命運的軌跡總是驚人的相似，當樂視網因一系列“身背巨額債務，優質資源流失、財務出現巨虧”的經營積弊，不得不最終按下退市的“休止符”時，作為樂視“深度模仿者”的暴風集團，亦陷入到相似的“彈盡糧絕”危局中。

日前，隨著暴風集團因“巨虧超10億元”錄得上市以來表現最差業績之時，一份由深交所草擬的問詢函突然接踵而至，其問詢內容直指年報披露中出現的10大問題；與此同時，暴風又因未履行此前達成的“股份回購義務”，而接連收到光大證券索賠約7.5億元的起訴書。盡管，暴風集團事后已就監管質疑做出了正式回應，但“經營困境與索賠重擊”無疑將使得暴風集團岌岌可危的財務困境雪上加霜。

從當前形勢觀察，暴風所披露出的經營窘境與樂視極為相似；在此之前，暴風曾通過深度模仿樂視“生態化反”力圖通過“暴風全球DT大娛樂”構筑起包括暴風魔鏡、暴風影音、暴風體育、暴風TV等多個業務模塊；最終，這些戰略設想非但沒有成功，反而紛紛成為一個個制造危局的“壓山石”。

暴風經營陷入“彈盡糧絕”

根據深交所問詢函的相關要求，暴風集團需要詳細解釋年報披露中的10大疑點，涉及到上市公司從當前經營到業務模塊等多個細節。

盎司財經梳理發現，相關問詢函內容從暴風集團2018年披露的財報數據入手，以上市公司2018年度大額虧損、凈資產為負值及會計審計報告所出具的保留意見作為“切入口”，讓暴風集團詳細解釋造成當下經營困境的最終原因。其中既包括暴風智能的商譽減值測試問題，亦涵蓋暴風智能與暴風魔鏡所涉及的資金真實性意見；此外，暴風因收購MPS陷入的經營困境，及旗下互聯網電視業務、廣告業務、網絡付費業務、管理費業務、軟件推廣業務大幅下滑，亦成為監管機構關注的重點。從目前來看，盡管暴風已對相應問詢做出了詳盡解讀，但其結果卻難掩上市公司業績與生態建設中所暴露出的經營困境。

根據暴風此前公布的年報數據披露，上市公司2018年實現全年營收11.23億元，同比下降41.34%；歸屬母凈利潤虧損高達10.9億元，同比減少2076.34%，這也創出暴風自2015年上市后的首次巨虧。日前，根據暴風集團發布的2019年第一季度業績預計，上市公司再度虧損1283萬-1783萬元，盡管虧損額較去年同期2954萬元有所收窄，但作為創業板上市公司的暴風已瀕臨退市邊緣。

此外，暴風當前仍承受異常嚴重的現金流壓力與債務問題；根據相關財務數據披露，截至2018年，上市公司貨幣資金僅剩1020萬元，較年初1.732億元相比，同比下跌94%，一季度賬面資金更是僅剩631萬現金。而且，暴風當前已經嚴重資不抵債，相關凈資產為-8.5億元，資產負債率高達驚人的168.69%，公司大股東馮鑫亦累計質押上市公司股票6705萬股，占其持股總數的95.35%，當前的暴風無疑已到“彈盡糧絕”的緊要關頭。

“冰凍三尺非一日之寒”究竟為何淪落到如此這般境遇？引發盎司君極大好奇。根據盎司財經觀察，暴風集團所面臨的經營困境，既與上市前后的市場定位及發展路徑密切相關，也與其對于樂視般“蒙眼狂奔”動輒對熱門業務大筆燒錢，需要外界源源不斷進行“輸血”的商業模式緊密相連。

眾所周知，暴風被大眾所熟知，很大程度上得益于當年“暴風影音”的成功；憑借免費視頻軟件所創造的服務與用戶積累，暴風曾長時間依賴“廣告收入”支撐起公司發展的前行動力。相關財務數據顯示：公司上市前的2014年，暴風營業收入為3.86億元，其中廣告業務一項便獲取3.43億元，占到當年公司營收近九成。

然而，隨著暴風2015年3月成功登陸A股，頂著“樂視第二光環”的暴風在連續收獲32個漲停板之后，僅依賴于廣告一項收入的商業模式，顯然無法支撐起高達360億元市值的上市公司，長此以往其“泡沫破滅”也僅是時間問題，只有讓自身變成“下一個樂視”才能支撐起上市公司如此高的估值。

隨即暴風開始樂于借助“風口”概念進行布局，對比樂視賈老板的“生態化反”，暴風亦統業確立了與之相匹配的“暴風全球DT大娛樂”戰略，意圖通過布局多個業務模塊，建立起優勢壁壘。然而，“暴風全球DT大娛樂”戰略布局項目異常繁復，看似眼花繚亂其結果實則乏善可陳。

生態打造飽嘗“樂視般”苦澀

盡管，為了迎合資本和市場的追捧，暴風曾期待快速通過“暴風全球DT大娛樂”確立自身在行業中的領先地位，以期完成“樂視第二”的再造，但最終結果卻飽嘗“樂視般”苦澀。

時間回溯到2016年5月，暴風在上市僅一年后，便將上市公司名稱由暴風科技改為暴風集團，以堅定對于打造“自身生態”的決心。根據公司制定的相關戰略，依托“暴風全球DT大娛樂”暴風將對虛擬現實（VR）、體育、影業、電視等多個方向進行戰略布局，從而帶動包括暴風體育、暴風TV、暴風魔鏡、暴風秀場相關業務進行全方位發展，以期建立“廣告+產品”的盈利模式。事實是，隨著這些“風口式”熱門概念的隕落，暴風對于這些業務布局大都以失敗告終。

在暴風集團上市之初，正趕上市場對于“VR風口”紅極一時；為此，暴風期待通過“ALL in VR”取得先手，隨即開啟引人注目的暴風魔鏡戰略；如今再看，暴風魔鏡的VR概念顯然被時間證明是個“偽風口”，但卻造成了暴風魔鏡成為暴風集團“最核心且最燒錢”尷尬地位的困局。

盡管，暴風魔鏡曾在B輪融資時，成功將中信資本發展為重要股東。然而，原定于2020年生效的“對賭協議”，卻因中信資本“突然撤場”而陷入被動，甚至還一度引發暴風股權凍結危機。目前，暴風魔鏡業務已經“癱瘓”；在此之前，暴風曾對外披露，已對暴風魔鏡的母公司北京魔鏡計提1.04億元的權益性投資減值，及7213萬元的壞賬損失，原因是北京魔鏡“經營困難且資不抵債”。

與VR業務命運相類似是，暴風對于進軍影視、游戲、海外三大市場的打造均以失敗告終。“以樂視為師”暴風曾希望以31.05億元的價格，收購包括甘普科技100%股權、立動科技100%股權、稻草熊影業60%股權在內的三家公司，以期建立起自身影視、游戲等生態，為“暴風全球DT大娛樂局”戰略奮力一搏；最終，隨著該筆收購方案被證監會否決，暴風集團對于此類業務布局宣告失敗。

直到2017年，盡管暴風仍對外宣稱“暴風魔鏡、暴風影音、暴風電視”三大業務的重要性與支撐力；但令外界感到唏噓的是，除了暴風魔鏡業務的垮塌，暴風影音市場份額亦逐步開始萎縮；尤其在“網劇、自制劇”異常火爆的當下，如果免費模式不能有效確立差異化優勢并保持市場領先地位，用戶的轉向與獲客困境將很快吞噬平臺吸引力，從而導致產品被逐步淘汰并喪失自身盈利模式。

當前，暴風唯一期待并希望獲取用戶價值的“入口”僅剩暴風TV，正如“樂視電視”成為樂視喪失競爭力的最后棋子；而從結果觀察，這一“硬件+廣告”的“入口”模式同樣難堪大用。

暴風TV徹底淪為“雞肋”

此前，暴風集團曾在公布的年報中，對“互聯網電視業務”做過深刻解讀；暴風期待將暴風TV業務打造為擁有最強競爭力的“入口”級產品，并將廣告業務、暴風電視硬件收入、網絡付費服務三個核心板塊作為未來業務發展的絕對基石；按當前發展來看，該模式顯然已淪為“雞肋”。

眾所周知，此前國內彩電業已正式進入全面智能時代，電視在硬件參數配置上實則大同小異，電視內容成為構建自身競爭力的第一要務，而市場爭奪的重點亦基于內容的差異化、多元化、豐富程度等維度上去謀局；然而，暴風對于內容生態的打造卻遭遇波折，甚至將自身拖入到一起股權轉讓糾紛訴訟中。

2016年，暴風集團發布公告稱，子公司暴風投資與光大資本簽訂合作框架協議，約定與光大資本及其關聯方設立產業并購基金的方式，出資47億元收購MPS股東手中65%的股權，按照暴風集團與光大方面簽署的《股權回購協議》，相約暴風一年半內最終完成對光大手中相關股權收購。

相關資料顯示，創立于2004年的MPS公司是一家運營分銷全球體育賽事版權的公司，擁有的版權資源涉及足球、橄欖球、網球、籃球、賽車等多個體育領域；可以預見的是，MPS的成功收購并運營無疑將成為打造暴風TV“入口”的最佳“抓手”。

然而，收購后不到三年，MPS就遭破產清算，暴風集團當前境況早已不復往日，無力兌現當初承諾。日前， 暴風集團發布公告稱，光大已將其告上法庭，要求暴風賠償回購股權損失加利息，合計超7.5億元人民幣；以暴風當前的境遇，這一賠償或將成為“壓垮駝峰的最后一根稻草”。

除此之外，暴風TV當前的經營情況亦變得極度凋敝，尤其是面對資本市場的寒冬以及與老牌和新興電視廠商的競爭時，暴風電視并為脫穎而出，反是亦步亦趨的步入樂視電視的發展軌跡。

根據2018年報顯示，暴風電視毛利率僅為-31.97%，營業收入同比下降-29.76%；此外，暴風電視產銷量分別下降-48.12%、-17.53%；與之相對應，暴風電視的廣告業務收入重挫-66.74%。對此，有業內人士對于盎司財經表示，對于暴風電視而言，現在是“賣一臺虧一臺”，這也證明了暴風互聯網電視走進“死胡同”。

對于暴風集團而言，從模仿“樂視”那一刻起，其發展歷程注定將很大程度“烙下樂視印記”。尤其是，當追逐市場熱點與炒作概念的“風口”已逝，任何依靠“講故事”、“偽需求 ”、“賣弄資本”的商業模式，最終都難逃“泡沫”破裂后從高空跌落的命運，根據當前發展情況推演，暴風最終能否擺脫掉樂視退市的“命運禁錮”似乎仍屬未知，當其結果注定難言美好。