4月27日港股收盤后，閱文集團官方發布公告，現任聯席首席執行官吳文輝等部分高管團隊成員榮退，騰訊集團副總裁、騰訊影業首席執行官程武出任閱文集團首席執行官和執行董事，騰訊平臺與內容事業群副總裁侯曉楠出任閱文集團總裁和執行董事。市場對這一變動報以熱烈反響，閱文股價連續兩日獲得大漲，多家券商也認為其未來IP整合與融入騰訊新文創戰略前景光明，看好其后市潛力。

獲多家券商力挺 看好后市表現

此次閱文集團人事調整后，多家知名券商發布報告，一致看好公司未來整合與發展能力。

花旗發表研究報告稱，對此次人事變動并不完全感到驚訝，因為閱文去年的股價表現一般，而且騰訊對閱文集團擁有控制權。騰訊的團隊控制業務營運后，該行相信可促進閱文及騰訊在IP孵化方面有更深層次的合作、改善與騰訊龐大用戶量的連接，以及利用騰訊的技術及定位能力，引入新的創新業務模式。通過與騰訊在整體數字內容資源上更多整合，閱文還可改善廣告等變現機會。

杰富瑞也發布研究報告稱，此次閱文集團管理層人事變動是公司的里程碑，將有助于公司與騰訊深入合作新階段，同時認為此舉將有利于透過IP發展加強核心業務，強化閱文與騰訊的合作，并在新技術及工業互聯網等領域升級商業模式。

市場看好騰訊整合新文創能力

其實早在27日下午早些時候，便有閱文集團人事變動的相關消息傳聞，隨后閱文集團尾盤快速拉升，收漲5.97%。

這種漲勢在28日得以延續，漲幅也進一步擴大。閱文集團28日早盤以33.1港元大幅高開，漲幅超過11%，截至28日中午13時，閱文集團漲14.55%，報36.6港元，港股市值達371.78億港元。

此次接任閱文集團CEO的程武，不僅是騰訊文學業務的發起者，也是騰訊泛娛樂與新文創戰略的提出者。去年《慶余年》的爆火，背后就是閱文集團、新麗傳媒、騰訊影業全周期與跨業態開發IP能力，以及程武的著力推動。業界普遍認為，程武出任閱文集團CEO，將使得騰訊文學、影視、動漫、游戲等新文創業務板塊與閱文集團實現更多聯動，閱文集團IP開發和出圈機會將進一步增加。

比如在剛過去的2019年業績發布會上，閱文集團就宣布與騰訊音樂達成戰略合作，授權騰訊音樂將文學作品改編為音頻作品，雙方可以在各自平臺上全球發行這些音頻作品，閱文也可以將自有的成品有聲作品授權給騰訊音樂發行。

程武此次在內部郵件中表示，可預見的升級包括三方面：首先是內強核心，實現IP培育能力升級，夯實自身基礎并加速跨業態開發，推動IP更快成長；其次是健壯平臺，實現連接能力升級，通過整合閱文旗下多個產品平臺與騰訊豐富的產品平臺和流量優勢，幫助創作者與用戶建立更強的連接紐帶；最后是外展空間，在保持、鞏固既有付費閱讀模式的基礎上，通過業務模式升級，在擁抱新技術和產業互聯網層面打開更多元的價值空間。

閱文集團的IP無疑是一座金礦。根據2019年財報統計，閱文集團擁有810 萬名作家，1220 萬部作品。根據閱文集團《2018中國網絡文學發展報告》，閱文當年新增的作者中95后作者占48%，90后作者占73%。年輕血液的注入，也讓業界看好閱文的造血能力。

而閱文作為國內文創領域重要的IP源頭，主導制作了一系列由網文IP改編的動漫，4年內制作推出了20余種改編動畫且多部為爆款口碑佳作，包括動畫《全職高手》《斗破蒼穹》《擇天記》《全職法師》《星辰變》等，成為快速崛起的“國漫”知名品牌。

業界預期，程武上任，能夠讓閱文的IP能量得到最大化呈現，騰訊數字文創板塊發現與推廣爆款的能力也將增強，帶動閱文在版權運營收入等領域獲得更好成績。

在線閱讀市場仍占主導優勢

公開財報顯示，閱文集團2019年實現總收入83.5億元，同比增長65.7%。收入主要來自在線業務收入和版權運營業務收入。后者同比激增341%，達到44.2億元，這與《慶余年》等爆款的出現和閱文收購新麗影視后在影視制作發行領域的收入增長密切相關。

從數據上來看，2019年閱文集團的業務收入結構實現了以在線閱讀為主，到在線閱讀與版權運營并重的轉變，增長引擎出現轉換。在線業務收入首次出現同比下滑，為37.1億元，同比下降3%。閱文集團稱是騰訊自營渠道以及第三方平臺的付費閱讀收入持續減少，也有分析師認為是來自免費閱讀市場的競爭。

在此次管理層變動后，閱文在騰訊自營渠道的流量與收入有望得到提升。閱文集團新任總裁侯曉楠此前曾在移動QQ、QQ空間、應用寶等部門任職，他的任職將有利于實現閱文與騰訊的內容+渠道雙聯動，閱文集團可以在旗下自有平臺QQ閱讀、起點讀書等的基礎上，與手機QQ、QQ瀏覽器、騰訊新聞、微信讀書、騰訊視頻等騰訊平臺自營渠道形成更強整合，在全民流量覆蓋的基礎上提升大數據分析與廣告投放等能力，更好地實現IP精準轉化。

而市場對免費閱讀商業模式是否成立也態度不一，因為在在線閱讀市場，好的內容才是王道。國金證券分析師裴培認為，以廣告為主要變現手段的免費閱讀，在商業模式上其實落后于章節付費閱讀。米讀、七貓等免費閱讀App主要吸引的還是大眾閱讀客群，與閱文的核心閱讀客群存在區別。而且大部分免費閱讀平臺缺乏內容生態系統，也沒有造血能力。

而閱文集團的內容優勢依然十分突出。《2019年中國網絡作家影響力榜》數據顯示，2019年網絡文學男作家影響力TOP50中閱文集團占比96%，女影響力作家占比88%。據2020年2月百度小說風云榜，排名前30部的網絡文學作品中，有25部出自閱文平臺。