北京時(shí)間7月8日晚，全球領(lǐng)先的LGBTQ社區(qū)藍(lán)城兄弟（BlueCity）正式在納斯達(dá)克掛牌上市，股票代碼為“BLCT”，發(fā)行價(jià)為16美元，開盤價(jià)為20.45美元，較發(fā)行價(jià)16.00美元高開28％，并一度三次觸發(fā)熔斷，成為全球粉紅經(jīng)濟(jì)第一股。

藍(lán)城兄弟的成功上市，一方面讓大家看到了資本市場(chǎng)上的全新力量，另一方面也提出了新的探討：粉紅經(jīng)濟(jì)究竟價(jià)值幾何？

粉紅經(jīng)濟(jì)：萬億的增量市場(chǎng)

招股書顯示，Blued是藍(lán)城兄弟最主要的平臺(tái)載體，其基于精準(zhǔn)的地理定位提供通訊、社交娛樂、直播等服務(wù)。此外，藍(lán)城兄弟提供的服務(wù)還包括健康、家庭計(jì)劃等，旨在為L(zhǎng)GBTQ群體提供“全生命周期服務(wù)”。

截至2020年第一季度，Blued在全球有超過4900萬注冊(cè)用戶，覆蓋210多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，平均月活用戶600萬。其中，海外月活用戶數(shù)占比超過49%，已經(jīng)是印度、韓國(guó)、泰國(guó)和越南等國(guó)家和地區(qū)最大的在線LGBTQ社區(qū)。

在主流世界中，包括LGBTQ人群在內(nèi)的小眾圈層經(jīng)常會(huì)被忽視，但是Blued的上市為我們揭開了這個(gè)圈層潛力的冰山一角。

Frost & Sullivan報(bào)告顯示，2018年，全球LGBTQ人口約為4.5億，預(yù)計(jì)到2023年將增長(zhǎng)至5.91億，占總?cè)丝诘?.4%，而2018年這一比例為5.9%。數(shù)據(jù)顯示，LGBTQ人口的平均可支配收入普遍高于普通人群。與普通人群相比，LGBTQ人群在醫(yī)療、娛樂、服裝和鞋類、外出就餐等各個(gè)領(lǐng)域的支出也趨于增加。

LGBTQ人口數(shù)量的增加、LGBTQ人口平均可支配收入的提高以及LGBTQ人口跨類別消費(fèi)意愿的提高，都推動(dòng)了LGBTQ市場(chǎng)的快速增長(zhǎng)。

根據(jù)Frost&Sullivan報(bào)告的定義，LGBTQ市場(chǎng)是LGBTQ人口的所有消費(fèi)支出和針對(duì)LGBTQ人口的營(yíng)銷支出的總和。同樣根據(jù)Frost&Sullivan報(bào)告的定義，在線LGBTQ市場(chǎng)代表了LGBTQ人群的在線消費(fèi)支出和面向LGBTQ人群的在線營(yíng)銷支出的總和。一是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的日益普及，使更多的大眾用戶能夠訪問各種在線產(chǎn)品和服務(wù)；二是定位服務(wù)、人工智能、移動(dòng)支付、視頻流和云基礎(chǔ)設(shè)施等技術(shù)的發(fā)展，這使得客戶能夠以更高的質(zhì)量享受更全面的產(chǎn)品和服務(wù)，在線LGBTQ市場(chǎng)也迅速增長(zhǎng)。

按消費(fèi)支出和營(yíng)銷支出計(jì)算，2018年全球LGBTQ市場(chǎng)規(guī)模為38603億美元，預(yù)計(jì)到2023年將達(dá)到54259億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為7.0%。2018年全球在線LGBTQ市場(chǎng)規(guī)模為2615億美元，預(yù)計(jì)到2023年將達(dá)到5804億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為17.3%。在在線LGBTQ市場(chǎng)中，電子商務(wù)是最大的細(xì)分市場(chǎng)，占2018年總市場(chǎng)規(guī)模的70%以上。

基于垂直社區(qū)，黏性成藍(lán)城兄弟最大競(jìng)爭(zhēng)壁壘

固然背靠萬億市場(chǎng)，藍(lán)城兄弟如何能夠突圍而出？這其實(shí)是一個(gè)非常值得深究的問題。我們或許可以從招股書中發(fā)現(xiàn)一些端倪。

正所謂“物以類聚，人以群分”。垂直類產(chǎn)品一般根據(jù)興趣愛好、價(jià)值取向等用戶屬性，對(duì)群體作更深入、細(xì)致的切分，本質(zhì)上是滿足了用戶情感互動(dòng)及對(duì)專業(yè)內(nèi)容的訴求，往往具有天然的壁壘。藍(lán)城兄弟的商業(yè)模型建立在LGBTQ群體社交的基礎(chǔ)上，也具有明顯的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)及用戶壁壘，這主要體現(xiàn)在用戶持續(xù)滲透及高粘性、高價(jià)值上。

從MAU和DAU上來看，2018年Q1至2020年Q1，不論是月活還是日活，Blued都在持續(xù)上漲。同時(shí)，活躍用戶在2019年的日均停留時(shí)長(zhǎng)超過60分鐘，平均每日打開次數(shù)超16次，次月留存率達(dá)71.0%。

除了持續(xù)滲透及高粘性外，較高的用戶價(jià)值也是其核心用戶壁壘之一。據(jù)Frost&Sullivan報(bào)告顯示，2018年，LGBTQ群體個(gè)人年度消費(fèi)支出為3120美元，高于同年泛人群的2920美元。

此外，極強(qiáng)的技術(shù)驅(qū)動(dòng)性也讓藍(lán)城兄弟站牢了先發(fā)優(yōu)勢(shì)。招股書顯示，2019年全年藍(lán)城兄弟技術(shù)研發(fā)費(fèi)用達(dá)1.3億元，同比增長(zhǎng)38%，研發(fā)費(fèi)率高達(dá)17%左右，這一研發(fā)強(qiáng)度在國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)界都非常突出。以2019年工信部公布的互聯(lián)網(wǎng)百?gòu)?qiáng)企業(yè)為例，總的平均研發(fā)強(qiáng)度在10%以上，僅20家成長(zhǎng)性企業(yè)平均研發(fā)強(qiáng)度在16.2%。這也體現(xiàn)出了公司尚處在成長(zhǎng)期。另外，截至到2020年Q1期末，藍(lán)城兄弟的技術(shù)研發(fā)成員占比最高，達(dá)27%。

雖然技術(shù)本身不構(gòu)成護(hù)城河，本質(zhì)只是了解背后用戶群體，并提升用戶體驗(yàn)的手段，但技術(shù)導(dǎo)向可以讓藍(lán)城兄弟區(qū)別于其他競(jìng)品，為用戶提供更好的服務(wù)。這一點(diǎn)從Blued的高粘性和高活躍度上可以得到驗(yàn)證。

綜上，作為L(zhǎng)GBTQ社區(qū)龍頭企業(yè)，藍(lán)城兄弟本身身處絕佳賽道，市場(chǎng)卡位優(yōu)勢(shì)明顯，背后不斷擴(kuò)大的用戶群體及良好的社區(qū)氛圍所形成的高粘性，正成為公司持續(xù)發(fā)展的保證。如果說B站的崛起，讓大家意識(shí)到了Z世代的力量，那藍(lán)城兄弟的上市，則讓我們看到了其背后LGBTQ群體的潛力。