速途網(wǎng)9月4日消息（報(bào)道/路途）估值震蕩、大佬并購、瘋狂融資、敲鐘不斷……對(duì)于這個(gè)變化莫測、眼下并不樂觀的2018，技術(shù)投資被各界賦予著驅(qū)動(dòng)新一輪經(jīng)濟(jì)發(fā)展的高期望。一直專注于硬科技領(lǐng)域的中科創(chuàng)星，其創(chuàng)始合伙人李浩的反應(yīng)也明顯要淡定許多：資本寒冬是回歸常態(tài)，以前那是資本狂熱。
硬科技投資需要更有耐心的資本
在剛剛過去的上半年，根據(jù)清科旗下私募通統(tǒng)計(jì)，中外創(chuàng)投機(jī)構(gòu)共新募集261支可投資于中國大陸的基金，其中，披露募集金額的234支基金新增可投資于中國大陸的資本量為794.67億元，同比下降44.1%。同期中國創(chuàng)投市場共發(fā)生投資2,154起，其中披露投資金額的1,679起投資事件共涉及1,173.97億元人民幣, 且因螞蟻金服、商湯科技等優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的大額融資，總金額同比增長14.7%。
可以看到，上半年里VC市場投資總額遠(yuǎn)超募資總額，加上募資困境的持續(xù)，“資本寒冬”的說法在圈子里愈演愈烈。業(yè)界預(yù)測：2018年下半年流入一級(jí)市場的資金將會(huì)出現(xiàn)斷崖式下跌，至少減少50%-60%，甚至可能減少70%-80%。李浩也承認(rèn)，這對(duì)于研發(fā)期有剛性需求、且培育周期較長的硬科技投資是個(gè)不小的挑戰(zhàn)，“資本作為創(chuàng)業(yè)者的生產(chǎn)資料，不等同于現(xiàn)金，它是被長期持有的，獲取的也是五年、十年的周期性回報(bào)；而現(xiàn)金玩的是現(xiàn)金流，按天計(jì)算利息，時(shí)間越短、效率越高。因此，硬科技投資需要更有耐心的資本。比如中科創(chuàng)星設(shè)置的第一期基金投資周期就是11年”。
事實(shí)上，隨著人口紅利、流量紅利等的消褪，整個(gè)創(chuàng)投市場甚至社會(huì)發(fā)展又到了新一輪的技術(shù)開荒期，在科技創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)變革下，資本除了應(yīng)該保持對(duì)科技的敏感度，更要遵從硬科技從基礎(chǔ)科技到產(chǎn)業(yè)應(yīng)用的成長路徑。反觀資本狂熱時(shí)期，企業(yè)過高的估值同樣會(huì)帶來資本過高的期望，不僅影響企業(yè)下一輪融資，還可能被資本反噬。李浩表示，當(dāng)下的硬科技創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，估值的合理回歸將迎來更多理念一致的耐心資本，有助于二者產(chǎn)生更強(qiáng)能量。
硬科技創(chuàng)投需要靜下心、沉住氣、踏實(shí)干
縱觀中科創(chuàng)星投資的二百多個(gè)硬科技項(xiàng)目，不難發(fā)現(xiàn)硬科技創(chuàng)業(yè)需要團(tuán)隊(duì)具備極高的專業(yè)技能。通常是業(yè)內(nèi)優(yōu)秀的科研工作者或資深專家，在此前經(jīng)過長期學(xué)習(xí)研發(fā)試驗(yàn)等開拓出來新的技術(shù)，能夠在應(yīng)用并滲透到行業(yè)中時(shí)帶來某項(xiàng)或全面的明顯提升。
那么對(duì)于這樣一個(gè)聽起來上進(jìn)、正義、有意義的事情，此前卻一直處于小眾投資的地位。除了投資大、研發(fā)周期長，考驗(yàn)資本的耐心外，還有技術(shù)壁壘的認(rèn)知、產(chǎn)業(yè)信息的隔離帶來的投資人門檻；盡調(diào)成本、項(xiàng)目的發(fā)展維護(hù)成本遠(yuǎn)高于一般的模式創(chuàng)新；科研工作者備受詬病的只專注技術(shù)、忽視市場、情商低、企業(yè)管理能力不足等也讓機(jī)構(gòu)頗為擔(dān)心。
對(duì)此，一直致力于中科院科技成果產(chǎn)業(yè)化的李浩顯得開放許多：中科創(chuàng)星投資的大部分創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)都是科學(xué)家，從實(shí)際運(yùn)營反應(yīng)，并沒有什么所謂的科學(xué)家不會(huì)做企業(yè)。可能科研工作者在角色轉(zhuǎn)換的一開始會(huì)存在青澀、生疏、甚至是木訥，但大多只是因?yàn)榻?jīng)驗(yàn)不足，這是可以調(diào)教和學(xué)習(xí)的，而且他們有這樣的學(xué)習(xí)能力。
“在我看來，什么是企業(yè)家精神，不是能說會(huì)道、交際能力強(qiáng)，甚至不是情商高。而是內(nèi)心的堅(jiān)持和篤定，專業(yè)的堅(jiān)守和拼搏。創(chuàng)業(yè)是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過程，可能今天順利、明天不順利、后天好轉(zhuǎn)，大后天又幾乎難以生存。在企業(yè)瞬息萬變的成長發(fā)展中，你會(huì)發(fā)現(xiàn)耐得住寂寞、忍得了誘惑有多重要。科研工作者在此前十幾二十多年的學(xué)習(xí)中，和此后對(duì)技術(shù)的熱忱堅(jiān)持，使得他們?cè)诳朔?nèi)心的荒蕪上高于常人數(shù)倍。“
而對(duì)于硬科技的投資機(jī)構(gòu)，李浩認(rèn)為同樣也要靜下心、沉住氣、踏實(shí)干：投資的本質(zhì)是價(jià)值投資，投資要做的是價(jià)值鏈的投資。而價(jià)值鏈最根本的前提是“長期持有”和”活動(dòng)集合體”。目前中科創(chuàng)星一期基金的浮盈已經(jīng)超過5倍。其中，奇芯光電為基金帶來100倍以上的賬面回報(bào)，卓鐳激光、九天微星等項(xiàng)目，也為基金帶來數(shù)十倍的賬面回報(bào)。歷史數(shù)據(jù)證明，科技壁壘是對(duì)抗周期性“資本寒冬”的最強(qiáng)利器。
硬科技創(chuàng)投不能光算短期經(jīng)濟(jì)賬
過去幾年，因?yàn)閷?shí)體經(jīng)濟(jì)的投資回報(bào)率遠(yuǎn)低于金融業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)等，其投資規(guī)模始終處于較低的狀態(tài)。去年開始，“實(shí)體回歸”、“脫虛向?qū)崱庇殖闪薆AT及各機(jī)構(gòu)新一輪的策略。在科技驅(qū)動(dòng)下，“實(shí)業(yè)”不僅在經(jīng)濟(jì)疲軟時(shí)期展示了其良好的刺激造血能力，且在突破發(fā)達(dá)國家技術(shù)和市場壁壘、拉動(dòng)內(nèi)需、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)等重任上獨(dú)樹一幟。
“不管是我們從五年前開始做硬科技投資孵化，還是近一兩年來，硬科技被幾乎所有的主流機(jī)構(gòu)關(guān)注，其實(shí)都是因?yàn)闀r(shí)代的呼喚、祖國的呼喚。因?yàn)橹袊搅丝萍及l(fā)展追趕超越的最后階段，到了核心技術(shù)不得不自主可控的緊張局面，中國面臨著勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，面臨新一輪技術(shù)革命的大國競爭等等。這是祖國的需要，是時(shí)代的需要。投資一定是順應(yīng)國家發(fā)展、推動(dòng)社會(huì)進(jìn)步、助力瓶頸突破的歷史進(jìn)程，所以當(dāng)時(shí)的我們做了，現(xiàn)在更多人也開始了新的布局。”
同時(shí)李浩認(rèn)為，硬科技創(chuàng)投一定不能只算短期的經(jīng)濟(jì)賬，它是社會(huì)價(jià)值和商業(yè)價(jià)值的綜合追求，也有自己獨(dú)特的財(cái)務(wù)回報(bào)增長曲線——雖然研發(fā)投入期成長較慢，但在突破一個(gè)關(guān)鍵的技術(shù)壁壘后，迎來的將是一個(gè)全新增長拐點(diǎn)之上的跳躍式增長。
“硬科技創(chuàng)投”將和西安相得益彰
2013年，中科創(chuàng)星依托于中科院西安光機(jī)所在西安成立，隨后在北京落戶也發(fā)展的極為迅速，近一兩年，硬科技更是走向全國與多地展開合作。不過在李浩心里，依然把西安當(dāng)作“硬科技“生根發(fā)展的最親近和合適的地方：西安作為幾千年的中心，一直是一個(gè)睿智、包容、開放、大氣、開拓的城市。“硬科技文化”更是一定程度上的“長安文化”，這里追求創(chuàng)新，學(xué)無止境，即使是世界的焦點(diǎn)，依然一步一步走向西域，渴望學(xué)習(xí)、接納融合。隨著“硬科技之都”的持續(xù)打造，無論去年落幕的首屆硬科技大會(huì)，還是今年即將舉辦的全球創(chuàng)投峰會(huì)以及第二屆硬科技大會(huì)，創(chuàng)投大咖的齊聚西安都是天時(shí)地利人和下的必然。
毫無疑問，西安的科研院所、高校質(zhì)量及規(guī)模、人才數(shù)量及性價(jià)比等名列前茅。李浩表示，這里科教資源豐富、科研產(chǎn)業(yè)完整、人才可持續(xù)銜接、技術(shù)創(chuàng)業(yè)氛圍濃重，且比起一線城市，房價(jià)物價(jià)相對(duì)合理。創(chuàng)業(yè)者在有了基本保障后才能更安心的投入，過去中科創(chuàng)星投資的企業(yè)中，像奇芯光電、愛邦電磁、因諾航空等也都是因此落戶西安，并成長到今天在各自領(lǐng)域里獨(dú)當(dāng)一面。
“我甚至覺得西安人世代流淌的血液就是創(chuàng)新、開放、融合、包容、睿智的，長安這片土地就是能夠滋養(yǎng)并擔(dān)當(dāng)踏實(shí)偉大的事業(yè)的。忘了資本寒冬，硬科技創(chuàng)投在這里興起正當(dāng)其時(shí)，硬科技創(chuàng)投和西安也將相得益彰！”
