中歐基金有幾位投資老將在業內頗有名氣，擅長行業精選策略的低調老將周蔚文，“價值投資一哥”曹名長，還有就是白馬成長風格的“中生代”基金經理王培。日前，王培接受了《聰明投資者》的專訪，暢談其投資中的投資方法，并對熱門行業、下半年市場的風險所在，均做出了詳細分析。以下內容，是2個多小時采訪中的精華部分。

問：半導體今年好像是比較熱的一個板塊，但是你的組合里面這兩年科技里面關于這一塊，一直投的都比較少，你是怎么看待這個板塊的？

王培：方法論上你最終是要有一個收益率目標的，你的收益率目標是要比如5年以后10年以后倒算出來的，這個行業里面大多數公司5年、10年以后倒算回來是沒有目標的，沒有收益率的，或者是負的。

我知道它是一場游戲，它這個過程里面能漲上去，還是回歸的。比如封測，它的PB-ROE估值體系很清晰的，如果你倒算完以后它沒有價值，你就是做一個政策的東西，沒有太大意義，所以我基本上不看政策層面的。

假設你算出來，比如你能說服我，通過我的體系，10年以后它算出來每年收益10~15%，跟我的組合看起來還挺匹配的，那我就去買。

有可能我對這個東西認識不夠，有可能人家認識比我強，人家算出來10年以后就是那樣的狀態。 但是我自己理解他那個假設跟我理解的假設可能不太一樣，就是他理解這個公司。

問：你年初的時候就提到科技有兩個比較大的機會，一個是5G一個新能源車，現在你是怎么看的？

王培：大家說5G都是在設備端說5G，現在市場挺理性的，它直接跨過設備端去看后面了，5G周期它一定是設備—硬件—內容，所以現在有些公司漲了很多，因為后面有VR、AR的預期。

你可以理解5G已經炒到了應用，今年整個前端、設備端可能大家都不愿意去買了，但5G這個產業鏈很長，如果你這么理解，就容易看到后面對應的東西。大家更愿意買一個中長期的東西，而不是買一個短期的設備投資周期。