復牌一個月后，暴風終于拿出了一份不再虧損的季報。報告顯示，今年第一季度，暴風科技實現營收1.9億元，同比增長106%;凈利潤339.55萬元，去年同期虧損320.9萬元，同比扭虧。

　　但細究來看，此次止損卻顯得有點“僥幸”。

　　事實上，今年Q1暴風處理非流動資產獲益567萬元，這一項幾乎是暴風此次盈利的關鍵。奇怪的是，此項獲益并未在財報中有詳細披露，暴風科技董秘、CFO畢士鈞告訴記者，這一項應該是對子公司的股權重估，至于更仔細的信息，他也沒辦法透露。

　　扣除非經常性損益后，暴風科技一季度虧損141萬元，虧損同比有所收窄。

　　而此時，暴風股價已跌落到70元上下，距離去年六月最高時的327元，僅余四分之一左右。至少從資本市場看，如今的“妖股”已不再“妖艷”。

　　但這并沒有妨礙馮鑫布局所謂“大娛樂生態”的步伐。一月內，歷經復牌、股票解禁、大股東減持、多起投資入股，暴風似乎又將自己推入了多事之秋。

　　資本亂局：現金不足?

　　邁入3月后，暴風便開啟了一系列資本運作。

　　3月14日晚間，暴風科技發布收購公告，擬以31億元收購稻草熊影業、立動科技、甘普科技股權。3月28日，停牌五個多月的暴風科技宣布復牌，并宣布將戰略投資酷狗、酷我母公司海洋音樂集團。

　　值得一提的是，在復盤當天，暴風上演了一場多空對決，最終復牌首日漲停，收報105.41元。

　　不過，復牌后僅三日后，3月31日暴風科技45.37%的股份即解除限售。解除限售前后，暴風科技股東青島金石暴風科技投資咨詢有限公司和北京和諧成長投資中心(有限合伙)先后發布公告，稱將減持暴風科技股份。

　　此后更有傳言稱，暴風多名大股東將對其股票進行清空拋售，但被暴風予以澄清。到4月7日，暴風再發公告稱，和諧成長已于4月6日共計減持所持暴風科技無限售股份11,000,000股，總套現9.7449億元。減持后，和諧成長持有暴風科技3.84%股權。

　　這場風波引起了市場波動。

　　在暴風科技CFO畢士鈞眼中，這其實是外界進行了過度解讀。他告訴記者，在外界知曉前，當時的第二大股東和諧成長已與暴風提前進行了溝通，“暴風是和諧成長投資中的王牌項目，在減持前已經獲得了二三十倍的受益，暴風股票解禁后，為了獲取收益給LP交待，不得不對股份進行減持”。

　　與此同時，暴風為提振股價進行的投資并購，也招致了一些非議。其中，吳奇隆、劉詩詩為股東的稻草熊影業賬面資產僅為3835萬元，估值卻高達15.2億，甚至招致深交所親自發出問詢函。這在暴風方面看來，相對于A股正常的15-18倍市盈率，自己對稻草熊的投資也談不上價格過高;其認為，互聯網企業凈資產和估值差距較大是較為正常的事情，畢竟互聯網企業普遍是輕資產。

　　但畢士鈞承認，這筆投資乃至一起宣布的三起投資還是有一些不同之處。他告訴記者，在A股市場，由于A股股價波動較大，現金支付較為普遍，但在稻草熊等三起投資并購中，現金交易僅占30%，剩下的全是以暴風的股票進行交易。

　　“這是暴風的并購邏輯”，畢士鈞稱，暴風更希望將投資并購來的公司利益與暴風進行綁定，通過股票交易是最好的辦法。即便是現金部分，暴風也選擇了3-5年分期付款。

　　不過，對暴風偏向于股票交易的做法，外界也有人認為是現金流問題所致。尤其是暴風當前鋪開的生態攤子較大，已經給母公司帶來了一些負擔，以價格較高的股票進行交易，便可以一定程度上規避此部分風險。

　　僅在線上開賣的超體電視能否提振營收?

　　此次財報中，同比增長106%的營收頗為亮眼。暴風科技稱，此次營收增長主要得益于其業務增長及合并范圍增加暴風超體電視生產商暴風統帥所致。

　　畢士鈞告訴記者，不僅如此，在暴風新推的多項業務中，超體電視今年依舊將承擔提振營收的重要任務。

　　事實上，自去年12月2日發布、雙十二開賣后，超體電視據稱已經在不到六個月的時間內賣出了20萬臺。一位暴風TV內部人士告訴記者，目前為止，暴風TV都還只在線上開賣，暴風TV股東方之一的海爾日日順其實還沒有真正為暴風貢獻線下訂單。

　　畢士鈞對此解釋稱，線下沒鋪開并非因為和日日順的合作出了問題，主要是暴風想先做線上積累口碑，下一代產品將會很快鋪開線下。而暴風TV將今年的目標設置在100萬臺，這意味著在渠道上如果不進一步鋪開，將很難在此前半年20萬臺的基礎上有大的提升。

　　除了TV業務，魔鏡業務由于暴風對魔鏡公司的持股已減至20%以下，虧損已不再并入，這很大程度上沒有繼續拖累暴風如今的業績;視頻業務上，畢士鈞表示，目前暴風還是會花錢買一些版權，且版權開支還會有一定增加，但不會進行燒錢。

　　“真正燒錢的還會是魔鏡”，他補充說。此前對魔鏡的減持很大程度上正是考慮了這一層財務因素。但從更長期來看，暴風上市公司對魔鏡公司操作的可能性里面，既包含涵了回購，也包含了讓其獨立上市。

　　影業：不再倚靠投資并購

　　3月付出水面的暴風影業，可能會成為馮鑫布局中最大也是最難啃的一塊餅。

　　在3月的投資并購中，暴風一口氣將兩家游戲公司收入囊中：側重研發的立動科技和側重發行的甘普科技。畢士鈞說，布局游戲，最終還是為了讓暴風實現“影游聯動”。

　　很顯然的是，暴風對“影”這一塊的布局顯得頗為不利。

　　無論是PC客戶端還是VR上，暴風終歸還是屬于“平臺”;在內容上一直沒有跟上主流一線視頻網站腳步的暴風，近年來并沒有在內容層面有明顯動作，這也讓此次宣布的“暴風影業”計劃多少都有些突兀。

　　不過，畢士鈞告訴記者，互聯網公司做影業公司的門檻可能會比預想中低一些，這也是為什么馮鑫準備親自做，而非通過投資并購的一大原因，“我們有5000萬線上觀影用戶，這是暴風做電影的底氣所在”。然而一個不可回避的問題在于，將線上用戶導入至線下本身就會成為一個問題。

　　事實上，試圖從“宣發”切入互聯網影業的暴風，能否將用戶順利轉換，可能更是決定其能否邁出第一步的關鍵。

　　另一方面，對于IP、演員、編劇的問題，暴風給出的答案顯得則相對模糊。在畢士鈞看來，目前包括明星、編劇在內的核心影業資源早已不再限于某一家公司，通過利益綁定、驅動就有可能獲得這一部分資源。至于暴風會如何操作，據稱5月暴風影業成立時將會對外宣布。

　　畢士鈞同時告訴記者，與變數較多的電影不同，電視劇的布局短期內不會發生大的變化：即以稻草熊影業為中心。“稻草熊是當時電視賣給視頻網站最貴的一家，一集360萬，加上電視臺，一集能賣六七百萬，而一集的成本只有200萬，每年只要做一部這樣的劇，盈利對賭就完成了”，畢士鈞說。

　　至少在畢士鈞看來，稻草熊當前的盈利能力，足以讓暴風對電視劇這塊業務相當放心。