《金基研》森海/作者 楊起超 時風/編審

近年來，國家大力支持文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展，版權(quán)保護力度逐步加大，有利于高品質(zhì)圖書策劃企業(yè)的發(fā)展。特別是在少兒圖書行業(yè)，隨著國內(nèi)0-17周歲人群閱讀量的穩(wěn)步上漲，少兒圖書行業(yè)規(guī)模快速增長，推動少兒圖書碼洋占比穩(wěn)步攀升。自2016年以來，少兒圖書已成為碼洋比重最大的細分市場。榮信教育文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展股份有限公司（以下簡稱“榮信文化”）是一家專業(yè)從事少兒圖書的策劃與發(fā)行業(yè)務(wù)、少兒文化產(chǎn)品出口業(yè)務(wù)的圖書策劃公司，主要產(chǎn)品為互動類少兒圖書。

近年來，榮信文化的資產(chǎn)負債率逐年走低，產(chǎn)品市場占有率持續(xù)排名前列，版權(quán)資源優(yōu)質(zhì)豐富，原創(chuàng)實力不斷增強，其業(yè)績成長基本面向好。深耕少兒圖書的策劃與發(fā)行業(yè)務(wù)十余載，榮信文化形成了完整的產(chǎn)品體系，通過聚焦互動類少兒圖書，榮信文化形成差異化競爭優(yōu)勢。同時，榮信文化構(gòu)建了渠道多元、形式多樣、聯(lián)動高效的營銷體系，有效提升了其品牌知名度并促進了產(chǎn)品銷售。此番上市，榮信文化擬募集資金增強版權(quán)資源優(yōu)勢，提升盈利能力，增強核心競爭力，其發(fā)展空間將進一步打開。

一、文化產(chǎn)業(yè)版權(quán)保護力度逐步加大，少兒圖書市場生機蓬勃

盜版圖書一方面價格低廉，直接沖擊正版圖書的生存空間，損害了正版圖書作者、出版方、發(fā)行方、批發(fā)零售方的合法權(quán)益和經(jīng)濟利益，另一方面質(zhì)量低劣，嚴重影響了消費者的閱讀體驗，降低了圖書行業(yè)的競爭力和民眾的讀書意愿。

隨著全民版權(quán)意識的逐漸加強，十九大以來，國內(nèi)大力支持文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展，版權(quán)保護力度逐步加大，在打擊各類侵權(quán)盜版行為、維護權(quán)利人和消費者合法權(quán)益、深入推進圖書正版化工作等方面取得了顯著成效。

據(jù)國家新聞出版署統(tǒng)計，2020年全國各地方版權(quán)行政管理機關(guān)查繳盜版書刊448.56萬冊。每年全國圖書版權(quán)合同登記數(shù)由2006年的10,795份上升到2020年的17,811份，圖書創(chuàng)作活躍，同時公民知識產(chǎn)權(quán)保護意識進一步加強。

文化產(chǎn)業(yè)知識產(chǎn)權(quán)保護情況的改善有利于激發(fā)圖書創(chuàng)作的熱情，保護市場各方主體的合法權(quán)益，促進圖書行業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展。

與此同時，隨著國內(nèi)國民經(jīng)濟增長、文化消費支出增加，在國家產(chǎn)業(yè)政策的有力引導下，圖書市場規(guī)模呈現(xiàn)良好的發(fā)展態(tài)勢。

據(jù)開卷信息《全國圖書零售市場概況》數(shù)據(jù)，2017-2021年，國內(nèi)圖書零售市場總規(guī)模分別為803.2億元、894.0億元、1,023.0億元、970.8億元、986.8億元。其中，2020年國內(nèi)圖書零售市場總規(guī)模小幅下滑系受新冠疫情因素影響，2021年有所回升。

特別是近年來，隨著90后群體逐漸進入家長行列，成為新生代父母群體，其對孩子教育的重視程度不斷加深，少兒圖書市場呈現(xiàn)出蓬勃生機，發(fā)展勢頭猛烈。少兒圖書是國內(nèi)出版圖書品種、數(shù)量增長最快的種類，行業(yè)發(fā)展空間巨大。

近年來，國內(nèi)全民閱讀推廣效果良好，0-17周歲人群閱讀量增幅明顯。

據(jù)中國新聞出版研究院發(fā)布的《全國國民閱讀調(diào)查報告》，2017-2021年，國內(nèi)0-17歲人群圖書閱讀量分別為8.81本、8.91本、10.36本、10.71本、10.93本。其中0—8周歲兒童家庭中，有陪孩子讀書習慣的家庭占73.2%，家長平均每天會花26.14分鐘陪孩子讀書，少年兒童閱讀量增長趨勢向好。

值得一提的是，少兒圖書于2016年已成為全國圖書零售市場碼洋比重最大的細分市場。2021年，少兒圖書銷售碼洋占比達到28.15%。

總而言之，隨著全民版權(quán)意識的逐漸加強，國內(nèi)對文化產(chǎn)業(yè)版權(quán)保護力度的逐步加大，圖書市場規(guī)模呈現(xiàn)良好的發(fā)展態(tài)勢。其中，國內(nèi)0-17周歲人群閱讀量增幅明顯，少兒圖書市場呈現(xiàn)出蓬勃生機，發(fā)展勢頭猛烈，行業(yè)發(fā)展空間巨大。

二、兩細分市場碼洋占有率居首，業(yè)績成長基本面持續(xù)向好

2020年初國內(nèi)新冠疫情的爆發(fā)對少兒圖書的銷售、物流和供應(yīng)鏈均產(chǎn)生了一定不利影響榮信文化通過加速推出原創(chuàng)圖書產(chǎn)品，加大線上銷售的推廣力度，積極協(xié)調(diào)物流和供應(yīng)鏈，減輕新冠肺炎疫情對其收入和利潤的影響。

據(jù)招股書，2019-2021年，榮信文化營業(yè)收入分別為4.02億元、3.82億元、3.79億元，凈利潤分別為4,527.70萬元、4,671.86萬元、4,063.58萬元。

可見，榮信文化業(yè)績受疫情影響下滑的幅度收窄，業(yè)績趨穩(wěn)。

與此同時，榮信文化的資產(chǎn)負債率逐年走低，產(chǎn)品市場占有率持續(xù)排名前列，版權(quán)資源優(yōu)質(zhì)豐富，原創(chuàng)實力不斷增強，其業(yè)績成長基本面持續(xù)向好。

在資產(chǎn)負債率方面，2019-2021年，榮信文化的資產(chǎn)負債率分別為29.02%、23.06%、19.74%，呈持續(xù)下降態(tài)勢，償債風險低。

在市場占有率方面，據(jù)開卷信息《2014-2021年中國圖書零售市場專項報告》數(shù)據(jù)，2019-2021年，榮信文化少兒圖書碼洋占有率持續(xù)在少兒類圖書公司中排名前二。

特別是在少兒科普百科和低幼啟蒙兩個細分市場，榮信文化具有領(lǐng)先優(yōu)勢。據(jù)開卷信息《2014-2021年中國圖書零售市場專項報告》，2021年，榮信文化少兒科普百科類圖書碼洋占有率在圖書公司中排名第一位，碼洋占有率達到4.86%；低幼啟蒙類圖書碼洋占有率亦排名第一位，碼洋占有率達到8.11%。

在版權(quán)資源方面，榮信文化全球遴選優(yōu)秀的少兒圖書作品，同時依托中華民族優(yōu)秀的傳統(tǒng)文化和新時期社會主義建設(shè)的偉大成果進行自主版權(quán)創(chuàng)作，形成了豐富、優(yōu)質(zhì)的版權(quán)資源。

截至2021年12月31日，榮信文化已累計策劃以及發(fā)行圖書3,200余種，覆蓋了少兒科普百科、低幼啟蒙、卡通/漫畫/繪本、游戲益智等多個少兒圖書領(lǐng)域。其中，累計銷量超過100萬的圖書包括《我們的身體》《奇妙洞洞書系列》等。

據(jù)開卷數(shù)據(jù)，2021年，榮信文化開發(fā)的圖書《我們的身體》在少兒暢銷書榜中排名第六，在少兒科普暢銷書榜中排名第二；開發(fā)的圖書《亮麗精美觸摸書系列—小兔比利》在低幼啟蒙暢銷書榜中排名第七；開發(fā)的圖書《亮麗精美觸摸書系列—小熊波比》在低幼啟蒙暢銷書榜中排名第十一；開發(fā)的圖書《亮麗精美觸摸書系列—小貓頭鷹奧奇》在低幼啟蒙暢銷書榜中排名第十四；開發(fā)的圖書《亮麗精美觸摸書系列—小水獺奧斯卡》在低幼啟蒙暢銷書榜中排名第十六；開發(fā)的圖書《我的情緒小怪獸》在少兒繪本暢銷書榜中排名第二十五。

此外，榮信文化自主版權(quán)圖書《過年啦！》《中秋節(jié)》《大鬧天宮》《揭秘漢字》《揭秘二十四節(jié)氣》、“國學經(jīng)典發(fā)聲書”等傳統(tǒng)文化系列圖書以及《揭秘海洋》《揭秘太空》《揭秘地球》等科普系列圖書，取得了良好的社會效益和經(jīng)濟效益。

在少兒圖書行業(yè)，優(yōu)質(zhì)的圖書版權(quán)是利潤穩(wěn)定和成長的有利保障。擁有豐富授權(quán)版權(quán)和自主版權(quán)儲備的榮信文化，在未來有序競爭的市場中具有競爭優(yōu)勢。

在原創(chuàng)實力方面，近年來，榮信文化持續(xù)加強原創(chuàng)團隊建設(shè)，并以委托開發(fā)模式與英國編輯團隊合作策劃少兒圖書，不斷加大自主版權(quán)投入，增強自身原創(chuàng)實力，自主版權(quán)圖書銷售收入占比呈現(xiàn)上升趨勢。

據(jù)招股書，2019-2021年，榮信文化自主版權(quán)投入金額分別為1,005.66萬元、1,527.51萬元、1,663.59萬元，復合增長率達28.62%。

同期，榮信文化各期末策劃與發(fā)行的自主版權(quán)圖書分別為649冊、736冊、893冊，自主版權(quán)類圖書收入占比分別為44.16%、45.22%、51.11%。

綜上，雖然榮信文化業(yè)績受疫情影響有所下滑，但其業(yè)績成長基本面持續(xù)向好。隨著國內(nèi)疫情得到有效控制，榮信文化經(jīng)營業(yè)績將恢復增長態(tài)勢，未來可期。

三、產(chǎn)品線豐富覆蓋少兒各年齡段，聚焦互動類少兒圖書形成差異化競爭優(yōu)勢

自設(shè)立以來，榮信文化深耕于少兒圖書的策劃與發(fā)行業(yè)務(wù)，圖書產(chǎn)品主要為互動類少兒圖書，精準定位于大眾類圖書下屬少兒類圖書中的互動類少兒圖書，形成差異化競爭優(yōu)勢。

在產(chǎn)品線方面，榮信文化策劃與發(fā)行的少兒圖書可以分為少兒科普百科、低幼啟蒙、卡通/漫畫/繪本、游戲益智等。同時，榮信文化注重產(chǎn)品知識點的覆蓋，在健康、語言、社會、科學和藝術(shù)等領(lǐng)域深耕細作，策劃、開發(fā)和設(shè)計出眾多主題的少兒圖書作品，形成了完整的產(chǎn)品體系。

此外，榮信文化根據(jù)不同年齡段的生理和心理特征，將少兒讀者劃分為0-2歲（嬰幼兒）、2-4歲（幼兒）、4-6歲（學前）、6-9歲（低學齡）、9-14歲（中高學齡）等年齡段，匹配不同的內(nèi)容題材、文字圖案，將內(nèi)容和觸摸、立體、發(fā)聲、氣味等形式巧妙結(jié)合，激發(fā)孩子的閱讀興趣，滿足不同年齡段少兒的閱讀需求。

值得注意的是，榮信文化主要著眼于互動性與參與性突出的少兒圖書產(chǎn)品，如立體書、翻翻書、洞洞書、發(fā)聲書、氣味書、觸摸書、手偶書、多媒體書等，致力于全面系統(tǒng)地開發(fā)少兒的動手能力、思維能力、語言能力、創(chuàng)造能力、審美能力和人際交往能力。

差異化的圖書表現(xiàn)形式能夠讓孩子的閱讀變成一種探索和發(fā)現(xiàn)，一種游戲和互動，從而保持孩子的好奇心，激活孩子的想象力和創(chuàng)造力。

經(jīng)過多年的互動類原創(chuàng)圖書策劃開發(fā)實踐，榮信文化積累了包括翻翻書、觸摸書、立體書、推拉書等幾十種互動類圖書工藝設(shè)計技術(shù)，并取得了二十二項相關(guān)專利。

以《大鬧天宮》立體書為例，全書共6個跨頁，包括300多個零件機關(guān)，采用精巧的紙藝設(shè)計和工藝，將故事場景展現(xiàn)得生動逼真。書中包含了多項專利技術(shù)，例如多層折疊技術(shù)，使立體豐富多彩，結(jié)構(gòu)更加堅固，不易變形；金箍棒旋轉(zhuǎn)技術(shù)用來表現(xiàn)事物高速旋轉(zhuǎn)的視覺效果；二次拔高技術(shù)使書打開時，金箍棒的高度沖出三個書面的高度，同時在書合上時，能快速收回。

與傳統(tǒng)圖書以文字為主不同，互動類少兒圖書除包含文字內(nèi)容外，還有大量的插圖、立體機關(guān)甚至音樂、氣味等元素，這些元素必須達成有機統(tǒng)一才能獲得良好的閱讀效果。針對互動類少兒圖書的這一特點，榮信文化打破了傳統(tǒng)圖書策劃行業(yè)中策劃環(huán)節(jié)與創(chuàng)作環(huán)節(jié)的界限，將圖書創(chuàng)作環(huán)節(jié)納入其業(yè)務(wù)流程體系。

一方面，榮信文化作為圖書策劃者從事圖書選題策劃；另一方面，榮信文化作為創(chuàng)作者從事圖書整體內(nèi)容創(chuàng)意與設(shè)計、組織作品創(chuàng)作和研發(fā)圖書工藝技術(shù)等工作。榮信文化通過“策劃+創(chuàng)作”的業(yè)態(tài)創(chuàng)新與傳統(tǒng)出版產(chǎn)業(yè)的融合，實現(xiàn)了圖書創(chuàng)作的組織化、體系化和流程標準化，保障了互動類少兒圖書的高品質(zhì)和安全性。

簡言之，榮信文化聚焦互動類少兒圖書，產(chǎn)品線豐富，覆蓋少兒各年齡段，積累了幾十種互動類圖書工藝設(shè)計技術(shù)，形成差異化競爭優(yōu)勢。此外，榮信文化通過“策劃+創(chuàng)作”的業(yè)態(tài)創(chuàng)新與傳統(tǒng)出版產(chǎn)業(yè)的融合，保障了產(chǎn)品的高品質(zhì)和安全性。

四、雙品牌戰(zhàn)略覆蓋不同目標群體，營銷渠道多元形式多樣

作為國內(nèi)少兒圖書市場領(lǐng)先的策劃公司之一，榮信文化采用雙品牌戰(zhàn)略，于2006年創(chuàng)立了定位于中高端少兒圖書市場的“樂樂趣”品牌，2019年創(chuàng)立了定位于大眾消費少兒圖書市場的“傲游貓”品牌。榮信文化產(chǎn)品覆蓋更多讀者群體，不同品牌可以更精準的為目標群體服務(wù)。

在鞏固現(xiàn)有市場地位的基礎(chǔ)上，榮信文化充分利用成熟的市場開發(fā)、營銷體系，不斷加強“樂樂趣”和“傲游貓”品牌建設(shè)。

在營銷渠道方面，榮信文化擁有線上、線下多類渠道，可確保渠道種類的完整性以及客群覆蓋的廣泛性。

線上銷售渠道上，榮信文化既有京東、當當、天貓等綜合電商銷售渠道以及唯品會、大V店、小紅書等垂直類電商銷售渠道，又有“邏輯思維”“常青藤爸爸”“凱叔講故事”等微信公眾號、微博以及抖音、快手等社群電商渠道，多次獲得京東、天貓、當當?shù)戎髁麟娚唐脚_的榮譽獎項。

2019-2021年，榮信文化線上直銷收入分別為7,812.53萬元、8,899.26萬元、11,157.76萬元，占當期營業(yè)收入的比例分別為19.41%、23.29%、29.45%。

線下銷售渠道上，榮信文化在全國重點新華書店、連鎖書店、機場書店、高鐵站書店以及母嬰親子店銷售其產(chǎn)品，覆蓋了國內(nèi)主流的圖書線下渠道。

同時，榮信文化注重企業(yè)客戶的開發(fā)，與長隆集團、金茂集團、浦發(fā)銀行、海底撈、漢堡王等知名企業(yè)建立了合作關(guān)系，為其定制不同主題的立體書、翻翻書和發(fā)聲書等，極大促進了客戶及公司品牌價值的共同提升，實現(xiàn)多方共贏。

在營銷推廣方面，榮信文化在微博、微信、豆瓣、今日頭條、網(wǎng)易、搜狐、小紅書、喜馬拉雅、抖音等平臺開設(shè)專業(yè)官方賬號，形成完善的自媒體矩陣，定期在線上為讀者帶來具備專業(yè)性、創(chuàng)新性的閱讀理念分享，更好地實現(xiàn)閱讀文化傳播和自身品牌傳播

同時，榮信文化在線下銷售大區(qū)設(shè)置了專業(yè)的“品牌推廣專員”，走進實體書店、圖書館、社區(qū)、繪本館，舉辦主題特色的“樂樂趣故事會”。

此外，榮信文化設(shè)立“樂樂趣童書館”線下閱讀體驗店，努力將線下閱讀體驗店建設(shè)成為集兒童教育與休閑、親子互動等功能于一體的復合式文化消費場所。

線上線下多維度、多渠道的閱讀推廣活動和文化品牌傳播活動，有效提升了榮信文化的品牌知名度并促進了產(chǎn)品銷售。

廣受社會認可的品牌形象，渠道多元、形式多樣、聯(lián)動高效的營銷體系以及良好的品牌信譽度，有效促進了榮信文化的產(chǎn)品銷售。

五、募資增加版權(quán)資源提升核心競爭力，發(fā)展空間進一步打開

此番上市，榮信文化擬募資3.10億元，分別用于“少兒圖書開發(fā)及版權(quán)儲備項目”和“補充流動資金”。

本次募集資金項目將圍繞榮信文化少兒圖書策劃與發(fā)行主業(yè)展開，以版權(quán)資源儲備為核心，通過自主版權(quán)開發(fā)以及購買優(yōu)質(zhì)版權(quán)的方式，進一步豐富、優(yōu)化其版權(quán)資源，保持并擴大其版權(quán)資源優(yōu)勢，進而鞏固榮信文化在少兒科普百科、低幼啟蒙領(lǐng)域的市場優(yōu)勢地位。

其中，少兒圖書開發(fā)及版權(quán)儲備項目計劃投資6,000.00萬元，擬使用募集資金6,000.00萬元，預計少兒圖書開發(fā)支出3,200.00萬元，策劃、創(chuàng)作并開發(fā)高品質(zhì)原創(chuàng)圖書418套，涉及傳統(tǒng)文化、科學、藝術(shù)等多個主題；預計版權(quán)儲備項目投資2,800.00萬元，采購優(yōu)質(zhì)版權(quán)390種，并進行相應(yīng)的策劃、發(fā)行工作。

該募投項目的實施將為榮信文化創(chuàng)作團隊的發(fā)展壯大提供資金支持，全面提升其策劃能力和創(chuàng)作能力。

同時，該募投項目會使榮信文化持續(xù)引進全球優(yōu)質(zhì)的版權(quán)資源，強化版權(quán)儲備優(yōu)勢、建立版權(quán)競爭壁壘，為其業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展提供支持。

此外，該募投項目會在榮信文化版權(quán)儲備的過程中對現(xiàn)有內(nèi)容資源進行精細化、多元化、品牌化創(chuàng)作，充分發(fā)揮其在內(nèi)容策劃與開發(fā)方面的優(yōu)勢。榮信文化基于國際視野策劃推出的有品質(zhì)、有內(nèi)涵的圖書產(chǎn)品，能夠吸引更多的國內(nèi)外消費者，提升品牌的國際知名度和美譽度，為其少兒文化產(chǎn)品出口、全球業(yè)務(wù)布局奠定基礎(chǔ)，推動榮信文化走向國際化舞臺、實現(xiàn)高層次發(fā)展。

另一方面，榮信文化擬利用募集資金2.50億元補充流動資金，主要用于其圖書的制作費用、翻印費用及滿足日常經(jīng)營所需，從而提高榮信文化的經(jīng)營效益。

隨著榮信文化業(yè)務(wù)的繼續(xù)發(fā)展，其經(jīng)營業(yè)務(wù)規(guī)模將進一步擴大，經(jīng)營業(yè)務(wù)增長帶來的外部資金需求加大。因此，為保證榮信文化業(yè)務(wù)的正常發(fā)展，補充流動資金十分必要。

該項目的實施將為榮信文化業(yè)務(wù)發(fā)展提供必要的資金來源，保證其少兒圖書原創(chuàng)項目的順利進行和日常經(jīng)營管理的靈活周轉(zhuǎn)，充足的流動資金將為榮信文化進行產(chǎn)品推廣、品牌建設(shè)提供強有力的支撐，有利于提升其自主版權(quán)圖書策劃和創(chuàng)作能力，擴大業(yè)務(wù)規(guī)模，優(yōu)化財務(wù)結(jié)構(gòu)，提高經(jīng)營效率，增強榮信文化的市場競爭力。

上述項目實施后，將提升榮信文化自主原創(chuàng)能力，提高其自主版權(quán)圖書的比例，豐富版權(quán)儲備，降低經(jīng)營風險，有助于榮信文化提升盈利能力，增強核心競爭力，其發(fā)展空間將進一步打開。

未來，榮信文化將以本次發(fā)行上市為契機，通過募集資金投資項目的建設(shè)，進一步擴大版權(quán)儲備規(guī)模、鞏固其品牌在少兒圖書市場的優(yōu)勢地位，實現(xiàn)健康、持續(xù)、快速發(fā)展，不斷提升自身價值。