今日早間，港交所文件顯示，浙江零跑科技股份有限公司（下文簡稱：零跑汽車）通過港交所上市聆訊。這意味著，零跑將是繼“蔚小理”之后，第4家登上港股的造車新勢力。

曾幾何時(shí)，汽車市場還處于蔚來、威馬、小鵬、理想平分秋色的新造車“四小龍”時(shí)代。然而，隨著威馬的掉隊(duì)，新造車第一陣營也只剩“蔚小理”三家。

進(jìn)入2022年，新造車格局再生“巨變”，競爭也日趨激烈。從交付數(shù)據(jù)上來看，原屬第一梯隊(duì)的“蔚小理”已經(jīng)被第二梯隊(duì)趕上。這其中，零跑汽車就是十分典型的代表。

目前，零跑旗下共有四款量產(chǎn)車型，分別為S01、T03、C11以及C01。今年7月，零跑汽車共計(jì)交付12044臺(tái)，同比增長超177%，連續(xù)三個(gè)月創(chuàng)新高的同時(shí)，站穩(wěn)造車新勢力第一陣營。此外，今年前7個(gè)月，零跑累計(jì)交付量達(dá)64038臺(tái)。

盡管銷售數(shù)據(jù)亮眼，但眼下即將成功在港股IPO的零跑汽車，卻依然“起跑”艱難。

零跑太缺錢了
缺錢是造車新勢力們?cè)缙诘墓餐攸c(diǎn)，這一點(diǎn)零跑也未能幸免于難。

招股書數(shù)據(jù)顯示，2019-2021年零跑汽車凈虧損逐年擴(kuò)大，分別達(dá)到了9.011億元、11億元及28.457億元，三年累計(jì)總虧損高達(dá)48.468億元。
盡管毛利率呈向好趨勢，但距離轉(zhuǎn)“正”還有很長一段距離。2019年-2021年，零跑汽車的毛利率分別為-95.7%、-50.6%、-44.3%。也就是說，雖然在銷量上，零跑剛已經(jīng)有趕超“蔚小理”之勢，但在財(cái)務(wù)狀況方面卻遠(yuǎn)不及三位“前輩”明朗。
針對(duì)零跑的虧損，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為：高昂的原材料和耗材成本或?qū)⒊蔀槠涮潛p的原因。
自 2021 年下半年以來，伴隨鈷、鋰、錳、鎳、碳酸鋰等原材料價(jià)格持續(xù)攀升，新能源汽車的單車電池成本正在大幅上升。加之補(bǔ)貼退坡、芯片短缺等因素的影響，電動(dòng)車的制造成本急速飆漲。
結(jié)合招股書來看，2021年全年，零跑汽車合計(jì)交付43748輛電動(dòng)汽車，實(shí)現(xiàn)汽車及部件銷售收入30.58億元，同期零跑汽車銷售成本為45.19億元。據(jù)此計(jì)算，不考慮不同車型影響，零跑汽車平均每售出一臺(tái)車就要虧損3.34萬元。
再細(xì)分追溯，原材料及耗材成本“撐”起了零跑的巨額成本數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，2019-2021年，零跑汽車原材料及耗材成本比重逐年增加，三年內(nèi)分別遞增（67.6%、78.1%、91.2%）。
現(xiàn)金方面，截至2021年底，零跑汽車受限制現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物僅57.14億元，而“蔚小理”同期的現(xiàn)金儲(chǔ)備都超過了200億元。
在此情況下，零跑開始通過融資的方式保障持續(xù)經(jīng)營。據(jù)企查查顯示，零跑汽車至今已經(jīng)進(jìn)行7輪融資，總?cè)谫Y額超百億。

零跑汽車“吝嗇”的研發(fā)費(fèi)用

雖然零跑汽車未披露此次IPO具體融資金額，但對(duì)于募集資金的用途還是進(jìn)行了交代。

根據(jù)招股書披露，零跑汽車計(jì)劃將籌集到的資金40%用于智能電動(dòng)汽車研發(fā)、25%用于提升生產(chǎn)能力、25%用于提升品牌知名度、10%用于運(yùn)營資金及一般公司用途。

研發(fā)投入上，零跑和頭部新勢力車企有著較大差距。2019-2021 年期間，該公司研發(fā)費(fèi)用分別為3.58億元、3.19億元和7.40億元，合計(jì)不到14億元，分別占同期總營收的306.4%、45.8%、23.6%，呈明顯下降趨勢。

橫向?qū)Ρ龋祦頌?4.29億元、24.88億元和45.92億元；小鵬汽車為20.70億元、17.26億元、41.14億元；理想汽車研發(fā)費(fèi)用分別是11.69億元、11.00億元、32.86億元。也就是說零跑距離其一直在宣傳的 ” 全域自主研發(fā)新興電動(dòng)汽車公司 ” 標(biāo)簽仍有很大差距。

此外，零跑雖然號(hào)稱聚焦15-30萬的中國中高端主流新能源汽車市場，且在招股書中引用了相關(guān)數(shù)據(jù)：“2021年，售價(jià)在人民幣15-30萬元價(jià)格區(qū)間的新能源汽車占中國新能源汽車總銷量的39%。2026年，預(yù)計(jì)售價(jià)在人民幣15-30萬元價(jià)格區(qū)間的新能源汽車將占中國新能源汽車總銷量的49.1%。”

然而，截至2021年12月31日，零跑目前在售的三款車型 T03、S01、C11 價(jià)格區(qū)間都在5萬元 -20萬元之間。其中，10萬元以下的T03占比最高。這意味著銷售結(jié)構(gòu)短期難以優(yōu)化，束縛住了零跑的盈利能力。

零跑起跑時(shí)的“千瘡百孔”

” 零跑新車當(dāng)天黑屏，維修半個(gè)月，換兩大部件，承諾退車又反悔 “。前不久的重慶車展媒體日當(dāng)天，一名女車主手舉標(biāo)語現(xiàn)場維權(quán)，控訴著她對(duì)零跑的不滿。

事后，零跑方面迅速做出了回應(yīng)：” 經(jīng)過與客戶積極溝通后該事件相關(guān)問題均已妥善解決。零跑非常注重用戶體驗(yàn)及交付質(zhì)量，我們會(huì)持續(xù)與用戶保持密切溝通。”

而零跑汽車因質(zhì)量問題被投訴，卻并不是零星幾次。

2021年，約200名零跑S01車主集體發(fā)起維權(quán)，在零跑T03上市當(dāng)日發(fā)布了一封 ” 零跑S01-380/380PRO首批車主致零跑汽車的公開信 “。信中表示，有多位車主的車輛出現(xiàn)了主控屏幕黑屏、動(dòng)力系統(tǒng)故障等一系列問題。同年10月，零跑在敷衍回應(yīng)無果后，選擇召回了150輛2019款零跑S01。

質(zhì)量問題之外，” 貨不對(duì)板 ” 也成為零跑頻頻關(guān)聯(lián)的標(biāo)簽。

2021年4月，零跑C11因 ” 偷梁換柱 ” 引發(fā)全網(wǎng)熱議。據(jù)一位來自寧波的車主介紹，其等了一年多時(shí)間才提車成功的零跑C11，在電池配置上與當(dāng)初銷售宣傳的相去甚遠(yuǎn)，由原本的電池供應(yīng)商 ” 中航鋰電 “，變成了 ” 欣旺達(dá) “。

此外，零跑還被消費(fèi)者爆出 ” 霸王條約 ” 問題，即對(duì)于已經(jīng)下 ” 定 ” 的車輛，車主可以選擇更換電池或繼續(xù)保持等待，同時(shí)，如果現(xiàn)在要求取消訂單，也不能算作零跑方面違約。當(dāng)用戶表示不認(rèn)可這兩種辦法并繼續(xù)維護(hù)自己的合法權(quán)益時(shí)，零跑方面表示，目前還未聽說過有成功的案例。

據(jù)某投訴平臺(tái)顯示，今年以來零跑汽車共出現(xiàn)319條投訴，大多數(shù)與逾期交付、自動(dòng)輔助駕駛功能無法使用、車身懸架異響、轉(zhuǎn)向過程中車身異響等有關(guān)。

值得一提的是，零跑汽車的交付數(shù)據(jù)也存在造假嫌疑。據(jù)招股書顯示，2021年全年零跑汽車交付43748輛電動(dòng)汽車，這與其官網(wǎng)信息顯示的“2021年全年累計(jì)交付則為43121臺(tái)”存在近千輛差距。而2022年1、2月份交付數(shù)據(jù)也存在此現(xiàn)象。

零跑的“慢慢”之路

眾所周知，除了零跑，其他新造車也都在積極謀求赴港IPO。

2022年6月，威馬汽車正式向遞交港交所IPO申請(qǐng)，擬在主板上市。海通國際、招銀國際及中銀國際為其保薦人。哪吒汽車也在2020年征戰(zhàn)科創(chuàng)板未果，今年2月被傳計(jì)劃赴港IPO。

在此境況下，零跑汽車雖搶先一步，但是即便成功在港股上市，獲得更多的資金支持，“如何造車、如何改善形象”都將成為零跑可以預(yù)見的困難。

有道是，不謀全局者，不足以謀一域。

速途車酷研究院認(rèn)為，零跑汽車主張全域自研，掌控技術(shù)自主權(quán)無可厚非。但只有天時(shí)、地利、人和等客觀條件同時(shí)具備才能有“拔得頭籌”的機(jī)會(huì)。

眼下，新能源汽車市場正處于一片紅海，零跑雖然在銷量上小有成就，還是要沉淀足夠的技術(shù)能力與品牌影響力。