遞交招股書不過一個月的云集，確定了自己的上市之日。

周一，云集向美國證券交易委員會（SEC）提交了招股說明書2號補充文件（AMENDMENT NO. 2 TO FORM F-1），擬定在美首次公開募股的發行價格區間和發行量。而根據美國IPO研究公司IPOBoutique.com網站公布的信息顯示，云集將于5月3日在納斯達克全球市場掛牌。

在斗魚、瑞幸咖啡紛紛遞交招股書的今天，云集憑借確定上市一事在一眾新聞中也是頗為亮眼。只是，相關新聞之下，網友的評論卻不盡友好，關于云集“傳銷”的質疑依舊存在。

也不怪網友多想，云集與傳銷，可以說是素有淵源。

云集的前身名為云集微店，走的是收割流量的道路。用戶需要通過繳納一定費用成為店主，并不斷吸收新人，讓自己完成向導師甚至合伙人身份的轉變。這樣無論是拉新產生的費用還是會員消費，導師和合伙人都能從中獲取份額不小的收益。

通過這樣的模式，云集迅速收割用戶，并完成了早期的用戶積累。但常在河邊走哪有不濕鞋，云集的模式很快引發了對“傳銷”的爭議。2017年云集因涉嫌三級分銷，被杭州濱江區市場監督局處罰958萬元。云集的微信公眾號、服務號也因此被封禁。

為避開“傳銷”爭議，云集在創始人肖尚略的帶領下開始走會員制電商路線，試圖成為中國版Costco。一方面嚴控層級，弱化分銷，以性價比吸引用戶，并順勢打開平臺大門，歡迎非會員來此消費；一方面又不斷提高平臺與用戶之間的粘性，增強付費會員購買力。

而為展現轉型的決心，云集也從多方面下手，宣傳語從“手機開店上云集”向“注冊云集APP，購物享受批發價”而轉變。當然，效果也很是可觀，招股書顯示，截至2018年12月31日，云集已積累740萬會員，貢獻了66.4%的交易額。肖尚略也因此將會員制電商視為未來社交電商的主流形態。

只是縱觀社交電商行列，已分為拼多多為首的拼團模式以及與云集為首的分銷模式。而在分銷模式之下，每日一淘開始將自己的獲客變成免費形式，讓更多用戶分享社交電商的紅利。相比之下，在尚未形成Costco那般的生態閉環之時，所謂的未來形態，看起來更像分銷式社交電商平臺為擺脫監管所采取的措施。

尤其對于云集，無論是“入門費”、還是由上而下的利益分配措施，都難免存在擦邊的風險。有業內人士甚至表示，云集的會員制電商，只是將店主這種明顯帶有層級的敏感稱呼修改為會員，以規避風險。“本質的分銷形式，依然存在踩線的風險。”

這也就使得，云集在招股書中特別注明，“如果我們的商業模式被發現違反了適用的法律法規，我們的業務、財務狀況和運營結果將受到重大不利的影響。”

“明知山有虎，偏向虎山行”，云集的心理我們也可以想象的到。取消現金門檻，雖然能夠吸收更多用戶，但也意味著平臺與用戶的粘性不高。當有更高紅利的平臺出現時，用戶很容易會被撬走。

云集對這句話是感受深刻。在其轉型期間，據界面新聞報道，平臺之上具有影響力的四名店主，集體帶著他們的社群成員，離開云集，奔向紅利更高的新平臺。

所以，云集的會員費，一方面是篩選出更具忠實度的用戶，一方面也是讓紅利更高，從而讓平臺用戶更具動力，為云集的營收做出貢獻。財報顯示的成績，已然證明了云集思路的可行性。

當然，以上種種只存在于云集上市之前，它的前方是更加殘酷的資本市場。被譽為社交電商第一股的拼多多，在資本面前，也面臨著上市即破發的局面。并且，為講好可持續發展的故事，拼多多開始謀求五環內的市場，對標天貓、京東等，將品牌升級提上日程。

有拼多多在前，云集或許也需要對自己涉嫌踩線的商業模式做出取舍，上至供應鏈下至用戶運營，從而構建更有力的競爭壁壘。而不是空有成為中國版Costco的心，卻只能“泯然眾人矣”。