虎牙（NYSE:HUYA）于美國東部時間2020年5月20日美國股市收盤后（北京時間5月21日早）發布了2020年第一季度財報。財報顯示，該季度虎牙的營收和凈利潤同比均保持了高速增長，再次超出華爾街預期，一如既往地延續其良好業績記錄。第一季度收入達到人民幣24.12億元，自IPO以來連續八個季度超出管理層指引。非美國通用會計準則（Non-GAAP）下，虎牙連續第十個季度盈利，第一季度凈利潤提升至2.63億元。同期，虎牙直播月均活躍用戶數（總MAU）同比增長22.2%達到1.51億，移動端月均活躍用戶數（移動端MAU）同比增長38.6%達到7470萬，創歷史新高。

財報發布后，虎牙首席執行官董榮杰在分析師電話會議上表示：“在2020年第一季度，我們的移動端MAU加速擴張，同比增長39%達到了7470萬，超過了我們此前的預期并創下歷史新高，進一步鞏固了我們的領先地位，同時增加了市場份額。快速增長的背后主要是由虎牙平臺上豐富的優質內容和全方位自我強化的生態系統來驅動，另外一方面是新冠疫情期間，受相關居家隔離政策和學校延長假期等調整的影響加速了增長。另外，在虎牙MAU迅速擴張的同時，我們仍然保持了高水平的用戶留存率和參與度。虎牙直播APP的移動端次月留存率保持在70%左右，用戶人均使用時長也從此前的100分鐘增長到107分鐘以上。”

今年4月，騰訊行使控股期權，以2.63億美元現金從歡聚集團手中收購了1650萬股虎牙B類普通股。這筆交易使騰訊成為虎牙的最大股東，在完全稀釋的基礎上占虎牙總投票權的50.1%。據悉，自交易完成以來，虎牙一直在加強與騰訊的合作，涉及游戲、電競和AI技術等多個領域，并將開發新的功能、產品及服務，使得虎牙有機會服務騰訊龐大的用戶社群。在人工智能技術方面，雙方也將有所建樹，以更好地服務彼此的用戶和虎牙主播。另外，騰訊和虎牙還將共同探索游戲和電競價值鏈的新商業模式和機會。對此，董榮杰表示：“憑借騰訊強大的業務支持和用戶基礎，我們相信我們有能力加強虎牙在游戲直播市場的領導地位，并在整個游戲價值鏈中抓住更多機會。我們認為這種合作是虎牙新征程的開始，我們也期待積極參與更加多元和不斷變化的市場。”

在海外業務上，虎牙的用戶擴張計劃持續進展順利。2020年第一季度，虎牙海外月均活躍用戶數達到了約2400萬。另外，虎牙管理層表示對目前海外業務已進入的新興市場仍持樂觀態度，并預計由于世界大部分地區都在繼續保持居家隔離政策，預計在第二季度，其海外業務的移動端MAU很可能也會相應地受到積極影響。

根據管理層公布的指引，目前虎牙預計2020年第二季度總收入將在人民幣26.0億元至人民幣26.3億元，同比增長29.3%至30.8%。

連續十個季度盈利 月均活躍主播和用戶雙增長 廣告業務逆周期上揚

根據虎牙財報顯示，2020年第一季度，虎牙的總收入同比增長47.8%至人民幣24.12億元。Non-GAAP經營利潤為人民幣2.27億元，Non-GAAP歸屬于虎牙的凈利潤為人民幣2.63億元，相比2019年同期的人民幣分別增長136.5%和100.7%。自2017年第四季度以來，虎牙已連續十個季度實現盈利。營收和利潤的并行擴張再次證明了虎牙強大的變現能力、規模效應的持續性以及成本的有效控制。

受疫情隔離期影響，除了用戶數據上漲迅猛尤其是移動端MAU突破了7470萬，達歷史新高外，主播側數據也繼續表現良好。在2020年第一季度，虎牙主播在平臺上共直播了5500萬小時的內容，同比增長53%，環比增長21%。另外，一季度虎牙的月均活躍主播數量也創下了新高，超過了80萬。正是虎牙主播極高的參與度，保證了疫情期間的內容供給并滿足了用戶的內容需求。

營收構成方面，2020年第一季度，虎牙來自于直播的收入為人民幣22.75億元，相比2019年同期的人民幣15.53億元增長46.5%。主要的增長原因是虎牙付費用戶平均花費以及付費用戶數量均有所增加。本季度付費用戶數從去年同期的540萬和上一季度的510萬一舉增長到本季度的610萬。這背后主要是移動端MAU表現良好，而移動端在過去幾個季度對于付費用戶數的貢獻超過80%。本季度虎牙來自廣告和其他業務的收入為人民幣1.38億元，同比增長74.0%，環比增長13%。主要受益于更多元化的廣告客戶帶來的更高需求、新的廣告分銷平臺以及更強的品牌知名度。環比來看，雖然冠狀病毒疫情導致其他行業許多廣告預算有所下降，虎牙的廣告收入增長仍在繼續，主要是由于居家隔離政策促進了在線游戲行業的發展，進一步增加了游戲廣告客戶的需求。

在利潤率方面，本季度Non-GAAP下的毛利率達到了20.3%，而上個季度為19.5%，去年同期為17.0%，規模效應和帶寬利用效率的提升是本季度毛利率大幅增長的主要原因。同時，本季度Non-GAAP經營利潤同比增長了136.5%，實現Non-GAAP經營利潤率增長至9.4%，較上個季度的7.4%和去年同期的5.9%均有所提升。另外，Non-GAAP凈利率也從上個季度的9.8%和去年同期的8%增長至本季度的10.9%。

截至2020年3月31日，虎牙擁有現金、現金等價物、短期存款和短期投資計人民幣103.17億元，充足的現金儲備為虎牙實施其全年計劃也奠定了堅實的基礎。

自辦電競賽事持續發力內容多元化策略有效執行  

作為中國游戲直播第一股，虎牙一直都在加碼布局電競領域，創辦自制賽事等。虎牙在賽事版權上的布局，不僅有頭部賽事而且還在長尾賽事上有所側重，從端游到手游且從“重電競”到“輕電競”都包含其中，并且持續加強自制賽事，保證了電競賽事內容的多樣性。虎牙目前已與超過140個電子競技組織合作，直播或主辦了LCK、LPL、NEST、虎牙天命杯、虎牙手游電競大賽等多種高規格電競賽事。

由于新冠疫情的爆發，一些原本計劃在第一季度舉行的賽事和活動被推遲或取消。但在這種情況下，在第一季度，虎牙依舊直播了67場第三方電競賽事，包括LPL春季賽、王者榮耀冬季冠軍杯賽以及獨播的LCK和和平精英公開邀請賽，賽事數目比去年同期稍有下滑，但總觀看人次保持穩定達到3.8億人次。

同時管理層在電話會中指出，虎牙平臺直播的電競賽事主要是用來吸引用戶流量的，并不直接貢獻直播收入，因此收入層面并未受賽事取消或延期的影響。另一方面，居家隔離期間移動端用戶流量的激增，在很大程度上抵消了這一情況對用戶數的影響，因此用戶層面亦未收到影響。近日，虎牙還與俄羅斯電競賽事組織U Can Company（UCC）達成戰略合作。自2020年3月起，虎牙直播將獲得UCC舉辦的8個分站CS:GO以及4個分站DOTA2比賽的獨家轉播權。目前，DOTA2板塊的“血色競技場”第二季比賽已正式開戰，由虎牙全程獨播。而此前，作為ESL的長期賽事合作伙伴，虎牙平臺還全程獨播了ESL ONE通往里約之路系列賽。

豐富的自辦賽事內容也是虎牙打造內容生態的重要一環。第一季度，虎牙共舉辦了18場電競賽事和活動，盡管略低于去年同期，但是總觀看人次同比增長了79%，超1.13億。值得注意的是，虎牙天命杯吸引到了2700萬觀眾，與去年同期的虎牙天命SOLO賽相比，增長了一倍多。

在內容多元化方面，虎牙繼續將非游戲內容作為重點打造，如星秀、二次元、戶外、電臺和一起看等。日益多元化的內容旨在幫助留存現有用戶，同時也在為拉動新用戶增長提供多樣化的內容基礎，這一策略顯然正在發揮作用。在第一季度，虎牙的用戶中觀看非游戲內容的比例上升到60%以上。近日，虎牙舉辦了“新聲營業中”,一檔結合真人表演和虛擬場景的創意競技表演秀，全程綠幕錄制，實時虛擬場景合成，呈現效果彷佛置身于異次元世界。同時，虎牙的“國漫之夜”也展開了一場二次元虛擬主播的音樂表演秀，以吸引熱愛ACG文化的年輕群體。

正能量與平臺美譽度齊飛 虎牙持續發揚企業社會責任

在業務、財務指標實現高增長同時，虎牙正在不斷地通過各種體現企業社會責任的活動回饋社會，弘揚時代新風與正能量。

第一季度開展正能量800余場，直播時長超過14000小時，參與主播900余人次，重點聚焦公益普法、抗擊疫情、文旅推廣等內容。面對新冠肺炎疫情逐步嚴峻的形勢，虎牙直播積極組織和參與了一系列抗疫行動，開設“共抗疫情”專欄，同步直播24家主流媒體的疫情相關內容，與新華社聯合制作“堅定希望”大型云晚會，協同旗下主播、公會，捐款超1900萬元，拍攝虎牙公會志愿者團隊在一線的抗疫紀錄片，有超3.5億人次通過虎牙直播了解全國疫情的最新消息及感人故事；與新華社聯合策劃大型“出站口見”暖心直播活動，與中央電視總臺聯合策劃“主播陪看劇”活動，傳承和弘揚中華優秀傳統文化；與廣東省博物館等一批文博單位合作，推出“云博物館”系列直播，疫情期間滿足廣大網友足不出戶的文化需求；

除此之外，還開展了一系列公益普法活動，包括《正在開庭：疫情期間宏泰口罩價格非法經營案》、《武漢重啟中：共赴一場春天約會》、《云賞櫻花》等活動，通過一場場震撼人心的直播活動，虎牙在引領行業多元化正能量直播的路上走得更加扎實有力。