。外界一直說，聯想控股的玩投資，干活不像是商人，怎么看都是軍人，玩的就是團隊作戰，多兵種配合，雖然思想統一，但打法上絕對自由，而且往往一出手就氣勢十足。由于聯想控股整體的品牌和資源優勢，各投資平臺在項目獲取上都有很強的議價能力和協同空間，加之聯想系基金之間既有共同的關注熱點，又互為上下游，存在著有機的業務互動，互補性很強集團化作戰套路也就成為了聯想控股投資上的鮮明特色。

　　像目前已經上市的神州租車，君聯資本2008年就已經投入800萬美元進入，在企業模式成熟后，聯想控股作為戰略投資機構以“股權+債權”的形式向神州租車注資超過12億人民幣，將神州租車納入消費與現代服務板塊。可以說聯想系一旦看好出手，就一定不留余地，要么不做要么“做絕”，目前神州租車年營業收入已經超過50億，2015年的凈利潤更是實現221%的增長，達到14.01億，衍生出的神州專車業務更是估值超過了200億，下手狠自然回報也大。

　　敢出手在于聯想系資本對自己的眼力絕對自信，聯合作戰更是用雷達校對雷達，保證了出手的精度。今年3月，聯想控股和弘毅投資領頭分享經濟的獨角獸型企業Wework的F輪融資，據悉該輪融資規模已經達到160億美元。而協同作戰，不僅讓聯想系能夠進入到Wework的董事會，進而把空間共享這樣的業務帶到中國內地，最快速度在中國擴展其商業版圖，更可以通過與聯想之星的客戶資源、融科的地產經驗融合，創造更大的商業利潤。這樣的套路，沒有配合作戰的意識，怎么也施展不開。

　　當然，團隊作戰也可以共同培育新的業務，目前聯想控股就已經開始通過通過地產基金的形式撬動社會資本，通過聯想控股來獲取項目，融科來進行項目管理而弘毅則是做產品設計。地產基金投的上海黃浦區的寶龍大廈，投后入住率從~80%提升至近100%，租金水平提升20%，預計年化回報預計超過20%。小試牛刀也是成績斐然。

　　聯想控股的套路，別人玩不好。作為一家控股型的投資集團，這套路更是在不斷豐富，中國的投資圈多幾種套路，也就多了幾種新的活路。

    （來源：天谷商業評論）