聯想控股的2016年年報看似波瀾不驚，收入3070億元，同比微降1%;股東應占凈利潤48.59億元，同比上升4%。凈利貢獻上，戰略投資板塊和財務投資板塊較為均衡，分別貢獻26.92億元和29.01億元。這其實挺符合國務院總理李克強在兩會記者招待會上“武僧翻跟斗”的比喻——一個體量如此巨大的公司無法像小公司那樣翻著跟斗往前跑，靜水深流才能立足長遠。

　　如果仔細與聯想控股2015年年報對比，會發現整體財務保持穩健之下，是多個板塊已經發生巨大的變化，如同鴨子劃水，表面看似平靜底下卻動作頻頻。與去年相比，戰略投資業務實現大幅增長，IT板塊扭虧為盈，創新消費服務、金融服務、農業與食品、新材料四大戰略投資板塊分別實現收入增長43%、75%、99%和156%。

　　財務指標的良性趨勢和業務聚焦的日漸清晰，意味著這個當初讓人有點“看不懂”的公司，在管理層過去一年的努力之下，已經出現了較為可喜的變化。在資本市場上這一變化其實意義重大，意味著投資者對其投下信任票的概率大大增加。

　　主力陣容浮出水面

　　聯想控股是一個業務模式比較復雜的公司，既有戰略投資，又有財務投資，聯想控股稱之為“雙輪驅動”。而在這兩個輪子之上，又承載了多個不同的產業，以及從天使投資到VC、PE等多種投資形態。這樣難免讓投資者劃起重點來有些為難，當然，聯想控股管理層向投資者“說題”時也會讓人感到有些復雜。

　　但現在我們看到，聯想控股對這個話題的解答顯然是令人滿意的。經過一年的摸索，這個龐大的投資控股公司，在其整體戰略的引領下，旗下的主力陣容已經逐漸浮出水面。精讀財務數據不難發現，雖然在營業收入上，IT板塊依然處在一家獨大的地位，但從凈利貢獻上看，IT板塊不僅不及財務投資的一半，在戰略投資業務中也被金融服務板塊所超越。對比這些變化我們可以發現，作為一家投資控股型企業，聯想控股在投資運營上已經推出了新陣容，總裁朱立南在2016年業績說明會上提出要戰略聚焦的板塊，已經逐漸落地為新的業務支柱。

　　金融服務板塊，2016年已經成為聯想控股戰略投資板塊中的領頭羊。從布局上看，聯想控股已經搶占銀行、保險、信托、租賃、互聯網金融等多個領域，考慮到金融牌照的稀缺性，其加速發力并不讓外界意外。尤其是正奇金融、君創租賃、考拉科技等金融板塊企業，其運營明顯具有產業金融、科技金融的特質，服務方向更是鎖定潛力巨大的中小企業和內地中產階層。目前，金融服務板塊的整體業務拓展已經展現出了足夠的寬度，被投企業的資本運作也一直被市場所認同，如果其業務創新能夠持續深入，成長成為新支柱行業也在預料之中。

　　在資本運作上同樣動作頻頻的農業與食品板塊，在2016年同樣變化巨大。隨著豐聯酒業等資產注入佳沃集團，佳沃集團已被規劃打造成為聯想控股農業與食品控股平臺，為中國消費者供給全產業鏈、全球化布局的產品與服務，謀求搶占消費升級先機。同樣，聯想控股一直聚焦的創新消費與服務也在持續布局，2016年投資德濟醫院后，聯想控股在醫療產業的布局也再添一子。

　　更值得外界關注的是，聯想控股戰略聚焦的目光并不止于國內，2016年聯想控股海外布局投資英國保險公司PIC，投資規模達到1.1億英鎊;戰略投資澳洲海鮮巨頭K&B
Seafood，投資規模達到2.03億澳元。很早就已經開啟國際化運營的聯想控股，其聚焦戰略所要打造的領軍企業甚至不止在國內領軍，更要在國際上有生存的本錢。

　　沉穩老辣成為管理層的集體氣質

　　最近國足的表現有點讓人刮目相看，表現出了跟以往完全不同的戰斗力和精氣神，其實人還是那批人，不同的是指揮官變成了頂級教練里皮。可見一個隊伍的帶頭人有多么重要。

　　聯想控股有柳傳志和朱立南這樣身經百戰的“老司機”坐鎮，其大方向本就不會有什么偏差，他們所需要的無非是時間而已。在經濟形勢充滿不確定性的背景下，聯想控股并沒有自亂陣腳，依然是以我為主，穩扎穩打，總裁朱立南更是連續第二年在業績說明會上強調堅持戰略投資與財務投資雙輪驅動的獨特業務模式，而雙輪之間的業務聯動、資金協同和資源共享，將會是未來執行的抓手。

　　從投資組合的角度上，聯想控股戰略聚焦三大板塊的同時，也出售剝離了房地產開發業務。無論是在新材料、農業與食品這樣重資產運營的板塊，還是在金融服務這樣重資源、重人才的板塊，又或是創新消費與服務這樣重渠道、重品牌的板塊，聯想控股管理層都能夠深化投后管理，帶動業務基本面成長。

　　最為關鍵的是，聯想控股管理層的執行力依然保持了聯想30余年前創業時的態度，投后管理給企業注入的動能能夠做到真正不走樣。事實上，作為實業出身的管理層，聯想控股的每一步都踏得實在，經歷多個經濟周期控股管理層，其老辣成熟已經成為一種集體氣質，也正是有這樣一種氣質，讓朱立南有信心能夠兌現戰略聚焦的承諾，也再次承諾聯想控股將持續放大價值創造能力。

　　價值發展期或將到來

　　從聯想控股上市之初，外界對聯想控股一直有一種看不清、看不懂的質疑，這樣的現象一方面有雙輪驅動的業務模式過于獨特的因素，另一方面當然也在于聯想牌電腦太過深入人心的影響。

　　而2016年聯想控股年報最大的特點則是成功讓外界看清楚了聯想控股，在聯想牌電腦之外，外界已經開始認識到這個更大體系中的金融、農業、醫療……在戰略投資方向，多家優質乃至領軍企業的產生已經開始讓外界真正為聯想控股重新貼上標簽：聯想牌投資。

　　尤其值得關注的是，隨著投資組合的優化和雙輪驅動協同效應的發酵，觀察君創租賃、正奇金融、聯泓集團等多家聯想控股布局時間不長的企業運營數據，可以看到聯想控股通過管控，幫助企業取得正向收益、快速實現盈利的能力正在提升，將潛能轉為效能的時間正在縮短。

　　在外界重新認知聯想控股的同時，資本市場特別是內地A股也開始接納聯想控股。2017年開年以來，聯想控股在資本市場上動作不斷，拉卡拉集團支付遞交上市申請、佳沃集團實現控股A股創業板上市公司萬福生科、聯想系三大基金投資企業近期多家實現上市。聯想控股董事長柳傳志在致辭中明確表示，聯想控股戰略投資板塊多個業務具備單獨上市的條件，未來被投企業分拆上市將是聯想控股戰略投資顯性化的重要途徑。

　　毋庸諱言，聯想控股自上市以來的日子不太好過，管理層也承受了很大壓力，但做投資本來就應該耐得住寂寞、受得了委屈，只要方向正確，每一步都走踏實，迎來屬于自己的價值發展期應該就為時不遠了。