成立不過月余的奢侈品電商平臺萬里目，正頻頻出現在眾人的視線里。

6月3日晚，趣店宣布將以至多1億美金的價格認購奢侈品電商平臺寺庫至多10，204，082股新發A類普通股。交易完成后，趣店將成為寺庫第一大股東。此外，雙方將在全球奢侈品電商領域開展全面戰略合作。

在此之前，素以現金貸而聞名的趣店，在不久前推出了自己的奢侈品電商平臺萬里目，從而成為平臺新秀。而在行業里沉浮多年卻略顯落寞的老將寺庫，二者結合很快便迎來了資本市場的另眼相看。

合作消息傳來后，二者股價出現不同程度的漲幅。其中，在前一個交易日跌破歷史低點的寺庫，最終上漲52.56%，而趣店則上漲5.44%。

亟待拯救的寺庫

僅從股價漲幅來看，寺庫無疑是本次合作中更為受益的一方。

生于2008年的寺庫，曾見證過奢侈品電商的繁榮，也經歷過行業洗牌期，并從中脫穎而出于2017年赴納斯達克上市，成功拿下“奢侈品電商第一股”的稱號。叫它一聲“奢侈品電商老將”，自然是受得起。

只是從寺庫近日發布的財報來看，盡管截至2019年第四季度，寺庫已經連續14個季度實現盈利，但相比于上市之時13美元的發行價，寺庫如今在3美元上下浮動的股價，也是略顯尷尬。

資本市場的不看好，一定程度上與寺庫業績出現疲軟有關。根據不久前寺庫發布的2019年第四季度財報顯示，寺庫當季營收為20.4億元，同比增長13.8%。與前三季度46.51%、40.33%、23.54%的增長相比，進一步下滑，創增速新低。

同時，在貢獻了絕大部分營收的商品銷售收入上，由于寺庫其他業務尚未展現應有的活力，隨著被譽為營銷驅動的寺庫減少了其在營銷之上的投入，財報顯示，第四季度寺庫營銷費用支出同比下滑30.9%至1.06億元，寺庫的收入也不可避免受到影響。以至于有觀點認為，寺庫能夠保持盈利，絕大部分在于其縮減了開支。

更為嚴峻的問題在于，財報顯示，截至2019年12月31日，寺庫持有現金7.1億元。雖然寺庫在不斷縮減開支，但可以發現其在技術和內容費用的投入上卻呈現增長趨勢。聯想到過一年，寺庫CMO楊靜怡在多個公開場合談及“要以數據驅動高端營銷”，可以認為寺庫正試圖通過這樣的方式尋求新的增長點。

而疫情雖然讓奢侈品品牌紛紛擁抱線上，LV、紀梵希、Tiffany等品牌便在疫情期間與小紅書進行合作，但寺庫海外業務也受到不小的影響，在貨源、物流方面面臨諸多問題，從而影響自己的營收，以至于現金流持續緊張。

這也就意味著，在機會到來前，寺庫便很有可能因為現金流而陷入困境，大額注資的趣店，自然成為它的救命稻草。

趣店有所圖

但從長遠來看，這場合作最大的受益方更像是趣店以及萬里目。

在趣店創始人羅敏眼中，“萬里目”是自己的第九次創業成果。為讓萬里目茁壯成長，趣店也灑下了不少心血。一方面，趣店效仿拼多多推出“百億補貼”，另一方面邀請鄭凱、賈乃亮、趙薇、雷佳音、黃曉明為“萬里目”品牌代言人，并在諸多社交平臺投入萬里目的廣告，從而吸引用戶。

但速途網曾在《趙薇、黃曉明等代言，萬里目就能“鵬程萬里”了嗎？》一文中指出，隨著時間的推移，萬里目也被披露了不少問題。在知乎上，速途網發現萬里目的諸多問題大多集中在購物體驗差：奢侈品真假難辨，訂單處理速度慢包括發貨慢、客服退款速度慢等。

盡管萬里目公布了各個合作伙伴，試圖證明平臺產品的真實性，但在消費者紛紛質疑產品真偽難辨之時，消費者沒有辦法提供相關機構的堅定報告，萬里目也沒有一個更有說服力的披露，讓產品真假成為一個死局。

在部分知乎用戶眼中，在萬里目購買產品更像是一場博弈，消費者以較低的價格購買產品，但又會因為對平臺產品存在質疑而從此遠離。

在這方面，長期耕耘奢侈品電商的寺庫，擁有一定的先發優勢。寺庫創始人李日學曾在2018年時就稱寺庫與全球3000多個品牌達成合作，其中一半是品牌直簽。到今年，寺庫合作品牌數升至3800個。此外，根據《中國奢侈品網絡消費白皮書》，36.3%在寺庫上購買過消費者會再次消費，第二單和第三單之間的復購率達49%。

僅從品牌商和用戶復購率角度來看，寺庫顯然能夠幫助萬里目，更快進入消費者視線里。而隨著萬里目成為主流，趣店的現金貸印象或許也將改善。

值得注意的是，5月25日，趣店發布2020年第一季度財報。財報顯示，趣店Q1總營收為人民幣9.579億元，同比下降54.3%，美國通用會計準則下，趣店一季度凈虧損4.865億，是趣店上市以來首次出現單季虧損。

同時，截至2020年3月31日，趣店擁有現金和現金等價物人民幣15.162億元，限制性現金人民幣5.404億元。在注資寺庫后，趣店現金流進一步收窄，所謂的“百億補貼”更像是羅敏的口嗨，真實性存疑。

這樣一來，寺庫和趣店的合作未必能實現“1+1>2”的效果，而羅敏雖有心在奢侈品電商的道路上越走越遠，但在眾電商平臺皆對這一領域虎視眈眈之時，萬里目更像是一場夢。