速途網1月12日消息 報道 王佩 
昨日下午，豐厚資本在北京舉行了3周年慶暨2017豐厚夢想之夜，現場豐厚資本創始合伙人吳智勇分享了，豐厚資本成立三周年來的投資成績單。

圖：豐厚資本F4: 吳智勇,楊守彬,岳弢,譚群釗（從左至右）

　　據吳智勇透露，過去3年，豐厚資本已管理了2期共計5億元人民幣基金，主要以天使階段和Pre-A階段為主。目前投資的項目已累計95個，其中1期基金投資35個，2期基金投資60個。而在2017年，豐厚資本將設立深圳辦公室，并完成第三期基金的設立。

　　目前豐厚所投的項目主要是北京和上海的，投的項目基本上是偏早期輕資產的項目。從投資的比重來我們可以看出，豐厚資本比較關注文娛體育、企業服務、消費升級三大核心領域，其中文娛體育項目32個，占總項目數的35%;企業服務項目20個，占總數的24%;消費升級項目17個，占總數的19%。而豐厚資本一期基金所投項目，共計完成29次融資，累計融資額近10億元人民幣，成功進入下一輪率達49%;二期基金所投項目共計完成32次融資，累計融資近6億元人民幣，成功進入下一輪率為37%。

　　值得注意的是，在歲末年初被創投圈公認為“資本最寒冬”的時期，從11月開始，豐厚資本投資的項目先后有世界高鐵網、iGola騎鵝旅行、有禮派、醫鳴科技、23魔方、近醫通、咖啡零點吧、白熊閱讀等8個項目共計獲得3.52億元融資。

　　吳智勇稱，豐厚更希望做成像紅杉這樣正規的更加偏早期的投資機構，成立于2013年12月的豐厚資本，是雙創背景下成長起來的一大批天使股權投資基金中的一員。豐厚資本目前已擁有包括4位創始合伙人在內的15名正式員工，其中投資團隊6人，投后團隊五人，形成“4-6-5”陣型。而在2017年，豐厚資本將設立深圳辦公室，并完成第三期基金的設立。

　　在隨后的媒體采訪環節，豐厚資本F4(四位聯合創始人：吳智勇、楊守彬、岳弢、譚群釗)分別對于旅游、游戲、共享單車、直播行業等領域的投資及行業的未來發展發表了各自的看法。

圖：豐厚資本F4: 吳智勇,岳弢,楊守彬,譚群釗（從左至右）

　　對于旅游行業項目的投資想法?

　　媒體：2016年旅游行業的融資數量比其他行業少，旅游行業也是攜程一家獨大的局勢，您怎么看待現在這個行業的特點，您是怎么發掘到這些項目的?

　　吳智勇：對于整個旅游行業的感覺，我們的感覺跟你們的感覺是一樣的，在2013、2014年時旅游是比較大的籌資熱潮，甚至包括2012年。后來發現以前投的項目真正爆發出來的不多，尤其是做目的地旅游，很多細分領域巨頭一進去以后就變成巨頭的生意了，單獨一家小公司蠻難成長起來的。

　　我們這個投的不一樣，是做國際機票語言搜索的平臺，這個平臺我們投的時候做過很深的調研，當時非常猶豫，做了很多訪談、調研等，原來一些巨頭都成立一個單獨的部門干這個事，但是沒干成，難在什么事情呢?難在國際的機票有無數的航線、航空公司，很多的OTA，很多的參與者，每個航線的航線組合，各個跨航空公司機票的接口價格是實時在變化的。當你要做國際機票匹配時，比如同時訂北京飛紐約、紐約飛墨西哥聯程的時候選擇太困難了，這邊還沒有定那邊價格變了，還只能匹配一個航空公司，跨航空公司就匹配不了了，選擇太多了。

　　做這個事難度很高，哪怕做出來了，在國際上提供機票語言搜索的平臺就那么幾家，基本被巨頭并購了，現在唯一一家沒有被并購的是在歐洲的一家，融了很多錢，做得比較大，它花了很長時間在全球打通底層、打通各家航空公司，上一輪也融了不少錢，融了1.3億，花了兩年時間產品才剛剛推出來，所以看我們投的是技術底層的東西，而不是偏運營、模式的東西。大概就是這樣，跟一般偏模式的旅游項目還是不太一樣的。

　　游戲和VR主要投資方向

　　媒體：我比較關注游戲和VR，譚總之前也是做游戲出身的，我們看到之前豐厚也是投了一些做游戲、VR的相關公司。不過在2016年后半年開始，游戲和VR領域資本投資已經相對比較冷靜，甚至說遇冷，您是怎么看待游戲和VR領域投資的，2017年對這兩個市場公司有什么看法?

　　譚群釗：我們主要投資方向，大文娛是第一塊，其中掛上很多游戲的元素，游戲是很寬的概念，盛大是泛娛樂的開創者，我們現在投的項目不會局限在游戲里面，也不會僅在VR里面，這只是其中的一部分。

　　游戲領域，我們過去幾年的重點是圍繞游戲生態布局，游戲內容本身有一些投資是相當不錯的，但是我們也看到，特別是最近這兩年，CP爆發的太多了，渠道特別集中，單塊CP風險是比較大的，包括發行也是這樣的，發行是很燒錢的，很多錢被渠道賺走了，夾在中間也很難混。但是整個游戲盤子在增加，今年2000億，明年還會在增加，這個毫無疑問，在全球游戲布局，游戲公司在出海，中國游戲產業還在快速發展。

　　哪些是我們比較擅長、投資潛力比較大的?支撐游戲生態的相關企業，比如上市公司迅游，我們是老朋友了，估值也蠻高的，我們在這次有一系列的布局，有很多項目跟迅游合作的，這個是我們的投資重點。包括電競，我們投電競大數據，不投電競俱樂部，需要大數據支持的，無論是選手、賽事組織者、俱樂部、平臺都需要數據支持，又可以想象的變現空間，這是我們投資的重點。

　　包括游密，它就是嵌入到手游里面為項目提供語音和直播的模塊，大體的方向是行業越來越專業化，原來游戲公司自己也做語音，但是做不過YY，但是YY并沒有為每個游戲公司做定制支持，沒有模塊嵌入到各個游戲里面去。這個團隊是騰訊里最優秀做游戲語音團隊里出來的，這是大勢所趨，我們有語音方面的游密，有全世界最好的安卓模擬器，這些是游戲非常需要的，有電競大數據、最大的PGC游戲視頻平臺，這些是我們游戲重點，相信未來還有機會。

　　VR也是這樣的，我們投了兩個，一個是相當優秀的VR游戲團隊，VR先盈利一定是游戲先盈利，但是游戲是長期的活，最近兩年生態還沒有完全形成，我們就看后面的機會。像焰火工坊，它是做資深VR生態里面的一個，技術也是國內相當領先的，我們現在在生態中布局。

　　豐厚資本會不會向B輪投資做傾斜?

　　媒體：剛才看了一下吳總介紹豐厚投資項目和分布階段，95個項目當中有一個是關于B輪的，覆蓋從2014年開始投資的項目覆蓋基本是更多偏重于天使輪，到現在在Pre-A、A輪、B輪這塊有了，B輪的項目是咱們的領投還是跟投?整體上資本圈包括投行這一塊有一個現象，早期項目失敗率太高了，越來越多的機構開始后端轉移，現在在豐厚，接下來不管是在募資新的基金這一塊，還是現在已有的基金擴充點上，會不會向B端這塊做更多的傾斜?在新的基金這塊會不會設專門的基金投資后端?

　　吳智勇：我們做過內部探討，總體來講豐厚是早期投資基金，我們的定義是，天使到A+都算是早期，偶爾一點點B也算，B輪為主肯定不算早期。這是我們的覆蓋范圍，長遠來看應該是這樣的。去考察全球的一些著名的基金，包括美國的，我們發現很多主流投資特別好的都是以A輪為主。

　　中國的情況來看，很多的天使項目毫無疑問死亡率是最高的，理論上也是這樣的，一些企業我們發現，投早期的時候，一些企業成長性往往是一個平緩線，模式驗證起來馬上會有一個爆發，這個爆發點基本上就是在A輪左右，可能很多天使項目一堆冒出來好幾個，抓住這幾個投Pre-A和A輪的時候后期相對穩一點、成長性會好一點，這是我們為什么想慢慢往Pre-A和A為主，但是天使是我們的強項，人特別好、團隊特別牛，天使一定會投，不會放棄。

　　會不會再成立專門的基金，B輪基金、并購基金之類的?至少短期內我們是沒有這種計劃的。很多人做到后期的成長路徑往往是投的這些企業中逐漸的成長越來越多，這些企業漲到B輪了、漲到C輪了，這么多企業都是別人投了，覺得心里不甘，搞一個基金投自己的，慢慢做變成后期的基金了，但是對于豐厚來講暫時還到不了這樣的階段。

　　岳弢：我們判斷的市場在天使輪上面臨的廝殺太嚴重了，雙創開始很多人在做基金，非專業的基金公司越來越多，但是非專業基金公司是不可能會涉及到再往后期走，這個要求到的專業性太高了，天使拍腦袋、投人是很容易的，雨后春筍般的天使基金層出不窮。

　　在這個時間，也會面臨著，雖然不專業，但是能夠強一點項目，因為它拍腦袋比你拍得還快，給別人的錢比你給得還多。在這個時間，我們發現在原來的生態當中，A輪基金業比較多，相對來說做得比較好的也比較多，但是中間空一個，這邊很多死亡率很高，但也有一定跑出來的。在爛中當中挑好蘋果是非常困難的，這中間缺了一塊市場就是Pre-A市場，這一輪是Pre-A走，Pre-A加上A輪不一定是主投，A更多是以跟投為主，Pre-A以領投為主，跟市場的變化有很大的關系。

　　未來我們不太會轉到從A到B，有我們的發展思路，但不是從A到B這樣的轉法。曾經有一個我們第一期天使投資人，跟他聊，他說千萬別到B輪，那個就是數字了，不好玩了，他這個建議很好，如果不好玩就已經算數字了，我們也不想做這個事情。

　　吳智勇：我是從PE大概項目1億美金以上投到一年5000萬美金，到現在做天使，我是很清楚的，這種大的投資機構和早期投資機構完全不一樣的打法，團隊的思維模式和操作的流程，再加上觀察的點完全不一樣。以前我們投大項目的時候就是一個財務模型，那個財務模型幾十兆表格，各種各樣的參數去算，最后得出這個企業大概多少錢，談價格翻三倍，就這樣去。現在我們投早期，成長性、人、市場各種各樣的判斷不是偏數字、非數字的東西，打法不一樣，什么都覆蓋，不是萬能的。

　　媒體：我們平時的時候采訪很多早期項目，也會給投資機會做對接，現在越來越多了解到，太多的早期基金沒錢了，投不出項目了，這個接下來，尤其是早期這一塊淘汰包括洗牌也會很明顯。

　　吳智勇：這個數字是有理論支撐的，在印度也好、美國也好、全球也好，有這些方面的文章分析，而且是官方的，是這么講的，做一支基金做不了第二支的有多少比例，做第二支的做不了第三支的有多少比例，做第一支的做第二支的，死亡率太高了。

　　共享單車是資本營造的風口還是剛需?

　　媒體：最近共享單車特別火，現在感覺行業主體競爭對手沒有幾來，高舉高打的融資額非常大，四位老總對共享單車資本涌入的看法，到底是資本有意識的在營造一個風口，還是真的有這個剛需?

　　岳弢：個人的觀點，我們覺得共享單車解決三公里范圍的出行特別好，一定是有價值的，但是現在的估值這么高能不能支撐它的價值?這是仁者見仁智者見智的，同時在這個結點來講，這場仗還沒有打完，現在還不能說摩拜、OFO等這些到底哪個會勝出，這個不知道，這個跟百團大戰有類似的地方，看誰能跑出來。我和老吳在估值上觀點有點不太一樣。

　　吳智勇：老早以前這個模式出來我就有這個觀點，這個模式成立不成立，我是懷疑的，半個月之前我開始用OFO、摩拜，第一次體驗，我個人觀點，這個模式一定成立，對我來講太方便了，真的很方便，而且我一定會成為高黏性的剛需用戶，我太需要了，我特別在乎走路、健身這些，這個需求對我來說很方便。

　　我覺得投這個項目就是投金融，像以前投滴滴和快的一樣，就是阿里、騰訊，看誰做起來，兩家一砸剩下全死，最近摩拜重金砸一下，另外一家看阿里砸，選誰誰活，不選誰誰死，像滴滴和快的一樣。作為騰訊來講我個人覺得是投支付，這么多人綁定這個錢包，很多人可能不認可，但是我相信這個。

　　岳弢：這個共享單車是應運而生的，任何的市場都是空缺出一塊市場，或者別人讓出一塊市場，這個市場就被用戶所接受了，我個人覺得，經濟駕行的時候對錢的使用是有控制的。比如衣食住行四個過程中，你們算一下，你們會控制在衣食住行上的各個分配，大部分的老百姓都是這樣的，控制支出。共享出行把份額讓出來了，漲價了，我有時候都覺得，原來一出行10元、20元跑好遠，現在漲價了。原來我司機出行坐滴滴打車的，現在我司機出行就想說用摩拜一下，趨勢是這樣的方面，但是中國還沒有到低碳這樣的水平。

　　岳弢：短途，無樁，創新非常好。

　　直播行業的未來發展：贏家通吃勝者為王

　　媒體：直播，今年上半年直播特別火，我們也看到融資很多，到下半年之后我們看到直播好像是冷了，有些企業拖欠網紅的工資，這個中間出現了一些什么問題?對這個看法是怎樣的?2017年的發展會是怎樣的，有些報道說向知識型網紅發展。

　　楊守彬：我們小額參與了映客的投資，我們是映客早期的投資人。直播一定會是未來很成功垂直的創業領域，大概說個數據，現在映客的經營數據非常好，既有數十億的收入，還有幾億的利潤，已經把下邊的直播甩得比較遠，但是我們不方便談具體的數字。

　　現在直播這個事我個人覺得，也會出現像其他的垂直細分的互聯網領域的情況，像那個趨勢一樣，有可能是老大老二打架，把小三小四小五干死了，老大老二合并了，直播平臺會變成一家獨大，這個不會很快，可能會2017年年中以后。此前像很多領域，如滴滴、快的合并了，美團、大眾點評合并了，攜程、去哪兒合并了，優酷、土豆合并了，美麗說、蘑菇街合并了，這個領域會出現一個結果，贏家通吃勝者為王，最終會有一家成功超過百億美金的公司，其他的存活不下去。

　　直播平臺我認為也是如此，但是它可能再鏖戰一段時間，做打一段時間，打得用戶已經沒有增量了，或者增量很少了，大的已經很大了，這可能會出現這樣的結果。可能還會出現小的更垂直細分的，有的是直播體育的，有的是直播游戲的等等，但是最大的直播平臺最后可能就是一家，而且這家公司將來一定是百億美金的公司，一定是這個趨勢，我們看到從文字到圖片、到視頻、到直播，每一次互聯網新媒體、新社交方式的產生，那個領域當中都會出現一家非常巨大的公司，直播毫無疑問，我個人認為，直播是比過去的這幾種媒體和社交方式都更加直接、有效、大眾化的媒體形勢，未來可能還有新的媒體形態和社交形態出來，但是我們能看到的，直播是一個非常重要的方式。

　　談到網紅，網紅到現在也經歷了大概四個階段，第一是在文字時代的話題1.0網紅時代，那個時候像鳳姐、芙蓉姐姐、奶茶妹，都是那個時候起來的，各種WEB
2.0的社區里面崛起的一些話題網紅。第二個是點上網紅時代，修圖、發美照、賣東西的網紅。第三個是主播網紅，包括PC時代的秀場網紅加上直播時代的這些主播網紅。現在到了第四代，KOL和內容生產者網紅。

　　我們也去美國等各個地方看過網紅的項目，也做過對比，未來真正有長久生命力的是美國網紅模式，達人和KOL模式，他在這個領域當中確實有獨特高于常人的見解、經驗、能力和價值的人，他們的網紅不像中國這些網紅，當然中國已經開始涌現一些，比如體育達人，做飯好的廚師達人，是這一類的人，是未來網紅的最主流形式。為知識付費、價值付費，現在還是靠逗逼、情色，這個還處于網紅的低級時代。

　　移動互聯網產生的模式創新

　　媒體：內容創業的火是不是跟互聯網模式創新有點不行了也有關系?

　　吳智勇：原因是，模式創新的項目絕大部分都在吃移動互聯網的紅利，隨著移動互聯網的到來，基于移動互聯網產生的模式創新，滴滴打車、O2O這些，沒有移動互聯網就沒有這么模式，移動互聯網已經發展4、5年了，該想到的都想到了，該死的都死了，現在越來越偏實質的內容、技術、價值和體驗。

　　岳弢：創新是跟技術迭代有關系的，底層技術不迭代創新是不行的，為什么大家追人工智能和VR，就是為了下一代的模式創新出現，我們每一次是在替換掉過去的模式，每次移動互聯網的出現替換到PC都是一樣的。

　　我非常認同楊總的觀點，但是我還是覺得，為什么直播會長期有序的存在著，至少在技術底層沒有被迭代掉的時候?因為它是一個發聲器，直播類的模式是一種發聲器，微博時代WEB
2.0、2.5的時代，微博是一個發聲器，有思想，想跟社會對話的人，通過這個發聲器很快像潮水散出去了，在視頻時代，尤其是流量越來越便宜的時代，這種媒體形式更容易成為發聲器，直播的形式讓發聲器變得非常有價值，媒體個人理解這個東西，是代表聲音傳遞的東西，所以楊總說的KOL時代我是認同的，像吳曉波是特別明顯的。

　　(完)