前不久，國際航空運輸協會發布了《2021年全年/12月份全球航空客運市場分析》，報告顯示：2021年全球航空及國內客運需求較2019年均有不同程度的下降。據公開數據顯示：2021年航空客運需求同比2019年下降58.4%；中國民航全年行業虧損達843億元。

其中，三大航空公司已經連續兩年持續虧損狀態，甚至是被冠以*st風險。于此，我們不禁發問，三大航空的2021年到底是如何的呢？三大航會被退市嗎？

疫情陰影尤在，三大航均預告超百億虧損

眾所周知，2021年仍是處于疫情常態化防控的一年，且點狀型爆發的疫情對客流影響始終存在。據此前上海機場表示：國內多地出現的新冠疫情一定程度上阻止了國內航線業務量的恢復增長，加之全球疫情狀況時有發生，國際航線業務量仍受較大影響，公司各項業務開展和客戶經營受疫情持續影響沖擊較大，經營方面繼續承壓。

據1月28日三大航空公司（即中國國航（601111.SH）、南方航空（600029.SH）、中國東航（600115.SH））發布的2021年業績預告顯示，三大航仍未逃離虧損的陰霾。具體到各航數據：中國國航預計虧損145億元-170億元；南方航空預計虧損113億元-128億元；中國東航預計虧損110億元-135億元。相較于2020年，三大航空公司的整體虧損幅度，均有所擴大。

談及虧損的原因，三大航給出的理由也基本相同。中國國航表示，新冠肺炎疫情的全球蔓延、油價攀升和匯率波動等因素都影響了公司的經營。該公司在公告中寫道：2021 年是新冠肺炎疫情在全球蔓延的第二年，國際航線投入持續受限，國內客運市場流量大幅波動，公司經營效益改善難度日益加大。油價攀升、匯率波動等因素進一步增大公司經營難度，同時主業相關投資企業亦受到嚴重影響。

南方航空和中國東航給出的主要原因也相似：南方航空稱國外疫情未能得到有效控制，國內多地疫情零星散發導致客運市場復蘇乏力；中國東航稱海外疫情持續高發和國際旅行限制政策影響讓國際航空客運需求持續處于低位，另外，燃油價格的持續上漲也加重了航空公司的成本負擔。

三大影響因素告急，三大航經營難度增加

眾所周知，出行需求、航油成本及匯率走勢是影響航空業的三大因素，這一點在2021年的數據有所體現。

出行需求方面，2021年三大航運力、載運量等指標較2020年的數據并未有任何明顯變化，仍遠落后于疫情之前的2019年。以南航為例，2021年其全年運力投入和收入客里雙雙下降，分別下降了0.37%和0.66%，較疫情之前下降了37.8%和46.5%。值得一提的是，受疫情影響國際航線始終呈現低迷的態勢，兩項數據較疫情之前相比分別下降92.3%和95.3%。

航油成本方面，原油價格的上漲也為三大航成本端再加重壓砝碼。2021年，全球原油市場需求明確改善，全球油價持續上漲，導致公司航油成本大幅增加。以國內航空煤油出廠價格為例，其從2021年初的3202元/噸上漲至2021年12月的5324元/噸，漲幅達66%。

匯率變動方面，匯率波動進一步增加了航空公司的經營難度。眾所周知，航空公司多擁有外幣金融負債和外幣金融資產。因此，在匯率波動的情況下，航空公司的收益很容易受到影響，同時影響公司在飛機、航材、航油等源于境外的采購成本及境外機場起降費等成本的變動。根據我國央行發布的消息顯示，2021年人民幣對美元匯率仍處于強勢上升狀態，年末中間價格和即期匯率分別報收6.3757和6.3730，較上年末分別升值2.34%和2.62%。

不過，由于結算時間及周期不盡相同，匯率在過去一年對三大航的影響還有所商榷。但毋庸置疑的是，三大航并不能像2020年一樣依賴人民幣身價“提升”來實現收益增加。

據公開資料顯示：2020年三大航合計實現匯兌收益95.83億元，其中中國國航實現匯兌收益36.04億元、南方航空34.85億元、東方航空24.94億元。三大航2019年合計匯兌損失36.73億元。

*st是傳言，三大航未來可期

上述提到，有業內人士認為，2020-2021年的連續兩年虧損，會讓三大航面臨被冠以退市風險警示，甚至是退市的風險。然而，事實卻并非如此。

據速途網了解，對于連續兩年虧損就被冠以退市風險警示，即*ST，是以前的規定。2020年底，上交所對上市規則做了修訂，其中退市主要分四種情況：一是交易類強制退市；二是財務類強制退市；三是規范類強制退市；四是重大違法類強制退市。而三大航空的風險，則主要集中在財務上（即虧損了且年度營業收入少于1億元；凈資產為負）。

不過，據公開資料顯示，僅2021年前三季度，三大航的收入皆已超過了500億元：國航575億元、東航525億元、南航785億元；凈資產方面：截止2021年9月底：國航凈資產732億元、東航凈資產491億元、南航凈資產909億元。而這也意味著，三大航并不存在被*ST的風險。

此外，對于航空業的未來，國際航空運輸協會也做出了向好的預期。其分析人士預測，與2021年相比，未來一年航空公司的財務表現可能會更強勁，與疫情相關的損失也會減少。此外，國際航空運輸協會還指出，隨著各地限制的減少，國內需求的持續增長是推動航空公司復蘇的關鍵因素。2022年，航空行業可能會看到國內需求激增，至少達到2019年水平的93%。相對地，國際航空旅行的需求可能會繼續緩慢復蘇，但有可能會從僅為2019年22%的水平增加到44%。

良好的預期也體現在股價上，據公開資料顯示：2022年1月，三大航平均漲幅近10%，跑贏滬深300達到17個百分點，而若從21年8月起算，國航則漲幅超過50%。

不過，三大航雖然不會被冠以退市風險警示，但還是會遇到疫情不確定、匯率波動等方面的挑戰。于此，我們也只能祝福三大航在未來早日走出陰霾，不斷向好。