中郵證券發(fā)布研報稱，瑞聲科技全資收購芬蘭光波導企業(yè) Dispelix，加速 AR 技術商業(yè)化。同時，瑞聲科技以其核心硬件賦能“豆包 AI 手機”與夸克 AI 眼鏡，在 X 軸線性馬達、聲學系統(tǒng)及創(chuàng)新拾音方案等領域提供關鍵支持，推動 AI 交互向軟硬一體演進，強化“AI + 感知”布局。維持 “買入” 評級。

收購 Dispelix，加速 AR 光波導商業(yè)化

瑞聲科技已簽署最終協(xié)議，擬收購芬蘭AR衍射光波導技術領軍企業(yè) Dispelix Oy的股份及其他權益類證券，交易預計2026年上半年完成，屆時Dispelix將成為其全資子公司。此次收購源于雙方2022年起建立的長期戰(zhàn)略伙伴關系，旨在深化協(xié)同效應——Dispelix在光波導設計制造領域的領先專長，將與瑞聲科技在光學、精密制造及系統(tǒng)級集成的深厚積累相結合，同時借助瑞聲科技的全球布局與頭部客戶資源，加速AR光波導技術在消費級和企業(yè)級可穿戴設備的全球商業(yè)化進程。目前雙方已聯(lián)合多家一線OEM 客戶開發(fā)下一代 AR 設備，并與全球頭部移動終端生態(tài)系統(tǒng)構建者合作推進XR參考設計硬件平臺，收購完成后，Dispelix的產(chǎn)品將補充瑞聲科技的XR產(chǎn)品組合與解決方案能力，助力雙方在衍射光學領域鞏固 全球市場領導地位，為客戶提供更全面的系統(tǒng)設計集成及規(guī)模化量產(chǎn)支持，這也是瑞聲科技拓展新產(chǎn)品領域、打造新增長引擎的重要舉措。

以核心硬件賦能豆包 AI 手機，助力實現(xiàn)從“工具”到“智能代理”的進化

12月1日，字節(jié)跳動豆包與中興通訊合作推出搭載豆包手機助手技術預覽版的工程樣機 nubia M153并發(fā)售，這款首批面向大眾的“豆包 AI 手機”支持語音、側邊鍵等喚醒方式，可模擬人類操作完成跨應用復雜任務，實現(xiàn)從“工具”到“智能代理”的跨代進化。瑞聲科技作為重要參與者，以自研高性能X軸線性馬達及雙揚聲器系統(tǒng)提供核心感知支撐，助力打造自然可信的智能交互體驗，這一合作也契合大模型下沉終端后AI功能從軟件走向軟硬一體的革新趨勢。此外，瑞聲科技通過收購 Dispelix 強化光學與 XR 領域布局，與多家領先企業(yè)深度協(xié)作，為下一代AI 手機、可穿戴設備等提供多元感知方案，未來將持 續(xù)圍繞“AI+感知”推動多領域體驗創(chuàng)新。

攜創(chuàng)新拾音方案賦能，助力夸克 AI眼鏡S1重塑AI語音交互體驗

2025年11月27日，阿里巴巴正式推出首款自研旗艦雙顯AI眼鏡夸克AI眼鏡 S1，主打超級AI助理體驗，其采用超細鏡腿、超薄鏡框的輕量化設計，外觀更接近普通眼鏡，還搭載雙光機雙目顯示方案與雙電池換電設計，進一步提升使用體驗。為破解行業(yè)語音交互痛點， 夸克團隊與瑞聲科技深度共創(chuàng)5麥克風陣列+骨傳導的創(chuàng)新高精度拾音系統(tǒng)，這套行業(yè)豪華配置具備尺寸縮小25%、功耗降低50%的優(yōu)勢，且骨傳導麥克風SNR高達77dB，能精準捕捉人聲并規(guī)避雜音，搭配先進算法實現(xiàn)低誤喚醒率，讓用戶在通勤、戶外風噪等復雜場景下都能輕聲喚醒、清晰交互，精準完成導航、翻譯等多場景指令，真正實現(xiàn)“聽懂需求，一呼即應”的智能交互體驗。

投資建議

中郵預計瑞聲科技2025/2026/2027 年分別實現(xiàn)收入322/360/400 億元，歸母凈利潤分別為25/30/33 億元，維持“買入”評級。