[摘要]許多科技初創(chuàng)公司的高估值以及燒錢，已開始讓一些投資人望而卻步。

　　1月4日消息，據(jù)外電報(bào)道，2015年對中國初創(chuàng)科技公司進(jìn)行投資的投資人都賺得盆滿缽滿。但是越來越多的跡象表明，這種輕松賺錢的時(shí)代已成為過去。因?yàn)橥顿Y人對中國科技公司的期望值過高，今年寄希望于對此類企業(yè)進(jìn)行投資賺錢的難度將會加大。

　　隨著估值在2015年增長一倍以上，且許多美國上市的中國科技公司都被管理層收購，許多中國私有科技初創(chuàng)公司都已犒勞了自己的投資人。來自市場調(diào)研公司CB Insights和Dealogic的數(shù)據(jù)均顯示，2015年注入到中國科技初創(chuàng)公司和用于私有化交易的資金總額超過600億美元，遠(yuǎn)超2014年的139億美元。

　　在過去的一年間，雖然投資人在對部分硅谷科技公司進(jìn)行投資時(shí)已經(jīng)下調(diào)了它們的估值，但是當(dāng)他們在對中國科技公司進(jìn)行投資時(shí)，仍不斷的在提升著估值水平。許多投資人并未被要求公開披露所持創(chuàng)新企業(yè)股份的估值，因?yàn)楹笳叩墓乐低ǔＲ宰钚乱惠喨谫Y時(shí)的估值為基礎(chǔ)，但是共同基金Fidelity Blue Chip Growth Fund在下調(diào)所持部分硅谷初創(chuàng)公司股份估值的同時(shí)，上調(diào)了所持美團(tuán)網(wǎng)股份的估值。該基金在去年1月對美團(tuán)網(wǎng)進(jìn)行投資，當(dāng)時(shí)后者的估值為150億美元。至去年11月底，該基金已經(jīng)將美團(tuán)網(wǎng)的估值上調(diào)了20%。此外，滴滴出行的估值也從去年2月的60億美元，增至了去年9月的160億美元。

　　許多科技初創(chuàng)公司的高估值以及燒錢，已開始讓一些投資人望而卻步。最近幾個(gè)月，一些投資人在對中國科技初創(chuàng)公司進(jìn)行投資時(shí)已變得極為謹(jǐn)慎。對小米和滴滴出行進(jìn)行投資的風(fēng)投公司All-Stars Investment Ltd創(chuàng)始人季衛(wèi)東表示，“中國證券市場的大幅波動，已經(jīng)蔓延至末輪風(fēng)投市場。總體來說，中國科技初創(chuàng)公司的估值已經(jīng)有所松動，且企業(yè)已開始向投資人提供更優(yōu)惠的條件。”

　　投資人和銀行家表示，更加苛刻的融資環(huán)境開始迫使著企業(yè)家緊縮支出，或者考慮與競爭對手進(jìn)行合并。華興資本(China Renaissance Securities)并購業(yè)務(wù)部聯(lián)席主管蔡偉定(Jeremy Choy)表示，“初創(chuàng)公司的創(chuàng)始人們不應(yīng)當(dāng)假設(shè)他們能夠永遠(yuǎn)在6至9個(gè)月后，能夠以更高的估值完成新一輪更大規(guī)模的融資。這也將推動著科技初創(chuàng)公司進(jìn)行更多的并購談判。”

　　投資人已開始推動中國科技初創(chuàng)公司開始進(jìn)行整合，而不是燒錢無止盡的爭奪用戶。2015年中國科技初創(chuàng)公司的大型并購交易，包括了滴滴打車與快的打車的合并，以及美團(tuán)網(wǎng)與大眾點(diǎn)評網(wǎng)的合并。投資人認(rèn)為，此類并購交易在2016年還將會繼續(xù)展開，不過并購交易的規(guī)模可能會小于2015年。

　　專注于對早期初創(chuàng)公司進(jìn)行投資的本土風(fēng)險(xiǎn)投資人表示，對那些剛開始創(chuàng)業(yè)的企業(yè)家而言，融資環(huán)境也已發(fā)生了變化。

　　從2015年伊始，管理62億美元資產(chǎn)的深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司(Shenzhen Capital Group Co., Ltd. SCGC)曾考慮每月對大約20家發(fā)展初期的中國科技公司進(jìn)行投資。但是在中國證券市場出現(xiàn)大幅下滑之后，該公司的科技投資團(tuán)隊(duì)已終止進(jìn)行新投資。該公司科技投資經(jīng)理杜建(Du Jian)表示，他的團(tuán)隊(duì)已從10月份重新恢復(fù)投資談判，但與上半年相比，他們在簽署投資交易時(shí)變得更加謹(jǐn)慎。

　　杜建說，“如今，更多的資源已被集中到了少數(shù)幾家初創(chuàng)公司當(dāng)中。”他說，投資人能夠花更少的錢獲得更多的股份，且有能力的創(chuàng)始人將會有更少的競爭對手。

　　雖然投資人對私有科技公司的投資熱情已經(jīng)降溫，但自去年夏天開始的在美上市的中國科技公司私有化浪潮將在2016年重拾升勢。Dealogic的數(shù)據(jù)顯示，2015年共有27家在美上市的中國公司進(jìn)行了私有化，涉及金額335億美元。在2014年，僅有一家在美上市的中國公司進(jìn)行了私有化，涉及金額為6.60億美元。

　　去年12月，奇虎360宣布將通過93億美元的交易進(jìn)行私有化。奇虎360私有化交易的部分資金來自于銀行貸款，以及向中國投資人銷售的財(cái)富管理產(chǎn)品。該產(chǎn)品有希望像投資人提供高達(dá)7倍的投資回報(bào)。