雷蛇Razer
11月1日在香港啟動了IPO招股。盡管受到了騰訊閱文集團申購凍資的影響，但截至上周五，雷蛇仍然獲得了逾289倍超額認購，凍結資金逾1240億元，認購人數大約為閱文集團的一半。

　　湯森路透社報道稱，雷蛇此次IPO定價具體為3.88港元。此前，雷蛇宣布將發行10.63億股普通股，發行價區間為2.93港元至4.00港元。預期11月13日上市，資料顯示，李嘉誠持股1.29%，英特爾持股0.34%，IDG持股3.62%以及淡馬錫持股1.45%。

　　雷蛇是全球頂級游戲設備品牌之一，雖說它已經處在游戲設備行業的領先地位，但是它目前的產品全部都圍繞電子競技，相對狹窄的市場分類使得雷蛇未來發展的天花板不高。雷蛇該如何在這些“明星”投資人的光環下，撐起
“電競第一股”的稱號?

　　雷蛇連續虧損，處于電競產業的尾帶部分

　　根據雷蛇的招股書，雷蛇自2015年起已經連續虧損，而他們預計2017年度和2018年仍然會持續虧損。

　　從雷蛇的從財務報表不難發現，雷蛇的營收增長速度遠不及銷售成本，2015年和2016年的營收增長率分別是1.4%和22%，而銷售成本的增長率分別達到了5.9%和28.8%，而且雷蛇用于研發的費用逐年增加，導致了雷蛇近年來虧損嚴重。

　　雷蛇主要的業務就是生產電競周邊設備產品，包括鍵盤、鼠標、耳機等設備。從整個電競行業來看，如果我們把電競行業分為上游、中游、下游以及衍生行業，電競行業的頂端是各大游戲運營商和開發商，隨后是電競賽事運營服務的相關行業，處于下游的是各大落地平臺，周邊產品屬于尾帶部分。雷蛇無疑就是電競衍生行業中的佼佼者，但是周邊設備產品的生產，只占有利益鏈的很小一部分。

　　但是這個部分的市場是巨大的，電競市場收入這幾年增長非?？?，2016年全球電競市場總收入為4.9億美元，同比增長48.5%，2017年有望達到7億美元，預計2020年將達到14.9億美元，是2016年的3.04倍。據Newzoo統計，2016年全球的游戲設備市場僅22億美元，預計自2017年起將以9.9%的復合年增長率增長，并于2021年達到36億美元。

　　所以即使雷蛇在未來兩年仍將虧損，電競產業市場的發展空間巨大，使得其周邊產品的市場空間也足夠大，雷蛇的發展潛力也被資本看好。

　　研發投入高，開展新業務

　　細看雷蛇的招股書，不難發現雷蛇的研發投入逐年增高，在2015年研發投入占營收的9.3%，2016年研發投入占營收的13.3%，2017年上半年的研發投入占收入的18.3%。雷蛇的研發一方面主要著力于硬件設備，另一方面重視軟件的開發。

　　在硬件設備方面，PC產品中雷蛇推出了Razer Blade靈刃系列筆記本，移動設備中雷蛇推出了Razer Phone游戲手機。

　　作為雷蛇拓展新業務的標兵產品——Razer
Blade靈刃系列筆記本，銷量增長迅猛但并不貢獻利潤，雷蛇在招股書中對這個現象的解釋是，定價相較于制造商的推薦零售價格低。雖然PC的市場空間遠比游戲周邊設備大，但是PC市場的競爭早已十分火熱，各家PC廠商都有專為游戲設計的筆記本，所以雷蛇能否在這么大的市場競爭中，利用PC產品獲得盈利，還需要市場的檢驗。

　　在2017年初，雷蛇完成收購創立于美國的手機制造商Nextbit Systems，并于11月2日發布了Razer
Phone游戲手機，一舉進軍移動通信市場。但是移動設備行業競爭不比PC行業小，在三星和蘋果兩個龍頭企業之后，還有很多其他品牌搶占市場空間。根據雷蛇的招股書顯示，雷蛇的移動設備將連接雷蛇生態系統，并將優化做手機游戲和數碼娛樂用途，將針對玩家而非大眾市場。

　　此前，SONY也推出過游戲手機，但是銷量并不樂觀，以索尼在家用主機、移動掌機、游戲開發的地位，發布的游戲手機都遭遇滑鐵盧，雷蛇游戲手機的市場反應如何，還是一個未知數。

　　在軟件開發上，雷蛇號稱創建了軟件平臺，分別有Razer Chromatic幻彩燈光技術系統、Razer Cortex雷游系統、物聯網平臺Razer
Synapse雷云為用戶提供不同服務。透過領導市場的專有云端產品及服務組合連接玩家，為玩家帶來沉浸式的互動體驗。雷蛇的軟件系統，因操作簡單、便捷，在玩家中普遍評價較高，算是雷蛇新業務中，比較成功的一項提高用戶服務水平的業務。

　　在2015年，Razer收購游戲主機創業公司Ouya的軟件和應用商店業務。Razer未來將以Cortex品牌向其他設備廠商提供Ouya的技術，包括應用商店，而Ouya的游戲發行業務將作為雷蛇的一家全資子公司來運營。

　　雷蛇的招股書中，明確表示本次募集資金的25%將用于產品的研發，在海外一些具有極客精神的研發團隊，雷蛇均可通過資本運作實現并購，從而充實雷蛇的技術儲備。

　　選擇香港，是看重中國市場的巨大潛力

　　Newzoo在今年5月發布的“2017全球游戲營收排行榜”顯示，中國以275.5億美元的總收入高居榜首，超越美國的250.6億美元。

　　從近三年的財務數據來看，雷蛇一半的銷售收入都來自美洲地區，中國地區的占比則不足15%，但是歐美市場趨于飽和，雷蛇急需開發新的市場來提升產品的銷量，未來很長一段時間，中國和亞太地區都是雷蛇要極力開發和搶占的市場，這也是雷蛇選擇在香港上市的一個重要原因。

　　2021年預計全球電競觀眾有約6.65億，其中中國預計達到2.18億。目前活躍玩家整體規模大約22億。以國內市場來說，總共有4億多在線玩家，而使用電競設備的玩家僅3500萬人，占比不到9%，中國電競市場成長速度最快且龐大，若以玩家人數50%的比例使用設備，不考慮玩家人數的增長，市場規模仍可擴張近5倍的空間。

　　雷蛇CEO陳民亮在接受媒體采訪時表示，赴港上市的首要原因是，中國是全球最大的游戲市場，雷蛇看好在中國的潛能。在雷蛇的招股書中，中國市場都是單獨被分析的，不難發現雷蛇想要搶占中國市場的巨大野心。

　　但是，雷蛇外設的中高端定位，使得即使雷蛇的游戲外設在中國市場品牌占有率第一，卻遠不如其在歐美市場那樣的壟斷，中國市場未來的競爭將十分激烈。

　　雷蛇頭頂“電競第一股”的光環登陸港交所，風光的背后，雷蛇想要扭虧為盈并不容易。

　　?一方面，PC端的游戲玩家在不斷萎縮，對游戲設備的需求量是在降低的，而且雷蛇面臨不同品牌的夾擊，想要進一步占領市場實屬不易;而在移動端，雷蛇手機價格偏高，如果不能極具特色，想要在移動通訊市場分一杯羹更是難度頗高。

　　?另一方面，雷蛇在招股書多次提及發展電競生態圈，未來雷蛇的發展方向已不再是單純的游戲設備生產商，它對于新業務的探索，有可能會形成一個以游戲設備為載體，以游戲服務為目標的游戲服務鏈，服務全球游戲玩家，但是否具備可持續的商業發展模式還有待考究。

　　電競行業正值火爆，如果雷蛇想要真正扛起“電競第一股”的大旗，必須要在電競業的其他層面開展更多業務，而不是執著于硬件設備的開發，畢竟內容和平臺才是電競業最核心的東西。