《金基研》流木/作者 楊起超 時(shí)風(fēng)/編審

香料是配制香精的原料，素有“工業(yè)味精”之稱，用途甚廣，現(xiàn)已成為日常生活中不可或缺的一部分。作為國(guó)內(nèi)香料行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，昆山亞香香料股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“亞香股份”）秉持“平等、協(xié)作、創(chuàng)新、卓越”的企業(yè)精神，堅(jiān)持“信譽(yù)為重、人才為本、科技為先”的企業(yè)經(jīng)營(yíng)理念，以市場(chǎng)需求為導(dǎo)向，以前瞻性技術(shù)研發(fā)為動(dòng)力，不停地在香料香精行業(yè)探索、豐富更多的香料產(chǎn)品種類，并推向市場(chǎng)。

2018-2021年，亞香股份營(yíng)收凈利潤(rùn)穩(wěn)步增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流趨勢(shì)向好，每股凈資產(chǎn)持續(xù)攀升，創(chuàng)造利潤(rùn)能力強(qiáng)。此外，亞香股份持續(xù)加大研發(fā)投入，獨(dú)創(chuàng)核心產(chǎn)品技術(shù)構(gòu)筑技術(shù)壁壘，積累了一定的優(yōu)質(zhì)、穩(wěn)定客戶渠道和資源，募集資金擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，增強(qiáng)產(chǎn)品技術(shù)優(yōu)勢(shì)，未來(lái)在香料香精行業(yè)發(fā)展尤為可期。

一、香精香料生產(chǎn)端向發(fā)展中國(guó)家轉(zhuǎn)移，助推國(guó)內(nèi)行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)

香料是調(diào)配香精的原料，香精則是與人類社會(huì)生活密切相關(guān)的特殊產(chǎn)品，素有“工業(yè)味精”之稱，其產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于食品行業(yè)、日用化工業(yè)、制藥業(yè)、煙業(yè)、紡織業(yè)、皮革業(yè)等各個(gè)行業(yè)。由于香料香精是食品、護(hù)膚品、煙草、飲料、飼料等行業(yè)的重要輔料，這些行業(yè)就構(gòu)成了香料香精行業(yè)的下游。

近年來(lái)，隨著全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和食品、日化、制藥業(yè)、煙業(yè)、紡織業(yè)、皮革產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展，其對(duì)香料香精的需求不斷增加，香料香精市場(chǎng)規(guī)模也處于增長(zhǎng)趨勢(shì)之中。

按照香料來(lái)源和制備工藝的不同，香料可分為天然香料、合成香料等。天然香料的優(yōu)點(diǎn)是主要成分來(lái)源于天然，相對(duì)而言符合健康理念，產(chǎn)品味道層次豐富，但由于受到自然條件限制，數(shù)量有限，價(jià)格相對(duì)較高。

合成香料通常由化工原料通過(guò)化學(xué)手段合成制成，合成香料的優(yōu)點(diǎn)是原材料來(lái)源廣泛，產(chǎn)品品類較天然香料豐富，缺點(diǎn)是味道層次單一，需要組合調(diào)配使用。

香料香精工業(yè)發(fā)展成熟行業(yè)穩(wěn)定增長(zhǎng)。隨著全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，尤其是發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，生活水平不斷提高，人們對(duì)食品、日用品的品質(zhì)要求愈來(lái)愈高，促進(jìn)了香料香精行業(yè)高速增長(zhǎng)。

據(jù)Leffingwell & Associates和國(guó)海證券研究所數(shù)據(jù)，2020年，全球香料香精市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到289億美元，較2019年同比增長(zhǎng)2.85%。預(yù)計(jì)2024年，全球香料香精市場(chǎng)規(guī)模將增長(zhǎng)至327億美元。

另一方面，全球香精香料產(chǎn)業(yè)不斷向發(fā)展中國(guó)家轉(zhuǎn)移。根據(jù)IAL咨詢機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)，未來(lái)幾年香料香精市場(chǎng)需求的上升幅度較為穩(wěn)定，其中亞洲、非洲、中東及中美增長(zhǎng)較快，其中，亞洲市場(chǎng)是全球香料香精消費(fèi)需求最大的地區(qū)，約占全球市場(chǎng)份額的40%，其次是北美和西歐市場(chǎng)。

全球香料香精總體需求量與全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)呈現(xiàn)出高度一致性，即增長(zhǎng)重心轉(zhuǎn)向亞非等發(fā)展中國(guó)家集中地域，這些地區(qū)香精香料市場(chǎng)也成為最具潛力也是競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)。

從國(guó)內(nèi)香精產(chǎn)量和銷售收入統(tǒng)計(jì)情況來(lái)看，近年來(lái)香精行業(yè)呈現(xiàn)逐年較快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，香精的生產(chǎn)已基本適應(yīng)人民生活和工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)、市場(chǎng)的需要。2021年國(guó)內(nèi)香精香料產(chǎn)量為2,027噸左右。中商產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)計(jì)2022年國(guó)內(nèi)香精香料產(chǎn)量將達(dá)2,113噸。

目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的快速發(fā)展更是吸引了眾多國(guó)際行業(yè)巨頭紛紛前來(lái)設(shè)立工廠或者建立世界級(jí)的研發(fā)中心。其中，以奇華頓、德之馨、芬美意為代表的國(guó)際巨頭快速占領(lǐng)國(guó)內(nèi)高端產(chǎn)品市場(chǎng)，并逐步向中端延伸，這給國(guó)內(nèi)香料香精企業(yè)的生存和發(fā)展帶來(lái)較大的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。

此外，香料香精行業(yè)壁壘高，對(duì)新進(jìn)企業(yè)嚴(yán)要求。

香料香精安全性備受關(guān)注，對(duì)新進(jìn)企業(yè)筑起較高客戶認(rèn)證壁壘。香料主要用于調(diào)配成香精，用于加香產(chǎn)品或直接作為食品添加劑。下游的食品飲料、日化等生產(chǎn)企業(yè)為滿足消費(fèi)者的各類需求通常與香精企業(yè)協(xié)作，量身定制適合自己需要的香精配方。

且香料直接作為食品添加劑使用時(shí)，由于在下游產(chǎn)品成本中占比較小，直接關(guān)系到人們生命健康和安全等切身利益，品牌快消品公司為維護(hù)品牌聲譽(yù)，對(duì)香料的生產(chǎn)商有較為嚴(yán)格的認(rèn)證體系。

行業(yè)工藝技術(shù)和產(chǎn)品的先進(jìn)性及創(chuàng)新性構(gòu)筑建技術(shù)壁壘。香料香精產(chǎn)品的關(guān)鍵指標(biāo)是產(chǎn)品的香氣，產(chǎn)品配方、工藝、加工方式甚至產(chǎn)品批次不同都會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)品香氣的差異，進(jìn)而影響下游產(chǎn)品的品質(zhì)。因此，香料的提取和合成技術(shù)、香精的混合技術(shù)對(duì)于控制產(chǎn)品香氣的品質(zhì)和穩(wěn)定性至關(guān)重要。

為了滿足消費(fèi)者對(duì)品類和品質(zhì)要求的不斷提高，香料香精企業(yè)既要緊跟消費(fèi)者對(duì)新香型不斷追求，也要通過(guò)創(chuàng)造新的香型來(lái)引領(lǐng)消費(fèi)，不斷開(kāi)發(fā)新的香精配方。因此為長(zhǎng)期保持行業(yè)領(lǐng)先地位，香料香精行業(yè)知名企業(yè)都非常注重新技術(shù)、新產(chǎn)品的研發(fā)，對(duì)新進(jìn)入者構(gòu)成較高的技術(shù)壁壘。

原料儲(chǔ)備和環(huán)保要求需依靠大量資金投入運(yùn)轉(zhuǎn)。香料香精所需原料品種多，尤其香料企業(yè)需要持續(xù)投入資金用于原料儲(chǔ)備。此外隨著社會(huì)對(duì)環(huán)境保護(hù)的日益重視，政府不斷出臺(tái)更為嚴(yán)格的環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)、提出更高的環(huán)保要求，香料香精生產(chǎn)企業(yè)需要建立一整套環(huán)境保護(hù)和治理制度，投入大量資金確保環(huán)保設(shè)施的正常運(yùn)轉(zhuǎn)、保證“三廢”的達(dá)標(biāo)排放。

綜上原因，香精香料行業(yè)對(duì)新進(jìn)企業(yè)構(gòu)成了較高的資金壁壘。

目前來(lái)看，亞香股份經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，已成功開(kāi)發(fā)天然香料、合成香料和涼味劑三大系列共計(jì)逾160種產(chǎn)品，現(xiàn)已成為國(guó)內(nèi)香料行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)及全球中高端香料行業(yè)主要生產(chǎn)企業(yè)之一。

憑借在香料行業(yè)多年的積累，亞香股份多項(xiàng)產(chǎn)品在其細(xì)分市場(chǎng)具有領(lǐng)先地位。未來(lái)，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)、內(nèi)部需求不斷擴(kuò)大的環(huán)境下，亞香股份在香料香精行業(yè)將不斷提升。

二、營(yíng)收、凈利潤(rùn)穩(wěn)步增長(zhǎng)，整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)攀升

憑借規(guī)模化的生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)、豐富的產(chǎn)品品類，2018-2021年，亞香股份的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)穩(wěn)步增長(zhǎng)。

據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，2018-2021年及2022年1-3月，亞香股份分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.49億元、5.11億元、5.75億元、6.21億元、1.89億元，2019-2021年，亞香股份的營(yíng)業(yè)收入同比增速分別為13.81%、12.51%、8.05%。

同期，凈利潤(rùn)分別為5,284.01萬(wàn)元、8,448.45萬(wàn)元、7,734.72萬(wàn)元、9,061.44萬(wàn)元、3,076.03萬(wàn)元，2019-2021年，亞香股份的凈利潤(rùn)同比增速分別為59.89%、-8.45%、17.15%。

可見(jiàn)，亞香股份營(yíng)收凈利總體呈上升趨勢(shì)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)尤為可觀。

另一方面，亞香股份的毛利率總體保持穩(wěn)步增長(zhǎng)，整體經(jīng)營(yíng)能力持續(xù)增強(qiáng)。

據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，2018-2021年，亞香股份的銷售毛利率分別為32.01%、37.02%、33.01%、33.95%。

與此同時(shí)，亞香股份經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~和現(xiàn)金流動(dòng)比率持續(xù)增長(zhǎng)，說(shuō)明亞香股份短期償債能力不斷上升且資金利用率在不斷提高。

據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，2018-2021年及2022年1-3月，亞香股份的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-1,461.87萬(wàn)元、3,147.87萬(wàn)元、7,697.73萬(wàn)元、9,080.95萬(wàn)元、4,393.22萬(wàn)元，2019-2021年分別同比增長(zhǎng)-315.33%、144.54%、17.97%。

2018-2021年，亞香股份的現(xiàn)金流動(dòng)比率分別為-0.15%、0.12%、0.26%、0.31%。

值得一提的是，亞香股份每股凈資產(chǎn)不斷上升，可見(jiàn)其創(chuàng)造利潤(rùn)的能力和抵御外來(lái)因素影響的能力持續(xù)增強(qiáng)。

據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，2018-2021年，亞香股份每股凈資產(chǎn)分別為7.7元/股、9.48元/股、10.76元/股、12.26元/股。

可見(jiàn)，亞香股份經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)升，盈利能力不斷提升，且現(xiàn)金流動(dòng)比率和每股凈資產(chǎn)也保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，其短期償債能力和創(chuàng)造利潤(rùn)能力持續(xù)性增強(qiáng)。

三、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比逾九成，三大核心產(chǎn)品滿足下游品類需求

從主營(yíng)業(yè)務(wù)來(lái)看，亞香股份主營(yíng)業(yè)務(wù)為香料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。亞香股份主要產(chǎn)品可分為天然香料、合成香料、涼味劑等，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占營(yíng)業(yè)收入的比例均在90%以上。

觀其表現(xiàn)，亞香股份近年來(lái)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入持續(xù)增長(zhǎng)。

據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，2018-2021年，亞香股份的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為4.36億元、4.9億元、5.42億元、6.08億元，占營(yíng)收比例分別為97.14%、95.89%、94.32%、97.96%。

其中，亞香股份主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要來(lái)自天然香料、合成香料和涼味劑三大核心產(chǎn)品。

據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，2018-2021年，天然香料銷售收入分別為2.08億元、2.53億元、2.69億元、3.09億元。

細(xì)分來(lái)看，亞香股份的天然香料主要產(chǎn)品為丁香酚香蘭素和阿魏酸香蘭素等，即采用丁香酚、阿魏酸等可再生物質(zhì)為原料生產(chǎn)的香蘭素，目前亞香股份已成為全球該類產(chǎn)品最大生產(chǎn)企業(yè)之一。

2018-2021年，亞香股份的涼味劑銷售收入分別為1.17億元、1.36億元、1.45億元、1.89億元；合成香料銷售收入分別為1.11億元、1.01億元、1.28億元、1.11億元。

其中，亞香股份的涼味劑產(chǎn)品主要為WS-23等WS系列涼味劑產(chǎn)品。WS系列涼味劑較傳統(tǒng)薄荷醇系列涼味劑涼味沖擊性更強(qiáng)、更持續(xù)，因此用途極廣，發(fā)展迅速。

在需求上，亞香股份生產(chǎn)的天然香料、合成香料、涼味劑等能夠滿足下游應(yīng)用領(lǐng)域的較多品類需求。

一方面，亞香股份生產(chǎn)的天然香料和合成香料被廣泛應(yīng)用于調(diào)制花香香精、果香型香精、風(fēng)味劑、糕點(diǎn)、化妝品及皂用香精等領(lǐng)域。

另一方面，亞香股份生產(chǎn)的涼味劑則被廣泛應(yīng)用于糖果、口香糖等領(lǐng)域。

截至招股書(shū)簽署日2022年6月1日，亞香股份目前能夠量產(chǎn)各類香料逾160種，在香料品種和部分產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模上的優(yōu)勢(shì)使亞香股份能夠滿足香精廠商在香料質(zhì)量一致性、批量供貨及時(shí)性與穩(wěn)定性，以及多品種集合采購(gòu)等方面的需求，也能夠提高原材料采購(gòu)中的議價(jià)能力，充分降低生產(chǎn)成本，從而增強(qiáng)盈利能力以及抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。

四、持續(xù)加大研發(fā)投入豐富產(chǎn)品線，構(gòu)筑核心產(chǎn)品技術(shù)壁壘

作為國(guó)內(nèi)較早涉足天然香料研發(fā)、生產(chǎn)的廠商，亞香股份經(jīng)過(guò)多年的積累，已在天然香料的研發(fā)、生產(chǎn)方面具有較強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)，天然香料產(chǎn)品逾90種。

其中，亞香股份的香蘭素產(chǎn)品與德之馨等少數(shù)幾家香蘭素產(chǎn)品獲得了美國(guó)FDA和TTB對(duì)于天然香蘭素的認(rèn)可。

截至2021年12月31日，亞香股份榮獲7項(xiàng)主要榮譽(yù)資質(zhì)，分別為高新技術(shù)企業(yè)、省級(jí)工業(yè)企業(yè)技術(shù)中心、蘇州市出口名牌、高新技術(shù)企業(yè)、江蘇省科技型中小企業(yè)、昆山市科技研發(fā)機(jī)構(gòu)、江蘇省第一批兩化融合示范及試點(diǎn)企業(yè)。

除此之外，隨著市場(chǎng)對(duì)天然健康產(chǎn)品需求的增加，亞香股份結(jié)合已有的技術(shù)沉淀，不斷增加在天然香料研發(fā)和生產(chǎn)投入，豐富產(chǎn)品線，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)更加合理。

據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，2018-2021年，亞香股份的研發(fā)投入分別為1,504.17萬(wàn)元、1,997.48萬(wàn)元、2,442.71萬(wàn)元、3,459.15萬(wàn)元。

憑借較強(qiáng)的研究開(kāi)發(fā)和自主創(chuàng)新能力，截至2022年6月1日，亞香股份共獲得專利授權(quán)77 項(xiàng)，其中發(fā)明專利 8 項(xiàng)，實(shí)用新型 69 項(xiàng)。

同時(shí)，亞香股份為自身打造了獨(dú)有的9項(xiàng)核心技術(shù)，分別為新型復(fù)配涼味劑制備技術(shù)、新型高純度香蘭素制備技術(shù)、天然覆盆子酮制備技術(shù)、天然桂酸甲酯制備技術(shù)、己酸烯丙酯制備技術(shù)、新型格蓬酯制備技術(shù)、優(yōu)質(zhì)女貞醛制備技術(shù)、新型蘋果酯制備技術(shù)、新型九-癸烯酯制備技術(shù)，以上均為自主研發(fā)。

且上述核心技術(shù)中新型高純度香蘭素制備技術(shù)、新型格蓬酯制備技術(shù)、天然覆盆子酮制備技術(shù)、優(yōu)質(zhì)女貞醛制備技術(shù)已經(jīng)中國(guó)科學(xué)院上海科技查新咨詢中心查新并出具科技項(xiàng)目咨詢報(bào)告，相關(guān)研究課題具有新穎性，綜合技術(shù)達(dá)到國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平。

據(jù)招股書(shū)，2018-2021年，核心技術(shù)產(chǎn)品銷售收入分別為4.36億元、4.9億元、5.42億元、6.08億元，占營(yíng)業(yè)收入比重分別為97.14%、95.89%、94.32%、97.96%。

此外，截至2021年12月31日，亞香股份共有研發(fā)人員72名，占員工總數(shù)的13.95%，其中核心技術(shù)人員3名。

在質(zhì)量管控上，亞香股份通過(guò)了ISO9001:2015質(zhì)量管理體系認(rèn)證、ISO22000:2005和 CNCA/CTS0020-2208A（CCAA 0014-2014）相關(guān)食品安全管理體系認(rèn)證以及SA 8000:2014社會(huì)責(zé)任認(rèn)證。

在客戶方面上，憑借規(guī)模化的生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)、豐富的產(chǎn)品品類、嚴(yán)格的質(zhì)量控制和較強(qiáng)的研發(fā)能力，亞香股份積累了優(yōu)質(zhì)、穩(wěn)定的客戶渠道和資源，與國(guó)際香料香精、奇華頓、芬美意、ABT等香精香料行業(yè)國(guó)際知名公司以及瑪氏箭牌、億滋國(guó)際、高露潔等快速消費(fèi)品行業(yè)的知名公司建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系。

簡(jiǎn)言之，亞香股份多年來(lái)一直重視技術(shù)研發(fā)的投入，堅(jiān)持以市場(chǎng)需求為導(dǎo)向，取得較為豐富的研發(fā)成果，積累一定的客戶渠道和資源，并通過(guò)不斷開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品和新技術(shù)，適應(yīng)市場(chǎng)需求變化和行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，提高自身在香料香精行業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

五、擬募集5.2億元擴(kuò)大香料生產(chǎn)規(guī)模，增強(qiáng)產(chǎn)品和技術(shù)優(yōu)勢(shì)

此番上市，亞香股份擬募集5.2億元分別投入“6,500t/a 香精香料及食品添加劑和副產(chǎn)15噸肉桂精油和1噸丁香輕油和20噸苧烯項(xiàng)目”、“償還銀行貸款項(xiàng)目”、“補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目”。

其中，“6,500t/a 香精香料及食品添加劑和副產(chǎn)15噸肉桂精油和1噸丁香輕油和20噸苧烯項(xiàng)目”擬使用募集資金3.8億元，項(xiàng)目計(jì)劃通過(guò)新增生產(chǎn)基地，擴(kuò)大亞香股份香料的生產(chǎn)規(guī)模，解決亞香股份主要產(chǎn)品面臨的產(chǎn)能不足問(wèn)題，以滿足全球香料香精市場(chǎng)快速增長(zhǎng)的需求，是亞香股份現(xiàn)有主營(yíng)業(yè)務(wù)的鞏固、提升和發(fā)展。

因此，該項(xiàng)目的實(shí)施將進(jìn)一步提升亞香股份的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入水平，提高亞香股份產(chǎn)品市場(chǎng)占有率；同時(shí)也將進(jìn)一步提升主要產(chǎn)品的產(chǎn)品質(zhì)量和生產(chǎn)效率，增強(qiáng)亞香股份持續(xù)構(gòu)筑天然香料細(xì)分行業(yè)龍頭企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

此外，為了順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，亞香股份推出本項(xiàng)目，加大對(duì)天然香料的投入，提高產(chǎn)品品質(zhì)和增加產(chǎn)品品類，加快產(chǎn)品的升級(jí)換代，提高企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，以適應(yīng)激烈競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)。

而“償還銀行貸款項(xiàng)目”和“補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目”則分別擬使用募集資金4,000萬(wàn)元、1億元。

根據(jù)亞香股份的實(shí)際經(jīng)營(yíng)和未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略，這兩個(gè)項(xiàng)目的實(shí)施有助于亞香股份降低負(fù)債水平，改善資本結(jié)構(gòu)，減少銀行借款，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，保持較高水平的流動(dòng)資金。

報(bào)告期內(nèi)，亞香股份使用募集資金償還銀行借款可以降低資產(chǎn)負(fù)債率，改善資本結(jié)構(gòu)，因此使用募集資金償還銀行借款具有合理性和必要性。

與此同時(shí)，隨著亞香股份業(yè)務(wù)持續(xù)的擴(kuò)張，銀行借款未來(lái)仍為亞香股份的資金渠道之一，過(guò)高的資產(chǎn)負(fù)債率將會(huì)限制亞香股份未來(lái)向銀行借款融資的能力。亞香股份通過(guò)償還部分銀行借款，將提高其未來(lái)的舉債能力，進(jìn)一步增強(qiáng)亞香股份發(fā)展?jié)摿Α?/p>

另一方面，在下游行業(yè)增長(zhǎng)的背景下，預(yù)計(jì)未來(lái)亞香股份經(jīng)營(yíng)規(guī)模仍將保持較快增長(zhǎng)的趨勢(shì)。因此，亞香股份需要保持較高水平的流動(dòng)資金用于購(gòu)買原材料、生產(chǎn)設(shè)備以及日常的運(yùn)營(yíng)需求。

而且為不斷加強(qiáng)產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，未來(lái)將持續(xù)增加關(guān)于行業(yè)前沿技術(shù)研發(fā)、生產(chǎn)設(shè)備改進(jìn)和優(yōu)秀人才引進(jìn)等方面的資金投入，推動(dòng)亞香股份業(yè)務(wù)可持續(xù)發(fā)展。所以，為了能保證正常的生產(chǎn)研發(fā)運(yùn)營(yíng)，企業(yè)需要有大量的流動(dòng)資金作為支撐。

未來(lái)，作為國(guó)內(nèi)香料行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，亞香股份將繼續(xù)以市場(chǎng)需求為導(dǎo)向，以前瞻性技術(shù)研發(fā)為動(dòng)力，堅(jiān)持產(chǎn)品盡善盡美、服務(wù)至誠(chéng)至周的質(zhì)量方針，不斷提升企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，將更符合市場(chǎng)需求的產(chǎn)品推向市場(chǎng)，力爭(zhēng)成為國(guó)際領(lǐng)先香料香精企業(yè)的核心天然香料供應(yīng)商。