中國家電三巨頭2025半年報已全部披露：美的集團以超2500億營收和25%的凈利潤增速領跑；格力電器成為唯一營收下滑的企業；海爾集團子公司之一的海爾智家保持了穩健的雙位數增長。

那么，三家企業具體表現如何？

01 營收之爭：美的領先，格力負增長

從營收規模看，美的集團（2523億元） 的體量最大，規模領先。

格力電器營收同比下滑2.66%，是唯一負增長的企業。這反映出其對空調主業的過度依賴，在房地產行業周期性調整和天氣等因素影響下，其主營業務承受了較大壓力。

作為海爾集團子公司之一的海爾智家，10.2%的營收增長可謂穩扎穩打，其高端化與全球化戰略持續為其貢獻增長動力。

02 利潤之別：格力利潤率最高，美的增速最快，海爾中長期增長最好

盡管營收規模最小，但格力電器14.76%的凈利潤率仍是三家中最高的，體現出其強大的成本控制能力和在空調領域的定價優勢。但其凈利潤僅微增1.95%，幾乎陷入停滯，說明“賣得少且賺得也難更多”。

美的集團實現了25%的凈利潤高增長，這得益于產品結構優化與數智降本帶來的盈利能力的顯著提升。

海爾智家利潤增速（15.6%）快于營收增速（10.2%），說明發展穩健且增長勁頭強勁。尤其是中長期看，其5年利潤復合增長率達34.04%增長最好。

03 戰略分野：多元化的勝利 vs 單一主業的困境

三份財報數據背后，是三條截然不同的戰略路徑。

美的集團的勝利是多元化戰略的勝利。其通過成功的并購整合（如庫卡、菱王電梯等），早已蛻變為一家覆蓋智能家居、工業技術、樓宇科技、機器人自動化及創新業務的科技集團。這讓其有效抵御了單一品類或行業的波動風險，實現了“東方不亮西方亮”。

格力電器的困境是依賴單一主業和國內市場的困境。盡管在努力拓展生活電器、高端裝備和儲能業務，但空調業務仍是絕對主力。當主業遭遇逆風，整體業績便隨之搖擺。其當前的高利潤率雖可貴，但難以彌補規模下滑的損失，轉型突圍迫在眉睫。

海爾智家的穩健得益于其 “高端化+全球化” 的雙輪驅動。通過并購GE Appliances、Candy、Fisher & Paykel等品牌，海爾智家構建了強大的全球品牌矩陣和供應鏈體系，在有效分散市場風險的同時，也實現了全球不同區域的加速增長。同時，國內市場的卡薩帝等高端品牌持續貢獻高溢價，支撐其利潤增長。

04 未來展望：三巨頭的挑戰與機遇

美的集團需繼續證明其多產業協同管理的有效性，并將在機器人與自動化等新領域面臨更激烈的國際競爭。

格力電器已無退路，必須在其看好的新能源、儲能、工業零部件等新賽道快速做出成效，證明其不僅能“做好空調”，也能“做好其他產品”，方能重新贏得資本市場信心。

海爾智家需在復雜的全球市場環境中繼續駕馭好多品牌運營，并應對可能的地緣政治和匯率波動風險。其面臨的挑戰是如何進一步提升全球各個區域的盈利能力。

總結：2025年的半年報清晰地表明，家電行業的競爭已從單一的產品力、渠道力競爭，升維至多維生態、全球布局和戰略耐力的綜合較量。

美的多元化布局正持續發力，海爾智家全球化品牌運營各區域持續增長，而格力則正處在最為關鍵的轉型攻堅期。未來的格局，仍充滿變數。