一只績優(yōu)基金是如何練成的？這是一個做加法的過程。中歐遠見基金經(jīng)理周應(yīng)波和成雨軒合作管理基金，一位以科技股投資著稱，一位深耕消費領(lǐng)域，二人互相配合，有效地“擴圈”。同時，這也是一個做減法的過程，周應(yīng)波、成雨軒達也成了一致共識：在不斷的對比和深度研究中，精選優(yōu)質(zhì)個股，與優(yōu)秀的企業(yè)共同成長。

各展所長聚焦核心能力圈

在基金規(guī)模仍較小的時候，主要根據(jù)自己觀察到的一些時代現(xiàn)象和自身的專業(yè)背景，利用宏觀景氣度，緊扣行業(yè)輪動方向進行投資，取得了較好的投資效果；第二階段，周應(yīng)波開始嘗試去忽略宏觀環(huán)境和行業(yè)的波動，獵捕一些相對比較可靠的公司；2019年至今，周應(yīng)波也進入了第三個階段，越來越加強對個股的研究。

在他看來，精選個股將是一條長期的路。“我們現(xiàn)在大概會花費三分之一的精力定期跟蹤宏觀經(jīng)濟和行業(yè)上的變化，另外百分之七十的精力用于選股。”

隨著基金管理規(guī)模的不斷壯大，成雨軒的加入讓周應(yīng)波實現(xiàn)了“擴圈”。“相對而言，我比較擅長科技股投資，雨軒對消費板塊了解比較深，我們相互配合選出優(yōu)質(zhì)的股票，對提升投資者盈利體驗也有益處。”

和周應(yīng)波相比，成雨軒管理基金產(chǎn)品的時間或許不算長，但在消費領(lǐng)域的多年深耕讓她形成了一套成熟的投資框架。她認(rèn)為，產(chǎn)品、品牌、渠道是消費品企業(yè)的競爭三要素。“對于企業(yè)，是否可以提供優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品，是否能滿足消費者的需求？產(chǎn)品性價比是否高？這是我們考量產(chǎn)品的核心要素。”

研究消費更要與時俱進。“對于一些新興消費形式我很早就會知道，一則在小紅書、抖音都社交網(wǎng)站上感受消費熱點，二則每到周末都會去線下探店。”這讓成雨軒保持對消費趨勢變化的敏感，從而也能捕捉新的投資機會。

精選個股與優(yōu)質(zhì)企業(yè)共成長

在基金管理過程中，無論是成雨軒還是周應(yīng)波都越來越都意識到做減法的重要性。周應(yīng)波坦言，基金規(guī)模大了，投資時間做得長了，發(fā)現(xiàn)有些方面需要做減法。“我們下定決心減少持股數(shù)量，這也是我們?nèi)ツ曛攸c做的事情。”

在組合的構(gòu)建過程中，基金經(jīng)理會面臨眾多選擇，究竟如何實現(xiàn)做減法？這需要明確個股選擇標(biāo)準(zhǔn)。在不斷的碰撞中，周應(yīng)波和成雨軒達成共識：在看重成長性的同時，也重視企業(yè)的護城河，希望能夠挑選出多元化的、能持續(xù)產(chǎn)生自由現(xiàn)金流、超越平均回報的優(yōu)秀企業(yè)，并且長期持有，充分享受行業(yè)和企業(yè)成長帶來的紅利。

周應(yīng)波建議，投資人要用長期的視角看待預(yù)期收益和預(yù)期風(fēng)險。“市場短期的調(diào)整會帶來更合理的估值位置、更合適的投資時點，另外也可以通過定投的方式平滑市場波動的影響，基金管理人、銷售渠道也在不斷增加投資者陪伴服務(wù)。”