近日，衛龍美味全球控股有限公司通過港交所上市聆，而這也是衛龍第三次沖擊IPO。

衛龍于1999年成立，至今已有20余年。根據招股書顯示，截至2021年12月31日，衛龍與1900家線下經銷商合作且經銷商的銷售網絡覆蓋了中國約690000個零售終端。

在業績上，衛龍的成績也是十分亮眼的。根據弗若斯特沙利文報告，按2021年零售額計，衛龍食品在中國辣味休閑食品市場排名第一，市場份額達6.2%，且在調味面制品、辣味休閑蔬菜制品細分品類的市場份額均排名第一。同時凈利潤率在2021年達到17.2%，根據弗若斯特沙利文的資料，該凈利潤率高于2021年中國休閑食品行業約10%的平均凈利潤率。

招股書中還顯示，2021年，衛龍的調味面制品及蔬菜制品兩大品類的年零售額超過人民幣10億元，其中四個單品，即大面積、魔芋爽、親嘴燒及小面筋的年零售額均超過人民幣5億元。

衛龍作為辣味食品的鼻祖，也在不斷向上探索。

在品類上，除了基礎的辣條品類外，衛龍還研發了種類豐富且具有選擇性的產品，具有調味面制品，主要包括大面筋、小面筋、麻辣棒、小辣棒及親嘴燒；蔬菜制品，主要包括魔芋爽及風吃海帶豆制品及其他產品，主要包括軟豆皮、肉制品等。同時會根據市場情況，不斷升級現有產品和推出新產品的過程中致力于食品營養研究。在招股書中顯示，衛龍親嘴燒產品每100克中含有3.3克膳食纖維，而且不含反式脂肪酸或膽固醇。此外衛龍的風吃海帶作為低脂零食，每100克產品中含有2.6克脂肪。

衛龍在研發中投入的費用也在逐漸上漲。招股書中顯示，2019年、2020年及2021年，衛龍的研發活動投資額分別為人民幣1590萬元、人民幣2420萬元及人民幣3350萬元。同時，衛龍計劃于2024年推出新的蔬菜制品，并于2023年至2025年推出新的豆類及其他產品，包括豆制品、肉制品及代餐產品。

在銷售渠道上，衛龍也在不斷進行改善，以現代和傳統渠道為代表的現下零售渠道的完善，對于線下零售渠道向低線城市下沉，提升了辣味休閑食品的可觸達性。同時，根據弗若斯特沙利文的資料，衛龍95%的消費者年齡在35歲及以下，55%的消費者年齡在25歲及以下。

由于消費群體逐漸年輕化，在線購物的需求也在增加，衛龍也加強各大電商平臺的布局。招股書中顯示，線上渠道的收入由2020年的人民幣3.81億增加至2021年的人民幣5.53億。衛龍稱主要是由于在2021年不斷增加的網絡廣告活動及與新電子商務平臺的合作令線上直銷和線上經銷均有所增長。

同時，衛龍也為了提高運營效率數進行數智化建設。對研發、生產、銷售以及經銷等核心業務流程產生的數據進行跟蹤、收集和分析。此外，衛龍還稱將利用數字化手段進一步分析消費者偏好并發現市場趨勢，以進一步優化產品擴張戰略。同時，衛龍在招股書表示，未來計劃利用大數據、人工智能、工業互聯網和實時計算等技術，推動產品和服務項目、運營模式、組織以及公司治理的革新，將進行全方位的智能管理，強化競爭優勢，提高長期核心競爭力。

雖然衛龍一直走在辣味休閑食品的前沿，但也經受著多方面的考驗。

招股書顯示，衛龍2021年營收約48億元，同比增長16.5%；凈利潤8.27億元，增幅近1%。而2019年和2020年的營收分別約為33.85億元和41.2億元，凈利潤約6.58 億元和8.19億元，凈利潤的增速明顯下滑。凈利潤率同樣也在下滑，2021年衛龍的凈利潤率為17.2%，低于2019年和2020年的19.4%、19.9%。

值得一提的是，衛龍的價格近些年來也在一直上漲。2018年，衛龍調味面制品的平均售價為13.9元/千克，到2021年漲至15.1元/千克。衛龍稱，這是由于同期國際市場大豆價格在不斷上漲所致。衛龍在產品生產中使用的主要原材料包括大豆、油、面粉等。招股書顯示，2018年，國內大豆油的價格為5.7元/千克，2021年大豆油價格上漲至9.6元/千克，漲幅明顯。

除了凈利潤下滑的危機外，衛龍同樣面臨的是行業巨大的競爭。根據弗若斯特沙利文的資料，至2026年辣味休閑食品行業潛在市場總規模預計將達到人民幣2737億元。而2020年中國辣味休閑食品行業的零售額為1570億元，同比增長4.39%。

中國辣味休閑食品行業市場規模持續增長，許多零食廠商先后入局，例如三只松鼠、良品鋪子、鹽津鋪子，憑借著自己已有的口碑同時推出辣味新品，與老牌辣味品牌衛龍搶占著市場份額。同時，根據弗若斯特沙利文報告，中國休閑食品市場相對分散，按零售額計，2021年前十五大企業的總市場占有率為21.5%。到了2021年，按零售額計，衛龍僅占整體市場份額的1.3%。

衛龍如果此次沖擊IPO成功，將成為辣條第一股，但是衛龍要走的路還很長。在黑貓投訴平臺中，衛龍投訴量共411條，投訴內容多為吃出異物。同時，辣條的食品安全問題也一直備受消費者關注，衛龍在進行產品研發、數智化探索的同時，也要加強食品安全的監管。