《金基研》云靈/作者 楊起超 時風/編審
近年來，國內消費者的健康意識、生活習慣、消費觀念逐漸發生改變，國民營養健康需求呈現功能化、多樣化、個性化趨勢，助推植物蛋白飲料行業發展。千億元藍海之中，河北養元智匯飲品股份有限公司（以下簡稱“養元飲品”）堅定專注于提供以核桃飲品為主的優質健康產品的企業使命不動搖，不斷鞏固其在植物蛋白飲料行業的龍頭地位，持續推動核桃乳飲料發展并進一步擴大其在該領域的領先優勢。
2021年以來，養元飲品結合消費者愈發傾向品質化消費的特點，充分利用自身的平臺和資源，開發新的健康產品，實現產品結構升級以不斷構建新優勢。其中，養元飲品不僅有六個核桃系列產品，更有現象級核心高端新品六個核桃2430，以及為布局第二大品類植物奶市場推出的養元植物奶系列。與此同時，養元飲品傳統與新興電商渠道“兩手抓”，打通了與消費者之間的營銷壁壘，增強了消費者信任感與忠誠度。進而，2021年，養元飲品實現業績高質量增長，行業龍頭地位企穩。
一、低碳綠色風潮興起消費趨向品質化，六個核桃錨定健康持續加碼植物奶賽道
需先說明的是，與植物蛋白制品相比，動物肉蛋白制品碳排放量更高，在“碳達峰、碳中和”目標下，植物基產品景氣度高。
聯合國糧食及農業組織研究表明，生產每公斤動物蛋白制食品所排放的溫室氣體顯著高于生產植物蛋白制食品所產生的溫室氣體。
2021年國家“十四五”規劃和2035年遠景規劃中明確“碳達峰、碳中和”為國家整體規劃布局的重要組成部分，鼓勵“綠色、健康、可持續發展”，《國民營養計劃》明確“植物蛋白”為主要的營養基料，植物基產品發展前景廣闊。
前瞻產業研究院數據顯示，國內植物蛋白飲料市場規模不斷擴大。2021年，國內植物蛋白飲料行業市場規模約為1,234億元，整體保持正增長走勢。
與此同時，隨著國內經濟持續發展，國民可支配收入的不斷提升，消費需求已經向品質化消費轉變，人們對生活品質的追求不斷提高，對價格的敏感度相對降低，飲品消費除了注重美味的體驗，更重視產品所帶來的營養健康價值。
據億歐智庫整理數據，2013-2020年，國內居民健康素養水平分別同比增長0.7%、0.3%、0.5%、1.3%、2.6%、2.9%、2.1%、3.98%。
據觀研天下數據中心抽樣調查數據，在購買飲料時，有57%的消費者會因口味/風味而購買商品；52%的消費者會因健康而購買商品；36%的消費者會因為產品特點/買點而購買商品；31%的消費者會因品牌而購買產品，而僅27%的消費者會因為價格而購買商品等。
這意味著，飲品行業的發展已經由價格競爭向品質競爭升級，能否給消費者提供更加美味、健康、營養的產品，直接決定了品類和市場的發展。
此背景下，在國內核桃乳飲品行業處于優勢領軍地位的養元飲品，總能迅速洞察市場需求，升級產品結構。
2021年，養元飲品在夯實“六個核桃”品牌實力的同時，繼續深入打造高端核桃飲品“六個核桃2430”系列產品，全新推出“六個核桃·考前30天”“六個核桃·夢濃”等新品，以滿足不同人群、不同場景下的消費需求。
針對消費者普遍關注的植物奶品類，養元飲品緊跟市場需求，重磅推出養元飲品第二大品牌新品“養元植物奶”，持續加碼植物奶賽道，為消費者提供又一營養新選擇，來滿足其更健康、更多元的消費需求。
2021年，分產品來看，養元飲品核桃乳的銷售收入為670,621.36萬元，同比增長53.6%；功能性飲料的銷售收入為19,352.86萬元，同比增長235.66%；植物奶系列產品的銷售收入為145.82萬元，同比增長26.24%。
即是說，食品飲料已然掀起了“天然、健康”的風潮。養元飲品置身于一個千億元級的新藍海市場——植物蛋白飲料業，在牢牢占據核桃乳市場領先地位的同時，已經開始布局植物奶領域，打造第二增長曲線。
二、創新研發“實力+顏值+安全”產品，升級裂變滿足多樣化需求詮釋“長期主義”
當前，以95、00后為代表“Z世代”消費群體崛起，逐漸成為國內植物蛋白飲料消費市場的主力軍。
據觀研天下數據中心整理的抽樣調查數據，從年齡上來看，國內植物蛋白飲料消費者18-24歲、25-29歲以及30-34歲的占比均為23%，為國內植物蛋白飲料消費市場的主力軍。
同時，“Z世代”愿意為“顏值”買單，“低脂低卡低糖”也成其消費的價值新主張。
據觀研天下數據中心整理的抽樣調查數據，就飲料消費者對飲料功效的訴求來說，排名前三的分別是美白、助眠和減脂。
此外，年輕消費群體更加注重產品的體驗、表達，并樂于為興趣買單。這就要求產品升級、創新方面需要根據消費需求變化。
目光放回深耕核桃乳市場二十余年的養元飲品，其在具備行業先發優勢的同時，整合內外資源，樹立行業權威。
自其前身1997年9月設立起，養元飲品一直致力于主要以核桃仁為原料的植物蛋白飲料的研發、生產和銷售，在長期的市場競爭中已逐步在產品定位、品牌建設、工藝技術、質量安全控制、營銷模式、生產能力等方面形成了自身的獨特優勢。
2021年及2022年1-3月，養元飲品的研發費用分別為6,220.03萬元、829.23萬元，分別同比增長5.07%、17.32%。
期間，養元飲品聯合北京工商大學等科研院校聯合成立“中國核桃產業研究院”，加速核桃產業技術開發應用研究，引導核桃飲品產業高端化發展。為規范植物奶行業發展，養元飲品還積極參與制定《核桃堅果質量等級》國家標準及《植物奶》團體標準，夯實其行業地位。
在充分利用外部資源的同時，養元飲品不僅擁有獨創的【5·3·28】核桃乳生產工藝、獨創的“全核桃CET冷萃工藝”和“五重細化研磨”工藝，還不斷強化自身技術研究實力，成功引進國內第一條也系目前唯一一條、全球頂級的全豆生產設備并于2021年正式投產使用，并應用歐洲先進的植物奶生產工藝，以強大的技術保障和品質管理，增強其在植物奶行業的競爭力。
得益于持續加大的研發投入，養元飲品產品矩陣不斷豐富，推出了更多滿足消費者多元需求的產品。
目前，養元飲品的產品主要包括六個核桃精品系列、六個核桃養生系列、六個核桃養生五星系列產品、高端新品六個核桃2430，以及為布局第二大品類植物奶市場推出的產品養元植物奶。
具體看，從2021年春節打造的“牛運罐”，到高端健腦新品“六個核桃2430”的重磅上市，再到高考期間孔廟祈福借勢推出的“高考加油罐”，都能體現出養元飲品洞察主流消費者的情感，緊扣主流客群脈搏的戰略布局。
其中，養元飲品在2021年高考季創新推出“高考加油罐”，針對“高考用腦”這一場景需求的再度深挖；2022年更是聯合曲阜孔廟推出聯名款“孔廟祈福罐”，通過六款靈動包裝，利用更親切的卡通版的孔廟IP形象為考生送祝福。
作為現象級核心單品，養元飲品與北京工商大學聯合發布全新產品“六個核桃2430”，直指重度用腦人群痛點，踐行科學精細化智慧營養理念，每罐含有24g優質核桃營養，每天一罐，堅持30天，滿足學生、白領等重度用腦人群補充大腦營養的健康需求。
而六個核桃養生系列針對中老年及追求健康人群研發，有240ML、180ML罐裝產品，產品通過低糖配方、添加益生元，優化腸道微生物平衡，適合中老年及追求健康人群飲用，目前已經成長為養元飲品主要產品系列。
針對時興的植物奶市場，養元飲品逐步健全“植物奶”產品系列，差異化打造有競爭力的產品，不斷豐富產品配方、拓寬品類邊界，滿足消費者追求低脂、低糖、低能量的健康消費意識，滿足。比如，養元植物奶產品現有250ML利樂夢幻蓋產品，采用全豆生產工藝，每罐富含9g優質植物蛋白、2g原生膳食纖維，O香精、0膽固醇、0反式脂肪酸。
自然地，作為主要單位參與制定核桃乳國家標準，養元飲品具有系統、有效的產品安全控制體系。
截至目前，養元飲品連續獲得了第十九屆中國食品安全大會“食品安全誠信單位”“食品安全管理創新二十佳案例”“第十九屆食品安全大會社會責任企業”的三項大獎。在由《華夏時報》主辦的2021年首屆華夏大健康金手杖獎名單中，養元飲品六個核桃斬獲“年度國民信賴十大健康品牌”稱號，成為國內首個獲此殊榮的植物蛋白飲品品牌，健康品質實力由此彰顯。
可見，作為國內健康飲品領導品牌，養元飲品六個核桃堅持不懈的創新與突破，只為讓高標準嚴要求的產品為消費者帶來一份滿意的答卷。而追求永無止境，堅持長期價值的養元飲品一直在進步的道路上。
展望2022年，養元飲品表示將基于國內消費者需求及植物奶行業洞察，不斷完善產品矩陣，拓展消費場景，推出更多滿足消費者多元需求的高端核桃乳，豐富植物奶產品線，增強植物奶市場競爭實力。
三、銷售渠道建設升級與數字化并行，借力新興流量渠道提振品牌聲量
面對市場整體格局由量變到質變，養元飲品建立起覆蓋全國的立體銷售網絡。
由于不同區域、不同層級市場的經濟增長水平不同，以及人口流動性較大帶來的區域間人口結構差異，不同區域市場在消費行為上差異化更加明顯。隨著各種新興渠道的出現，形成了更加細分的渠道。不同區域、不同人群、不同場景催生出更加細分的消費需求。
發改委數據顯示，2021年末全國常住人口城鎮化率達到64.72%，農業轉移人口市民化加快推進，國內城鎮化水平迅速提高。隨著國內城鄉人口結構的改變，孕育出巨大的城市消費市場，占據以一二線為代表的城市市場已經成為飲品行業未來發展的戰略重心。
近年來，養元飲品在堅持“分區域定渠道獨家經銷模式”的基礎上，加快在電商和直播等新興渠道的布局，打通與消費者之間的營銷壁壘。
在傳統的渠道中，養元飲品把握好自身的優勢，在做好線下KA、商超、傳統終端網點的基礎上，做強社區店、水果店、便利店等終端網點，做精市場存量。比如在一、二線市場，養元飲品目前已成功入駐711、全家、全時、羅森等全國5萬家便利連鎖店。
在新興的電商渠道中，養元飲品抓住年輕消費群體喜歡線上網購、直播種草、O2O到家等新型消費方式的特點，積極開拓相關新興渠道，持續做大市場增量。
譬如，在天貓、京東、拼多多等電商平臺上，可搜索到六個核桃官方旗艦店。同時，養元飲品抓住“618”“雙11”等營銷節點，發展在抖音、快手等短視頻平臺上的直播帶貨等營銷活動。
而且，養元飲品與華為、太平人壽等品牌強強聯合，達成戰略跨界營銷計劃；攜手重慶永輝、重百新世紀、北京物美、威海家家悅等多家商超系統舉辦“走進工廠”直播系列活動；與微盟、有贊、鏈一鏈等私域平臺達成合作。
值得一提的是，養元飲品還構建傳播矩陣，釋放品牌聲量。
2021年以來，養元飲品依托“CCTV品牌強國工程”央視傳播資源，協同發力央廣、高鐵、梯媒、各大地方衛視，重點打造“大廣告、高頻次、廣覆蓋”的品牌傳播格局，持續強化品牌價值認知，彰顯品牌知名度。
結合前述，養元飲品集中發力三大營銷節點，構建“高考季”“中秋季”和“春節季”整合傳播體系，通過產品包裝、話題營銷、互動營銷等舉措，積極與消費者交流互動，增強消費者對品牌的信任感、忠誠度，為品牌持續賦能。
從上述一系列舉措可以看出，在不斷提高產品品質的基礎上，養元飲品根據市場環境的變化不斷精耕、完善銷售渠道，致力于打通與各類型消費群體的互動通路，為20余年的“老”品牌增添活力。其中，養元飲品借助新興技術實現產品與消費群體的互動、溝通，利于其在植物基的時代風口和消費升級趨勢下，提高與目標消費群體的粘性。
四、營收凈利雙位數增長盈利能力強，植物蛋白第一股地位牢固
2021年以來，養元飲品在深度分析市場及消費環境變化的基礎上，適時調整企業發展戰略，通過產品、研發、品牌等多項升級舉措，不斷夯實其市場地位，進而其2021年持續高質量發展，業績增長亮眼，盈利能力強。
需要指出的是，養元飲品的營業收入主要來源于國內市場生產及銷售的植物蛋白飲料。2021年，養元飲品實現營業收入69.06億元，同比增長55.99%；實現凈利潤21.11億元，同比增長33.78%。
另外，2021年，養元飲品扣除非經常性損益后的加權平均凈資產收益率為14.68%，同比增加5.51個百分點。同期，養元飲品銷售毛利率為49.12%，同比增加1.3個百分點。
到2022年1-3月，養元飲品實現營業收入20.48億元，實現凈利潤5.24億元。
事實上，能夠分紅的企業通常盈利能力強，也往往系行業“佼佼者”，此方面養元飲品2021年現金分紅比例近120%。
經致同會計師事務所（特殊普通合伙）審計，截至2021年12月31日，養元飲品期末可供分配利潤為63.05億元。養元飲品2021年年度擬以實施權益分派股權登記日登記的總股本為基數分配利潤，擬向全體股東每10股派發現金紅利20元（含稅）。截至2021年12月31日，養元飲品總股本12.65億股，以此計算合計擬派發現金紅利25.31億元（含稅），現金分紅比例為119.91%。
若與同行業可比公司比較，養元飲品業績高質量增長的特點突出，植物蛋白飲料行業的龍頭地位穩固。
據東方財富Choice數據，2017-2021年，養元飲品的營業收入分別為77.41億元、81.44億元、74.59億元、44.27億元、69.06億元；承德露露的營業收入分別為21.12億元、21.22億元、22.55億元、18.61億元、25.24億元。
相比而言，在過去5年，養元飲品同行業可比公司承德露露的營收始終在20多億元左右徘徊，而養元飲品2021年的營收已超69億元。
且僅2021年，養元飲品三次榮登胡潤榜單，其品牌價值頻獲“認證蓋章”。
2021年12月6日，胡潤研究院攜手環球首發聯合發布《2021那香海·胡潤中國食品行業百強榜》，該榜單中的100家國內食品企業涵蓋了食品綜合、軟飲料、乳制品等各個行業。其中，養元飲品以395億元市值位列榜單第44名，并成為河北食品行業的最具價值企業。從而，繼入榜《2021胡潤最具價值品牌榜》《2021胡潤百億潛力品牌榜》后，養元飲品六個核桃第三次于胡潤榜單“榜上有名”。
總而言之，養元飲品作為植物蛋白第一股、植物蛋白飲品行業的領頭者，2021年營收同比高速增長，盈利能力不俗，行業地位穩固，在此基礎上后續增長或可期。
