速途網11月18日消息（報道：李楠）日前，花旗最新研報首次覆蓋了赤子城科技（9911.HK），給予“買入”評級，目標價16港元。報告強調，受公司旗下產品年度盛典和市場推廣活動影響，2025年第四季度或呈現更強的季節性表現。

此外，花旗指出，赤子城科技有望被納入“港股通”，這些因素或成為股價表現的催化動力。

花旗列四項催化因素，看好股價上行潛力

研報指出，有四項因素，可能成為未來股價表現的推動力：一是2025年第三季度營運數據可能超出預期；二是受公司旗下產品年度盛典和市場推廣活動影響，2025年第四季度或呈現更強的季節性；三是實現商業化的新產品有望公布；四是有望納入“港股通”。

10月23日，赤子城科技披露了前三季度營運數據，2025年前三季度總收入預計達49.1億至49.9億元，同比增長37.6%至39.9%。增速保持在較高水平線上。

根據財務公告，對于創新業務增長的歸因，公告提到了“短劇”的貢獻。公告原文為：本集團創新業務收入的穩步增長，主要得益于本集團的流量變現、社交電商業務的穩健發展，以及本公司積極投入的短劇業務開始貢獻收入。另外，本集團研發的精品游戲亦貢獻了收入。

目前，全球的短劇市場處在快速增長階段，發展前景廣闊，赤子城的短劇業務有望在行業增長的大勢下，實現收入和利潤增長。

對于納入“港股通”這一預期，市場普遍預計，隨著6月份股價站上10港元，赤子城非常有望在2026年3月份納入港股通，屆時來自內地主動、被動資金的增持，有望推動股價站上新的臺階。

此外，對于內地主動資金來說，入通后，赤子城科技將是A股投資者能夠參與的唯一一家深耕中東北非社交娛樂的公司，具有“稀缺性”，是一個同時具有α和β的標的，資金配置熱情有望持續升溫。

花旗看好五大業績支撐因素

花旗研報還指出，赤子城科技強勁的增長得益于幾方面支撐：一是“產品復制”策略的成功，尤其是SUGO；二是全球業務尤其是在中東北非、東南亞地區的穩固增長；三是游戲、社交電商和短劇的潛在增長；四是戰略投資得到了很好驗證；五是AI對業務的賦能。

根據2025年中期業績公告，赤子城核心社交產品SUGO和TopTop持續表現強勁，2025年上半年收入均實現了超過100%的同比增長。這一策略的成功不僅限于單一爆款，繼MICO和SUGO之后，TopTop的月流水也在報告期內首次突破千萬美元，成為公司第三款千萬美元級社交產品。

根據業績公告，AI技術已深度融入公司運營層面，為產品提效貢獻了力量。赤子城科技通過自研的多模態算法模型Boomiix，有效提升了社交匹配效率和運營智能化水平。

赤子城科技在中東北非（MENA）這一核心市場的壁壘持續加深。2025年上半年，核心產品在中東北非的業務規模同比增長超過60%。上半年將全球總部落地香港，也標志著赤子城科技全球化戰略進入新的階段。