今年的國慶檔(9月30日-10月8日)總票房約為28億元人民幣，相較去年17.79億元增幅明顯。其中，《羞羞的鐵拳》單片創造了15.11億票房，占“雙節”總票房的一半以上。

　　國慶檔落下帷幕尚存余溫，10月9日A股影視板似乎并沒有買賬，相反，參與兩部國慶檔影片的光線傳媒股價大跌5.76%，10日雖然有小幅回升，但是與國慶節前相比，總市值仍舊縮水了16億。

　　資本市場上，股價漲跌都在情理之中，早在今年4月股市“跌跌不休”的時候，光線傳媒董事長王長田就說：信則持有，不信就拋棄。

　　看片買股時代已過，資本回歸理性

　　光線傳媒參投的新麗傳媒和貓眼文化分別是《羞羞的鐵拳》的出品方和發行方。據了解，光線傳媒是新麗傳媒的聯營企業，持有其27.64%的股份，同時光線傳媒持有貓眼文化30.11%的股份。

　　《羞羞的鐵拳》可謂是滿缽而歸，但與光線相關的另一部電影《縫紉機樂隊》卻有點慘淡。與《羞羞的鐵拳》不同，《縫紉機樂隊》是由光線傳媒直接發行的影片。原計劃9月30日上映的《縫紉機樂隊》提檔一天，這也使該片獲得了排片上的絕對優勢，但是從目前的票房來看，已經上映了10天的票房不到2.6億，貓眼對該片的最新票房預測為3.95億。

　　今年《戰狼2》的爆紅，使得最大受益方北京文化連續兩個漲停板，股價從12.96元漲至22.5。受此影響，國慶周之前，光線傳媒股價就開始一路走高，羽化財經也在羽化財經丨資本決戰國慶檔，三家上市公司有望成為大贏家一文中提到，市場預期其參與的電影在國慶期間票房向好。

　　然而事實是，光線傳媒的股價不漲反跌。其實早在2016年年底，《你的名字》為光線傳媒凈賺了1億，但是當時光線傳媒的股價也并沒有因此而上漲。為此，相關業內人士表示，看片買股的時代，早已經不在了。

　　市場對電影產業的理性回歸，不再以單一的某部電影的票房作為風向標，更多的是看上市公司的整體布局。光線傳媒作為老牌的影視公司，年產電影超過10部，但是從整體的數據來看，并不是每一部電影的票房都能達到預期或者超出預期。

　　盡管今年的國慶檔總體票房有一定幅度的增長，但是跳檔、多部影片涉及到票房注水、大部分影片口碑并沒有得到發酵、票房兩極分化嚴重等問題，讓市場難以對其資本方有足夠的信任。

　　多元化布局，考驗持續性發展

　　2017年上半年報顯示，光線傳媒的營業收入為10.29億，同比增長了42.62%，凈利潤為4億，同比增長了24.61%。

　　公開資料顯示，光線傳媒在電影相關業務的深耕正在不斷減少，根據光線傳媒發布的年報，2016年公司電影相關業務實現收入12.34億元，同比下降5.84%，這也是近3年來公司在電影業務上的首次下滑。

　　除此以外，光線傳媒不斷向其他業務擴張。有數據顯示，2015年光線傳媒的投資收益為7569萬元，占當年凈利潤的比例為19%，2016年投資收益為2.77億元，約占凈利潤的37.38%，其中僅減持天神娛樂的股票套現就超2億，占凈利潤近30%。

　　事實上，光線傳媒的業務構成中，除了電影以外，其他業務都隨著公司布局發生了相應的變化。半年報顯示，公司踐行“內容為王”的戰略理念，在電影、電視劇、動漫、藝人經紀、電商及衍生品、產投資等各個板塊長足進展，多內容業務齊頭并進。

　　從上圖可以看出，視頻直播成為光線業務新的增長動力。除此之外，光線也在布局動畫業務，目前中國動畫電影尚未爆發，紅利逐步釋放中，董事長王長田曾表示，
2019-2020 年是中國動畫電影的大年，希望中國動畫電影占比 15%，光線為其中的 70-80%，其他好的動畫大片，光線也參與投資和發行，這樣也許有機會占
80%以上的份額。

　　此外，受到市場關注的還有光線傳媒收購貓眼文化股權。2016年5月，光線傳媒及其控股股東聯合投資貓眼文化，2017年9月初，光線傳媒擬以9.999億元受讓光線控股持有的貓眼文化11.11%股權，9月21日，光線傳媒公告貓眼與微影合并，一系列資本運作后光線系持股貓眼比重達50.79%。

　　貓眼文化與微影合并后，將占據中國在線電影票務市場份額超過40%，對應中國電影票務的市場份額將達34%，將有望成為中國最大的娛樂票務平臺。光線系將在此公司董事會占有3個席位，券商分析認為，光線傳媒將借此獲得深度聯盟中國電影線上市場50%以上份額的互聯網渠道。

　　不過10月8日晚間，光線傳媒公告暫無增持貓眼文化股權的計劃，但不排除未來在市場條件及時機成熟的情況下繼續增持的可能性。

　　貓眼微影讓光線傳媒在中國在線票務領導者地位的確立上更進一步，這對于公司在影視領域擴張上有重要影響。

　　無論是在產業鏈延伸的縱向發展上，還是在業務擴張的橫向發展上，建立一個多元化的泛娛樂平臺，不僅考驗著光線傳媒在布局泛娛樂平臺的掌控能力，更考驗著它在同行激烈的競爭中能否做到持續化發展。