北京時間2019年8月13日——中國領先的新媒體公司鳳凰新媒體有限公司(紐約證券交易所代碼: FENG) (“鳳凰新媒體”, “鳳凰網”或“公司”)于今日公布截至2019年6月30日的未經審計的2019年第二季度財務報告。財報顯示，截至2019年6月30日，鳳凰網2019第二季度總收入為人民幣3.951億元(約合5,750萬美元)，其中凈廣告收入為人民幣3.248億元(約合4,730萬美元)，較去年同期人民幣3.173億元增長2.3%，增長主要是由于包含了天博的廣告收入，然而由于宏觀經濟的不確定性和激烈的競爭，公司傳統廣告業務凈收入同比下降28.5%。不計入股權激勵成本，不包括權益法投資凈收益或損失(包含投資減值損失)，2019年第二季度非美國通用會計準則的鳳凰新媒體應占凈虧損為人民幣6,640萬元(約合970萬美元)，而2018年第二季度非美國通用會計準則的鳳凰新媒體應占凈收益為人民幣5,310萬元。2019年第二季度非美國通用會計準則的攤薄每股ADS凈虧損額為人民幣0.91元(約合0.13美元)，而去年同期非美國通用會計準則的攤薄每股ADS凈收益額為人民幣0.73元。

財報發布后，鳳凰網首席執行官劉爽和首席財務官何曄(Betty Ho)參加了隨后舉行的財報電話會議，解讀財報要點并回答分析師提問。

Macquarie分析師Frank Chen: 剛才Betty在講話中提到，公司今年的目標是實現20%的收入增長，然而根據第三季度業績指引，這意味著第三季度公司收入只增長百分之十幾，公司對第四季度收入有何預期，來幫助實現全年20%的增長目標?我還想了解一下公司對于2020年的展望，能否就2020年的收入增長目標分享一些想法?第二個問題也是關于利潤的，之前提到要在未來幾年內實現盈虧平衡，能否具體說明公司何時能實現盈利?第三個問題是關于如何使用出售一點資訊獲得的收益，公司能否更新一下發放股利的時間安排?鑒于目前股價表現疲軟，是否有任何股票回購計劃?

Betty Ho: 我來回答第一個問題。對于2019年全年，我們預計收入增長20%左右。通常來說，每年的第一個季度都是業績最弱的一個季度，第二季度、第三季度、第四季度會逐步改善。在第四季度，我們預計業績會有強勁增長，因為我們大部分IP都會在此季度實現。因此，我們預計全年能實現約20%的增長。當然，塔讀和天博的情況也是如此。對于公司傳統廣告業務來說，第四季度通常是業績表現最強勁的季度，對于天博來說也是一樣。這就是我們預計2019年全年增長20%左右的原因。

劉爽: 我來回答你接下來的問題。展望2020年，盡管面臨著宏觀環境的不確定和目前的行業狀況，但憑借我們對新聞客戶端的不斷改進，我們實際上看到了運營指標的穩步提升和用戶的積極反饋，我們有信心將這一趨勢持續下去。通過整合塔讀和房產帶來的強勁增長，我們的用戶流量將會增長，相信不僅是我們的用戶數據會持續增長，我們的收入也將以每年20%左右的速度增長。基本上，未來2到3年的總收入同比增速將保持在至少20%的水平。

下一個問題是關于盈虧平衡點。我們通過對成本的精細管控，來確保核心業務實現盈利。雖然我們可能無法在短期內實現盈虧平衡，這是因為我們增加了在新業務上的投資，我們有信心，通過實行有效的成本控制措施，明年能大幅縮減虧損，未來兩年內，我們將最終實現盈虧平衡。通過對精品內容的打磨和廣告效果的提升，以及我們在垂直頻道的變現和新業務拓展方面的提前布局，我們有信心未來幾年公司收入增速會超過今年的增長水平。

第三個問題是關于投資收益的用途，在上次電話會中，我們提到過投資收益計劃分配比例：15%-25%用于可能的特殊股息分紅; 25%-35%作為營運資金，并在內容和垂直領域進行投資，以加速我們的業務增長;40%-60%用于戰略投資。然而由于交易完成的延遲，為了回報股東們給予的耐心和長久支持，我們正在考慮將分紅比例提升至25%-50%。當然，我們將繼續與董事會和股東協商，來確認具體派息比例，以便我們能在回報股東和繼續進行戰略投資之前取得平衡。此外，我們在取得剩余5,000美元定金后，也可能考慮部分派息，我們致力于與和股東分享投資回報。為了取得平衡，我們也在尋找最佳方案以運用我們的資本加強業務運營。在經鳳凰衛視審批，收到下一筆5,000萬美元定金后，我們一定會及時通知投資者。關于股票回購，由于我們還在等衛視股東大會對一點交易的審批，而且目前只收到2億美元，所以現在討論這個問題為時尚早，但我們并不排斥這個選項。

JPM分析師Binbin Ding: 第一個問題是關于一點交易進展的，在7月底公司與買家簽訂了補充協議，在維持對價4.48億美元不變的情況下，出售股份增加到2.12億，這一變化原因是什么?第二個問題是跟進一下分紅方案，根據協議，今年8月公司已經收到部分現金付款，那么您能否談一下未來股利發放的時間，公司會在未來幾個月派發股利嗎?還是要等到2020年交易完成時?

劉爽： 估值調整有以下幾個原因：首先，根據補充協議，無論任何一方就達成原股份購買協議的交割條件提出任何爭議，雙方均應促成交易達成;其次，從競爭的角度來看，可比公司的估值最近一段時間有很大的調整，我們看到可比公司的估值大幅下調，這一趨勢導致對原有估值模型進行調整;第三，在中美貿易戰的大背景下，外匯管制趨于嚴格，為了繼續進行交易，我們對協議進行了適當調整。我想強調一下，即使在當前估值下，我們仍將獲得大量的資金回報和非常可觀的收益，幾乎達到初始投資的6倍。從投資角度來看，這是值得我們驕傲的成績。

關于進一步付款的時間，公司在上周收到首期付款的1億美元后，購買方須在鳳凰衛視股東大會審批通過后的2個工作日內支付剩余價款部分的5,000萬美元定金。公司收到5,000萬美元定金后，將進行2億美元對應股份的股份交割并更新股東名冊。如果5,000萬美元定金到期未付，公司將沒收之前收到的共計2億美元價款。

為了進一步降低未付款項風險，在轉讓2億美元對應的股份后，對方將與公司一致行動，分享投票權，直至以下三種情況任何一件事項達成，一致行動約定解除：第一，買方于支付首期對價后3-6 個月內支付全部剩余價款;第二，買方于支付首期對價后3 個月內以不低于11 億美元估值認購新股的2 億美元增資款到賬;第三，買方在5,000 萬美元剩余價款定金的基礎上追加3000 萬美元剩余價款定金并支付完畢。因此，額外5,000萬美元定金以及“一致行動人士協議”將大大降低交易的風險。

First Shanghai分析師Carmen Zhang: 您能分享一下短視頻的策略嗎?

劉爽：目前，視頻內容的發展主要集中在UGC和專業視頻內容上。UGC市場競爭非常激烈，并且不是我們傳統優勢所在，我們必須承認這一點。然而，基于我們在新聞運營方面的專業知識，專業的視頻內容仍然是我們關注的重點，開發高質量的短視頻是一件我們優先考慮的事。鳳凰衛視的海量視頻內容庫，涵蓋新聞、歷史、名人訪談、文化節目等內容，是我們視頻客戶端的核心內容。雖然目前競爭主要集中在娛樂和綜藝節目上，但我們豐富的內容庫是我們在當今高度同質化的市場中脫穎而出的關鍵因素。我們在核心用戶群中看到了對這種文化類，高度差異化內容的強烈需求，需求超過了市場目前的供給能力。這就是我們計劃將鳳凰衛視的內容與高質量的紀錄片和訪談節目相結合的原因。通過創建新的風格的視頻內容，例如行走和真人秀混合的文化主題的內容，我們將能夠為中國視頻市場提供創新的、差異化的優質內容。到目前為止，我們正在策劃讓一個單獨的團隊來負責該項目的實施，這個團隊將不斷完善我們的內容管理、產品優化、銷售渠道開發、以及廣告的投放。我們也將更加專注于鳳凰視頻客戶端的開發，將在接下來幾個季度將向大家提供更多詳細情況。