速途網3月15日訊（報道: 王璇）近日，完美日記母公司逸仙電商發布2020財報第四季度及全年財報，財報顯示，逸仙電商2020Q4營業收入為19.6億元，較上年同期的11.4億元增長71.7%，2020年全年總營收為52.3億元，同比增長72.6%。據了解，這是自去年11月逸仙電商上市后的首份財報發布。

值得注意的是，在凈利潤方面，Q4毛利率為66.3%，較2019年同期的62.7增長了3.6%，凈虧損為15.31億元，同比擴大了343%，2020全年凈虧損達到了26.9億元。?正值5歲的逸仙電商，去年上市時憑借出色的社會化營銷與GMV（電商平臺的成交額），成功在海外市場“畫”出了“速成妝”。

結合2020全年財報分析來看， 即便逸仙電商營收在增長，可毛利增幅變小、虧損擴大，卻使其陷入了“增收不增利”的境地，在速途網看來，這是此前逸仙電商“燒錢”營銷模式的副作用在逐漸顯現。

研發投入加大，爆品的誕生仍需要時間?

在研發方面，逸仙電商始終沒有放棄打造“爆品”的追求，研發投入不斷加大。爆款產品不僅能夠刺激銷量，也能增強用戶黏性，因此，不斷打造爆品成為品牌的長期策略。

財報顯示，逸仙電商2020Q4研發費用達2560萬元，同比增長91%。2019年及2020年前三季度，逸仙電商在眼妝、唇妝、底妝、化妝等類目累計推出了約1500多個新SKU。?

據了解，逸仙電商不僅與科絲美詩合作成立彩妝研發生產基地，還與醫藥用色素供應商森馨科技集團建立戰略合作關系，雙方共同組建的創新色彩聯合實驗室分別在上海、廣州、新加坡等三地共有掛牌成立。?

然而，增大的研發投入，換來能夠“出圈”的爆品并不算多。從目前來看，逸仙電商旗下的主品牌完美日記，除了上市前推出的“周迅同款”小細跟口紅、動物眼影盤，仍未能有爆品再出來。

根據QuestMobile發布的《2020美妝行業品牌營銷洞察報告》顯示，在國貨品牌陣列中，直播帶貨爆款銷售最好的品牌為珀萊雅，銷售額占比12.1%，通過與頭部主播進行合作，旗下的泡泡面膜成功“出圈”，而完美日記的直播帶貨銷售額僅為4%，不到珀萊雅的1/3。?

究其原因，一方面與逸仙電商的代工模式有關，缺乏自研的壁壘; 另一方面，逸仙電商近期以來的研發力度雖然有所增大，但研發投入營收占比仍僅有1.3%，與同類品牌的研發占比依然存在差距，比如歐萊雅在2020年的研發費用占比3.3%。

?“燒錢”營銷之下，流量增長放緩、門店擴張承壓?

對于逸仙電商而言，一直以來，營銷投入仍是大頭，占比超6成。財報顯示，2020年逸仙電商銷售和營銷費用達34.1億元，同比增長172%，占總營收的比例攀升至65%。

隨之而來的是DTC用戶規模的增加，財報顯示，2020全年DTC用戶規模為3790萬，與2019年2340萬的用戶規模相比，增加了62%。?一方面，完美日記的模式正在被越來越多的新品牌所復制，從短視頻平臺到內容電商的合作KOL，聯合助推品牌進行曝光，依托KOL的完美日記核心競爭力開始降低。

中金公司研究所數據顯示，2020年天貓渠道彩妝國貨新銳品牌榜首度易主“花西子”，在此之前，2019年到2020年前三季度，完美日記都是唯一實現在天貓每月GMV均超1億元的彩妝品牌。除了花西子之外，卡姿蘭、COLOR KEY等國貨彩妝也都緊隨其后。?

另外，作為完美日記的核心營銷渠道，其社交平臺粉絲黏性也在近年來有所降低，小紅書的粉絲量目前為192萬，跟去年11月上市前后200萬的粉絲量比起來有所回落。?

另一方面，逸仙電商以線下門店擴張為主的重資產模式，不僅需要門店選址、物流人員等供應鏈環節的打造，同樣需要運營成本與資金的支持，加之疫情的影響，旗下主品牌完美日記線下擴張之路也面臨壓力。?

談及虧損，逸仙電商官方表示：業績虧損主要源于疫情影響和公司的擴張戰略。2020年，逸仙電商旗下多了小奧汀、完子心選、Galénic三個品牌。同時，疫情對公司的業績也造成了一定的沖擊。?

然而，凈虧損也并沒有給到外界投資者信心，跟去年上市首日逸仙電商收盤股價大漲75.24%相比，上市后財報發布首日，逸仙電商收盤股價下跌0.24%。?

隨著流量成本上升，主打“大牌平替”的完美日記，平價的客單價致使盈利能力受限，加之毛利增幅小、虧損加劇，逸仙電商盈利水平堪憂。

據最新消息，今年3月底逸仙電商將完成對高端護膚品牌Eve Lom的收購。據悉，Eve Lom擁有成熟的供應鏈與研發團隊。

Eve Lom的加入，能夠幫助提升逸仙電商的研發能力與效率，通過縮減研發成本，能為消費者們推出更多性價比高的美妝爆品，基于像主品牌完美日記已有的品牌效應，也能降低對于營銷的依賴，讓“美妝第一股”的發展回歸到產品的比拼上。