《每日電訊報(bào)》日前撰文指出，隨著Twitter的待價(jià)而沽，科技行業(yè)即將迎來(lái)并購(gòu)的浪潮。而這種并購(gòu)無(wú)疑將會(huì)推高本輪資本牛市。但文中也警告稱(chēng)，在推高牛市的同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)也在不斷擴(kuò)大，或許本輪牛市將隨著科技行業(yè)并購(gòu)而到達(dá)山頂。
雖然你無(wú)法將招股說(shuō)明書(shū)壓縮到140個(gè)字，但無(wú)疑Twitter正在處于出售當(dāng)中，甚至有傳言稱(chēng)迪斯尼和谷歌都是潛在買(mǎi)家。近期科技公司之間的并購(gòu)遠(yuǎn)不止于此，關(guān)于Netflix將被收購(gòu)的謠言也是滿(mǎn)天飛，而亞馬遜和eBay之間的合并也在洽談當(dāng)中，此外音樂(lè)流媒體服務(wù)行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者Spotify欲收購(gòu)?fù)瑯I(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手SoundCloud公司。
圖注：流媒體視頻服務(wù)Netflix首席執(zhí)行官里德·哈斯廷斯(Reed
Hastings)
這些事實(shí)普遍表明，蓬勃發(fā)展的高科技公司加快了相互并購(gòu)的步伐。在市場(chǎng)發(fā)展的過(guò)程中，一些公司發(fā)現(xiàn)自己根本沒(méi)有可行的商業(yè)模式;而另一些公司面對(duì)日趨激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，發(fā)現(xiàn)自己是巧婦難為無(wú)米之炊。此外，一些中國(guó)資本巨頭的進(jìn)入也加速了合并的進(jìn)程。
這種并購(gòu)不僅將進(jìn)一步鞏固大企業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)的主導(dǎo)地位，更重要的是為科技行業(yè)帶來(lái)下一個(gè)牛市。事實(shí)上，企業(yè)并購(gòu)狂潮的爆發(fā)，將會(huì)繼續(xù)推高牛市。
最近一年，社交網(wǎng)絡(luò)Twitter在實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和利潤(rùn)增長(zhǎng)方面舉步維艱。創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官杰克·多西(Jack
Dorsey)在拓展業(yè)務(wù)努力扭轉(zhuǎn)局面無(wú)果的情況下，轉(zhuǎn)而準(zhǔn)備出售整個(gè)公司。傳聞稱(chēng)谷歌已經(jīng)否認(rèn)將收購(gòu)Twitter，但不到最后敲定，或許其還會(huì)改變主意;據(jù)稱(chēng)迪士尼也在洽談，但有些讓人難以置信。還有職業(yè)社交網(wǎng)站Salesforce也對(duì)收購(gòu)Twitter表現(xiàn)出極大的興趣。當(dāng)然，到下個(gè)月，誰(shuí)是最終的買(mǎi)家將見(jiàn)出分曉。
圖注：Twitter創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官杰克·多西(Jack Dorsey)
Twitter并不是近期傳言的唯一大型并購(gòu)。關(guān)于Netflix被收購(gòu)的傳言也是充斥了整個(gè)華爾街，蘋(píng)果和迪斯尼都是該傳言的主角。
即便不收購(gòu)Netflix，據(jù)稱(chēng)蘋(píng)果也有意向收購(gòu)音樂(lè)流媒體服務(wù)商Tidal。而業(yè)界認(rèn)為蘋(píng)果更有可能去收購(gòu)Tidal的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手Deezer，或者是直接將Spotify納入囊中。
事實(shí)上，這有可能僅僅是并購(gòu)浪潮的開(kāi)端。而接二連三的并購(gòu)將在蓬勃發(fā)展的科技行業(yè)拉開(kāi)帷幕，將牛市推向更高。其中原因有三：
首先，諸如Twitter發(fā)現(xiàn)自己并沒(méi)有可行的商業(yè)模式。從某種意義上說(shuō)，Twitter已經(jīng)取得了巨大的成功，其擁有3億用戶(hù)，在社交媒體行業(yè)占有主導(dǎo)的話(huà)語(yǔ)權(quán)。但與Facebook有所不同，其并未能將這種巨大的用戶(hù)優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為真金白銀。Twitter擁有良好的用戶(hù)體驗(yàn)，卻不得不因?yàn)槿狈尚械纳虡I(yè)模式而被迫出售。事實(shí)上，有很多公司都不可避免的落入這個(gè)怪圈，Snapchat曾拒絕了Facebook約30億美元的收購(gòu)要約，或許也難免被迫出售的厄運(yùn)。
其次，一些企業(yè)所獲得的投資無(wú)法跟上業(yè)務(wù)拓展步伐。以Netflix公司為例，其商業(yè)模式可行，并且正在顛覆傳統(tǒng)的電視業(yè)務(wù)，其市值已經(jīng)達(dá)到了450億美元。但Netflix數(shù)字節(jié)目的制作成本非常高昂，其需要巨額的資金來(lái)支持業(yè)務(wù)運(yùn)行。Netflix所籌拍原創(chuàng)劇集The
Get Down開(kāi)支高達(dá)1.2億，而講述女王故事的The
Crown制作成本更是高達(dá)1.3億。作為一個(gè)流媒體服務(wù)商，Netflix在內(nèi)容創(chuàng)作方面的開(kāi)支相當(dāng)巨大。
圖注：Netflix所籌拍原創(chuàng)嘻哈音樂(lè)劇集The Get Down
同樣，音樂(lè)流媒體服務(wù)商也需要為其音樂(lè)內(nèi)容付出大量現(xiàn)金。Spotify去年?duì)I收突破20億，但虧損也擴(kuò)大至1.94億美元。這些內(nèi)容供應(yīng)商普遍需要實(shí)力雄厚的母公司予以資金支持。
最后，在科技行業(yè)存在著一批出手闊氣的財(cái)閥。諸如Alphabet，蘋(píng)果，亞馬遜，
Facebook以及微軟等五家公司的市值都已經(jīng)超過(guò)3000億美元，且都已經(jīng)躋身世界前十大公司。更重要的是，這些公司都擁有著龐大的現(xiàn)金流。同時(shí)，來(lái)自亞洲的一些新興巨頭也讓人不容忽視。中國(guó)的騰訊以及阿里市值也都突破了2500億美元。騰訊最近花費(fèi)近百億美元收購(gòu)了芬蘭手機(jī)游戲制造商Supercell。事實(shí)上，在科技行業(yè)的并購(gòu)中，涉及金額越來(lái)越大，這也成為并購(gòu)當(dāng)前的慣例。
圖注：芬蘭手機(jī)游戲制造商Supercell所開(kāi)發(fā)的熱門(mén)手游Clash of
Clans
啟動(dòng)于2009年的牛市即將成為有史以來(lái)最長(zhǎng)的一個(gè)。如果以道瓊斯工業(yè)指數(shù)為基準(zhǔn)，迄今為止這已經(jīng)是第三大牛市。如果其能夠堅(jiān)持到今年圣誕節(jié)，那么將成為第二長(zhǎng)的牛市;如果到明年3月份還未結(jié)束，那么該輪牛市就可能成為20世紀(jì)20年代以來(lái)最長(zhǎng)的牛市周期。當(dāng)然這也是最為平淡的一次牛市，很多股票一直在溫和上漲。
目前為止，還沒(méi)有任何極端上漲的市場(chǎng)頂部跡象出現(xiàn)。事實(shí)上，每次牛市的終結(jié)都伴隨著極端上漲的出現(xiàn)。在互聯(lián)網(wǎng)泡沫達(dá)到頂峰的20世紀(jì)90年代，牛市終結(jié)于美國(guó)在線(xiàn)(AOL)與時(shí)代華納的合并，涉及金額高達(dá)1640億美元。而在20世紀(jì)80年代，金融投資機(jī)構(gòu)KKR以總價(jià)250億美元融資收購(gòu)了美國(guó)煙草公司RJR
Nabisco，這在當(dāng)時(shí)是一個(gè)天文數(shù)字。這一杠桿收購(gòu)也是牛市的終結(jié)。往往牛市所帶來(lái)的熱情和信心能夠讓企業(yè)做出更大的賭注，而目標(biāo)公司股價(jià)的高估推動(dòng)市場(chǎng)向更高的方向發(fā)展，產(chǎn)生更多的泡沫，也帶來(lái)更多的繁榮。
至少本輪牛市還沒(méi)有發(fā)現(xiàn)這種跡象。但科技行業(yè)的并購(gòu)或?qū)⑻峁┻@種契機(jī)，其將會(huì)有更多更高估值的并購(gòu)發(fā)生。一些聰明的資本可能會(huì)就此逃離，而一些資本或?qū)⑼ㄟ^(guò)燃燒自己，以微光照亮夜幕降臨。
