歷經2021年的“低谷期”后，小熊電器迎來了超乎預期的業績……

日前，小熊電器發布了2022年年報。報告顯示：公司2022年實現營業收入41.18億元，同比增長14.18%；歸母凈利潤3.86億元，同比增長36.31%，營收和凈利潤均實現正增長。

要知道，曾經在2021年一度陷入“營收、利潤雙降”困境的小熊電器，不僅在2022年實現了營利雙增，還實現了自2019年上市以來，營收規模首次突破40億的佳績。財報指出：業績增長一方面是因為公司做強傳統品類，做大新興品類導致營收增加，另一方面是因為公司規模上升，優化了產品結構以及原材料價格周期性回落等因素導致凈利潤增長。

4月16日，小熊電器股價漲停，截至收盤，其股價漲10.00%至75.87元。

那么，結合財報來看，小熊電器到底進行了哪些方面的品類創新、產品結構優化？長遠來看，此次樂觀業績又能否形成常態化發展呢？接下來，速途網將通過對財報的梳理對上述疑問一一作出解答。

模式單一，小熊電器多而不“精”

自2006年小熊電器成立以來，線上電商渠道就一直是其最主要的銷售渠道。
公開資料顯示：去年，小熊電器線上渠道營收占比為85.5%。再往前追溯，2021年公司線上銷售占比高達90%。也就是說，雖然線上銷售占比有所下降，但仍然具有較高的集中度。同時，盡管小熊電器稱為了化解線上銷售占比較高的風險，公司逐步開拓線下及海外銷售渠道，發展線下經銷商和海外經銷商。但其2022年海外銷售營收仍出現了大幅度下滑的情況，同比下滑22%，這意味著小熊電器出海策略效果甚微。
此外，小熊電器一直以來所依仗的爆款制造能力也并非“無懈可擊”，雖然成功幫助它在早期實現了不錯的增長。但這種商業模式下，小熊電器的產品多而不精，有創意但缺乏技術含量，這些問題讓它無法像傳統家電巨頭那樣走得“穩”。

目前，小熊電器目前有超過60個產品品類、500多款產品型號對外銷售，產品使用對象涵蓋幼兒、青年、中老年人群及其生活與工作的不同場景。

重研發輕營銷，小熊電器質量頻頻“翻車”

銷售模式之外，在小家電企業的通病——“重營銷、輕研發”問題上，小熊電器也未能“幸免于難”。
財報顯示：2018-2022年，公司的銷售費用分別為2.86億元、3.96億元、4.4億元、5.53億元7.3億元，呈逐年增長的態勢，同期銷售費率整體也處于上升趨勢，分別為14.01%、14.73%、12.02%、15.34%、17.73%。對比同行來看，2022年蘇泊爾、九陽股份的銷售費用占比分別為10.69%、15.65%，均低于小熊電器。
與此同時，與之形成鮮明對比的是其增速并不明顯的研發投入。
資料顯示：2018-2022年，小熊電器的研發費用為0.47億元、0.77億元、1.05億元、1.3億元、1.37億元，研發費率僅為2.30%、2.86%、2.87%、3.61%、3.33%。不難發現，該項投入不僅在前幾年增速緩慢，甚至去年與2021年的數據相比有所下降。而具體到小熊電器的研發項目（包括可拆刀破壁機項目、降噪破壁機項目），可以看出公司研發目的大多數是為了提升用戶感受，從而提升品牌形象。
然而，讓人無法預料的是，盡管小熊電器在用戶形象上“大下苦功”，但仍屢陷質量問題，頻繁被消費者投訴。2022年1月，上海市市場監管局的抽查結果顯示，小熊電器型號為XNQ-A02F1的吸奶器被檢出“標志和說明”項目不合格。2022年3月，小熊電器型號為ZDH-A06G1的電水壺因沸水斷電時間超標而被江蘇省消保委認定抽檢不合格。在黑貓投訴平臺上，小熊電器的產品也經常被投訴產品質量有問題，相關投訴累計有350多條。

因此，近年來，外界頻繁地看到它在產量和設計上頻頻發力，而在眾所周知的產品核心競爭力——產品質量、產品結構優化上卻并無動作。
速途網認為，擴大生產規模、組建大量設計團隊、繼續強化營銷和品牌投入并非長久之計。雖然能在短時間內受到市場的青睞，但其無法構建起真正的產品、技術護城河，也終將會被市場與用戶所拋棄。

債臺高筑，小熊電器何去何從？

值得注意的是，如今的小熊電器正處于“債臺高筑”的狀態。
財報顯示：2022年，小熊電器總負債為25.06億元，同比增加61.88%。
據悉，負債結構主要以流動負債為主，流動負債占比高達8成，公司流動負債主要由應付票據、應付賬款和其他流動負債構成，公司流動負債增加主要是因為應付票據增加。財報顯示：2022年應付票據為10.31億元，占總負債比例為41.14%，相比2021年增加10.39%。同時，小熊電器的資產負債率高達51.43%，達上市以來最高。
隨著國內其他頭部巨頭的不斷入局，在產品硬實力上并沒有多少壁壘的小熊電器將會面臨越來越嚴峻的競爭壓力。同時，時至今日仍未擺脫的 “重營銷輕研發”的弊端與聚焦創意與顏值的雙刃劍，小熊電器能走多遠仍然是一個值得深思的問題。
后記

好在，小熊電器意識到了這些問題，因此，其相繼于做出了內部調整，旨在通過收購來強化高端產品線，將觸角延伸至傳統小家電品類以“求穩”等一系列探索。
然而，從2022年的增長數據上來看，這些動作對于小熊電器的幫助十分有限，并沒有辦法讓其回到“高歌猛進”的增長快車道。同時，由于目前的小熊電器并沒有找到賴以依靠的核心增長點，其未來要面對的“困境”可見一斑。
如今，已經成長為“小巨頭”的小熊電器有些“進退兩難”。一方面，小熊電器需要面對傳統家電紛繁復雜的技術研發、產業鏈構建，這需要有巨量的資金投入和戰略定力；另一方面，它局限于創意小家電和年輕消費者這一圈層，想象空間越來越有限，競品擠壓態勢也會越來越嚴峻。