（速途網4月11日綜述 報道/彭盼盼）近日，廈門紫光學大股份有限公司(下簡稱為紫光學大)發布了2016年年度財報。2015年，紫光學大前身殼公司就已虧損上千萬元，而2016年年，學大教育入主后，因為各類費用原因，虧損擴大至將近一個億。這也就意味著，2017年，學大教育必須盈利，才能避免被摘牌。

　　財報數據顯示，2016年，紫光學大的營業收入為13.07億元，凈虧損為9868.32萬元。由于紫光學大連續2年虧損，根據深交所有關規定，公司股票將被實施退市風險警示。實施風險警示后，股票簡稱將變更為ST紫學。至此，紫光學大也倒霉的成為第一家ST的清華系上市公司，也是第一家ST的教育上市公司。

　　從今日起，紫光學大股票價格的日漲跌幅將限制為5%。而且根據深交所有關規定，如果2017年凈利潤仍為負數，紫光學大的股票就將會于2017年年度報告公告之日起暫停上市。

　　業績關注點：學大借殼后首個財年虧損

　　報告顯示，2016年，紫光學大的營業收入有較大幅度提升，但是虧損總也在擴大。2016年，總營業收入為13.07億元，比上年同期的2506.53萬元增長5113.78%;凈利為虧損9868.32萬元，虧損額較上年同期的1356.25萬元擴大了627.62%。

　　從收入占比看，2015年的數據并不具備參考性。2016年，教育培訓服務費收入已經成為紫光學大的主要收入來源。在報告期內，教育培訓服務收入為12.71億元，占營業收入比重為97.24%。

　　其實，縱觀紫光學大發展歷史，這已經不是第一次連續兩年虧損，早在1999年初，就已經被戴上過“ST帽子”。

　　紫光學大前身在1993年11月就在深圳證券交易所上市，是廈門市第一家A股上市公司。“紫光學大”是其用過的第10個證券簡稱，在此之前還用過廈海發A、ST廈海發、廈海發、旭飛實業、好時光等。

　　1999年，那時候還叫做ST廈海發，連續兩年虧損后，引入了深圳旭飛投資重組，并且注入大量資產和資金才實現扭虧為盈。

　　為何虧損，如何扭虧?

　　財報顯示，紫光學大稱凈利潤虧損的主要原因有兩個，一是在報告期內發生并確認了重大資產重組暨非公開發行股票事項的相關中介機構費用，二是計提了向控股股東借款而產生的利息支出。

　　從數據看，紫光學大的負債率偏高，且資金承壓跡象明顯。2016年Q3財報顯示，紫光學大的總資產為35億，總負債34億，資產負債率達97%。此前，紫光學大向控股股東紫光卓遠借款23億，貸款利率為4.35%/年，年息累計超過一億元。2016年，紫光學大凈虧損高達9868.32萬元，一旦2017財年紫光學大財務再承重壓，退市就成了大概率事件。

　　學大教育創立于2001年9月，主營業務為提供面向中小學生的個性化一對一、個性化小組課、國際教育等產品。官網顯示，目前學大教育已在全國100多個城市開設了600多所個性化學習中心，在全國擁有15000多名員工，其中專職教師近萬人。

　　目前，學大教育已經投資了包括陽光兔、極課教育、致優教育、創未來科技教育等在內的9家教育機構，將目光聚焦在K12，打通考試培訓、家庭教育、公立體系等三大方向。

　　2010年11月，學大教育在紐交所上市，代碼為“XUE”。上市后，學大教育推崇的“一對一教學”模式并沒有得到美資本市場的認可，公司股票長期低于發行價格，市值也被海外投資人低估。

　　從此前學大教育美股財報可見，從2012年開始，學大教育交給投資者的成績單就已經有點“難看”。

　　財報顯示，2012年至2014年，雖然營業收入有所增加，但去除管理及銷售成本后，凈利潤幾乎所剩無幾，毛利率也趨于下降。2014財年，全年虧損1000萬美元。其股價也從14.3美元的發行價一路下跌至5美元左右，長期低于發行價。

　　從教學網點經營情況看，2012年底，學大教育共有383個教學網點，2014年擴張到467個，增長近22%。雖然教學網點的規模擴張較快，但是2013年至2014年，單個網點收入及利潤卻呈現下降趨勢。

　　2015財年，在e學大及班組課戰略的幫助下，2015年上半年的財務數據開始回歸健康的營收水平。凈營收同比增長0.3%，達到2.067億美元。但是，由于第三季度凈虧損460萬美元，前三季度凈利潤也僅為700萬美元。

　　回歸A股后，背靠紫光集團，學大教育的財報漂亮了許多。

　　2016年上半年，學大教育營業收入為14.73億，同比增長10.37%;實現凈利潤1.08億，同比增長50.49%。2016年第三季度，合并口徑實現營業收入5.93億元，同比增長12.35%，實現凈利潤111.62萬元，同比增長105.12%。學大教育內部人士曾對記者表示，預計2017年學大教育營業收入有望達27.60億元，增速達8.8%。

　　紫光卓遠是紫光學大的控股股東，紫光集團也就成其間接控股股東。在學大教育首屆投資年會上，紫光集團董事長趙偉國表示，“未來會在資金、資源、平臺上全力支持學大及學大系企業。”

　　在紫光集團官網描述中，紫光學大是其“教育產業板塊的核心企業”
。紫光集團有著耀眼的清華背景，“紫光系”控股了三家A股上市企業，分別是紫光股份、紫光國芯、紫光學大。在紫光學大之前，紫光集團也在教育培訓、基礎教育、智慧教育等領域有所布局。

　　對紫光集團來說，學大教育是紫光教育產業布局的進一步延展;對于學大教育而言，清華強大的教育資源，也將助其未來獲得更好的發展。

　　在回歸A股交接儀式上，學大教育CEO金鑫說，“相信紫光的品牌、清華的資源與學大市場化團隊的結合，一定能使學大在未來中國教育市場和A股市場上，創造一個全新的價值巨大的平臺。”如果學大教育能得到清華系強大的教育資源對于優化K12教育業務，開拓國際市場有巨大幫助，二級市場的股價也才能有更大的想象空間。

　　對于紫光學大而言，目前最緊要的事情無疑就是提高盈利能力，爭取早日完成2017年經營計劃和重點，扭虧為盈。2017年，是挑戰，也是機遇。紫光學大能否鼓足干勁，早日實現盈利，讓我們拭目以待。