速途網(wǎng)11月30日訊 日前，據(jù)第一財(cái)經(jīng)報(bào)道中援引法律人士的觀點(diǎn)，稱(chēng)百度收購(gòu)YY直播交易簽訂的是約束性協(xié)議，協(xié)議中會(huì)規(guī)定很多的交割條件，因此交易走向有很多種可能性。

百度收購(gòu)YY直播這件事已經(jīng)被炒了挺長(zhǎng)時(shí)間，當(dāng)初消息曝光的時(shí)候就引發(fā)各家媒體的高度關(guān)注和討論，后續(xù)的官宣及渾水做空?qǐng)?bào)告發(fā)布之后，更是將事件推向高潮。

據(jù)第一財(cái)經(jīng)報(bào)道，針對(duì)百度收購(gòu)YY的交易，早前百度委托了包括普華永道等在內(nèi)的多家第三方機(jī)構(gòu)做了詳細(xì)盡職調(diào)查，盡職調(diào)查范圍包括財(cái)務(wù)、法務(wù)等領(lǐng)域。一位投資圈人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，“現(xiàn)在這種情況，對(duì)百度而言，如果收購(gòu)，有了進(jìn)一步和YY講價(jià)的籌碼；如果在進(jìn)一步的核查中發(fā)現(xiàn)了數(shù)據(jù)造假，可以隨時(shí)離場(chǎng)。”

暫且不論收購(gòu)走向如何，我們最近分析了22家海外投行研報(bào)，看看花旗、匯豐們?cè)趺纯创@次收購(gòu)案。媒體之外，那些實(shí)打?qū)嵱谜娼鸢足y投資的機(jī)構(gòu)們是如何看待百度收購(gòu)YY直播這件事的，百度收購(gòu)YY直播到底值不值。

根據(jù)研報(bào)來(lái)看，22家投行中包括花旗、杰富瑞、克班資本、瑞穗等在內(nèi)的大部分機(jī)構(gòu)都表示看好百度此次收購(gòu)事件，這些機(jī)構(gòu)認(rèn)為，無(wú)論是從公司直播業(yè)務(wù)本身發(fā)展、移動(dòng)生態(tài)營(yíng)收結(jié)構(gòu)還是公司未來(lái)整體營(yíng)收、利潤(rùn)來(lái)看，收購(gòu)YY直播都是值得的。

收購(gòu)具備較大的戰(zhàn)略價(jià)值

不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，百度和YY直播未來(lái)產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)不但可以推動(dòng)百度更好地切入直播賽道，有助于百度移動(dòng)生態(tài)業(yè)務(wù)的發(fā)展，更會(huì)讓百度的營(yíng)收結(jié)構(gòu)多元化。

其中，里昂證券認(rèn)為，百度與YY直播將產(chǎn)生強(qiáng)大的協(xié)同效應(yīng)。首先，YY直播擁有10倍于百度的視頻內(nèi)容創(chuàng)作者，而百度則擁有10倍于YY的用戶群體。其次，YY是直播界的元老，擁有成熟的運(yùn)營(yíng)體系以及直播技術(shù)。直播已經(jīng)成為一種新的媒體形式，可以應(yīng)用于百度的所有垂直領(lǐng)域，包括電商等。此外，收購(gòu)YY直播能夠使百度的收入來(lái)源進(jìn)一步多元化。

克班資本也同樣認(rèn)為，收購(gòu)YY可以幫助百度建立一個(gè)基礎(chǔ)廣泛的直播平臺(tái)，同時(shí)也能豐富百度的內(nèi)容生態(tài)，拓寬百度的營(yíng)收渠道，增強(qiáng)其多元變現(xiàn)能力。關(guān)于YY直播如何助力百度直播發(fā)展，瑞穗表示，YY直播擁有成熟的運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)、基礎(chǔ)設(shè)施、技術(shù)經(jīng)驗(yàn)等，因此收購(gòu)YY直播可以強(qiáng)化百度在直播上的能力，擴(kuò)大其規(guī)模。

從對(duì)公司的整體戰(zhàn)略價(jià)值來(lái)看，麥格理認(rèn)為此次收購(gòu)具備較大的戰(zhàn)略價(jià)值，不但可以將百度的收入來(lái)源從廣告擴(kuò)展至電商、交易等領(lǐng)域，同時(shí)視頻化的內(nèi)容可以豐富靜態(tài)化內(nèi)容，更好地滿足用戶。此外，百度還獲得了YY直播這樣一個(gè)精通賽道內(nèi)容的行業(yè)領(lǐng)袖，能夠補(bǔ)足百度在直播領(lǐng)域的短板。在麥格理看來(lái)，這是一筆值得被看好的交易。

價(jià)格合理，百度營(yíng)收和利潤(rùn)都會(huì)增長(zhǎng)

早前國(guó)內(nèi)媒體關(guān)于百度這筆收購(gòu)是否合理進(jìn)行過(guò)激烈討論，有投行認(rèn)為，百度的收購(gòu)金額較為合理。此外，從營(yíng)收的角度來(lái)說(shuō)，YY直播作為行業(yè)內(nèi)的現(xiàn)金牛平臺(tái)，未來(lái)在為百度增加營(yíng)收的同時(shí)，還可以增加利潤(rùn)。

克班資本認(rèn)為，百度以36億美元現(xiàn)金收購(gòu)YY直播是合理的，在該機(jī)構(gòu)看來(lái)，對(duì)YY直播的估值意味著2倍或9倍的市盈率，這比直播同行高出約30%。YY直播會(huì)強(qiáng)化百度的移動(dòng)生態(tài)，進(jìn)而使收入來(lái)源多樣化，并為百度建立一個(gè)長(zhǎng)遠(yuǎn)的通用直播平臺(tái)。克班資本預(yù)計(jì)這項(xiàng)收購(gòu)不但將為百度增加110億元人民幣的年收入，還會(huì)為百度增加利潤(rùn)。預(yù)計(jì)YY直播至少可以提升百度每股收益1.29美元。

匯豐全球研究中心和86證券同樣表示，這筆收購(gòu)交易可以給百度帶來(lái)增量收入。盡管協(xié)同效應(yīng)可能需要一定的時(shí)間，但匯豐全球研究中心認(rèn)為，如果交易在2011年第三季度完成，YY直播將為百度2022年的收入和收益分別貢獻(xiàn)10%和20%。86證券則表示，在協(xié)同效應(yīng)下，收購(gòu)YY直播將為百度帶來(lái)顯著的收入增量，預(yù)計(jì)2024年YY直播將占百度核心收入的15%。毫無(wú)疑問(wèn)，YY直播將會(huì)成為百度的利潤(rùn)增值業(yè)務(wù)。

可見(jiàn)，盡管?chē)?guó)內(nèi)有媒體認(rèn)為百度收購(gòu)YY直播走向不明，但整體來(lái)看，這些經(jīng)驗(yàn)老道的投行們還是給百度的收購(gòu)事件打了高分。